港股低開，恒生指數(shù)跌0.5% ，恒生科技指數(shù)跌1.12%。新能源汽車股低迷 ，理想汽車跌近3%、小鵬汽車跌超4% 。黃金板塊上漲，紫金黃金國際漲近2% ，中國黃金國際漲1% 。
相關(guān)報道港股四季度怎么投？基金經(jīng)理這樣說
隨著美聯(lián)儲開啟新一輪降息周期 ，全球資本的“活水”正流向更多地區(qū)。
近期，多家公募舉辦策略會 ，加大對港股的配置成為了共識 。業(yè)內(nèi)人士認為 ，外部資金流入港股市場的意愿正顯著增強，以港股為代表的中國資產(chǎn)或?qū)⑦M一步被外資增持 。
港股有望在降息周期中持續(xù)受益
匯豐晉信基金基金經(jīng)理許廷全表示 ，今年以來 ，港股行情走強，主要受益于三大因素：第一是估值的修復(fù)?！耙恍┗ヂ?lián)網(wǎng)大廠經(jīng)過過去3年的降本增效 ，從去年三季報開始 ，盈利已經(jīng)優(yōu)于預(yù)期，這一預(yù)期也帶動港股估值回升 。 ”其次是信心的修復(fù) ?！敖衲昴瓿鮀eepSeek大模型公布、春晚上的機器人表演 、創(chuàng)新藥集體出海等，都讓全球投資者有了更強的信心。 ”第三是全球貨幣政策轉(zhuǎn)向 ?！懊缆?lián)儲進入了新一輪降息周期 。未來美聯(lián)儲可能會加快降息節(jié)奏 ，這有望利好包括港股在內(nèi)的新興市場。”
從資金面上看 ，港股市場或迎來更多增量資金涌入 。“港股市場近來備受公募青睞，且南向資金持續(xù)買入 ，內(nèi)地投資者對港股低估值資產(chǎn)的配置需求日益旺盛 。 ”富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙表示 ，“全球資金再配置需求有望打開再定價窗口，全球資金再配置若持續(xù)驗證 ，疊加風險偏好回暖 ，港股優(yōu)質(zhì)特色產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢或受益。 ”
從盈利端看，優(yōu)質(zhì)港股公司正展現(xiàn)出較強的業(yè)績基本面。華安基金認為 ，上半年 ，港股上市公司盈利能力改善，且呈現(xiàn)出鮮明的“新興驅(qū)動”特征 。Wind數(shù)據(jù)顯示 ，從營業(yè)總收入來看 ，2025年上半年，超過1230家港股企業(yè)實現(xiàn)了營收增長 。從一級行業(yè)來看，2025年上半年 ，信息技術(shù) 、可選消費的營業(yè)總收入同比增速均超10% ，顯著領(lǐng)先于其他行業(yè)，成為拉動港股盈利增長的核心引擎。
看好恒生科技板塊的配置價值
“恒生科技 ”是不少基金經(jīng)理在策略會上頻繁提及的熱詞 。
許廷全表示 ，過去一個季度 ，由于國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商之間競爭加劇、AI投資帶來的資本開支增加以及外部擾動帶來的不確定性等因素，恒生科技指數(shù)波動性有所加大 。但從長期來看 ，恒生科技板塊依然值得關(guān)注。港股科技和A股科技比較大的區(qū)別在于 ，A股科技板塊更多聚焦于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈等“硬科技 ”，而港股更多聚焦于AI應(yīng)用 、軟件等“軟科技” 。未來 ，市場的焦點可能更多從算力 、芯片逐步擴散向偏軟的AI應(yīng)用 ，因此港股科技板塊依然有望受益 。
田希蒙分析了AI應(yīng)用的升級迭代帶給港股科技市場的投資機遇。他表示，2025年以來 ，海外AI應(yīng)用加速落地 ，并正在全球范圍內(nèi)迅速推進，雖然已經(jīng)形成趨勢，但仍需等待技術(shù)爆發(fā)帶來明確奇點 ，并非一蹴而就 ，海內(nèi)外模型差距會重新收窄，2025年下半年或?qū)⒂瓉硇乱惠喓诵哪Ｐ蜕? 。
此外 ，從估值端來看 ，目前港股科技板塊估值仍然具備顯著優(yōu)勢 。華安基金表示，Wind數(shù)據(jù)顯示 ，截至9月15日 ，恒生科技指數(shù)市盈率為23.32倍，位于近五年32.84%分位點 ，處于歷史相對低位。
新消費、創(chuàng)新藥等板塊亦是關(guān)注重點
除科技板塊外 ，港股市場的新消費 、創(chuàng)新藥等板塊也是投資者關(guān)注重點 。
消費方面，許廷全表示 ，潮玩 、新茶飲、美妝美護等新興消費領(lǐng)域有望繼續(xù)保持較高增速 ，依然具備較高吸引力，是團隊重點關(guān)注的方向 。
醫(yī)藥方面，許廷全認為 ，隨著美聯(lián)儲降息 ，投融資活動有望改善，CXO板塊今年可能會迎來基本面拐點 ，擁有比較高的配置價值。此外 ，團隊也持續(xù)看好國內(nèi)創(chuàng)新藥企研發(fā)成果體現(xiàn)，以及海外授權(quán)合作的長期機會。
談及近期創(chuàng)新藥行情波動變大 ，匯豐晉信基金基金經(jīng)理李博康認為 ，是內(nèi)外部疊加的多重因素擾動導(dǎo)致的 。一方面，板塊在前期積累了一定的漲幅；另一方面 ，市場擔憂當前沒有特別超預(yù)期的數(shù)據(jù) ，定價或處于相對較高的位置 。
李博康表示，“根據(jù)我們對優(yōu)質(zhì)公司以及重點藥企的一線調(diào)研與交流 ，我們發(fā)現(xiàn)這些公司不管是在推進 ，還是在談的BD資產(chǎn)其實是非常多的，短期不給市場過高或者明確的預(yù)期，反而是比較良性的情況。 ”此外 ，據(jù)李博康介紹 ，從行業(yè)節(jié)點來看，9月份是很多歐美大藥企人員休假的時間 ，或?qū)е翨D的推進速度放緩 。但往后看 ，12月份圣誕節(jié)前的10到11月份的時間窗口期，很多BD有望重新落地 。從過往市場表現(xiàn)來看 ，BD是醫(yī)藥行業(yè)催化和估值彈性的重要來源 ，但短期不確定性較大，如果從一到兩個季度的維度來看 ，確定性會更強。目前 ，團隊對于創(chuàng)新藥的信心依舊維持在相對較高的位置 。
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