3月24日，易方達國證自由現(xiàn)金流ETF公開發(fā)售 。該產(chǎn)品跟蹤國證自由現(xiàn)金流指數(shù) ，這個指數(shù)是什么？有哪些優(yōu)勢？投資價值如何？本文將一一展開分析 。
1分鐘速讀核心要點：
1 、【現(xiàn)金為王新工具】以自由現(xiàn)金流率為標準 ，精選100家“造血能力”最強的上市公司
2 、【雙重收益引擎】成份股匯聚“啞鈴 ”兩端，兼具高股息與成長性
3、【長期資金可期】險資入市加速背景下 ，自由現(xiàn)金流指數(shù)有望受到長期資金青睞
自由現(xiàn)金流選股策略：現(xiàn)金為王 ，只選“造血 ”能力TOP100公司
自由現(xiàn)金流是一個財務概念，常被用于評價企業(yè)的護城河和財務健康程度。自由現(xiàn)金流是企業(yè)在扣除自身正常運營所需的全部現(xiàn)金支出之后 ，可供其自由支配的最大現(xiàn)金額 ，反映了企業(yè)創(chuàng)造“真金白銀”的能力 。
自由現(xiàn)金流?=?企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流?–?資本性支出
在海外，自由現(xiàn)金流選股已經(jīng)是一個較為成熟的ETF策略，以在芝加哥期權(quán)交易所上市的COWZ（Pacer美國現(xiàn)金牛100ETF）為例 ，其2016年在美國上市后走勢和規(guī)模不斷上升 ，截至2025年2月，規(guī)模已經(jīng)超過250億美元 ，其策略是主要通過篩選羅素1000指數(shù)中自由現(xiàn)金流收益率排名前100的公司來獲得收益 。
與海外策略類似 ，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)的編制方式以“自由現(xiàn)金流率 ”為核心選股因子，剔除金融 、地產(chǎn)行業(yè) ，聚焦高ROE 、穩(wěn)定現(xiàn)金流企業(yè) ，從中篩選出：
①近一年自由現(xiàn)金流和企業(yè)價值均為正
②近三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流連續(xù)為正；
③近一年經(jīng)營活動現(xiàn)金流占營業(yè)利潤比例排名位于前70%的企業(yè)
最后，按照自由現(xiàn)金流率由高到低排名 ，選取排名前100的證券作為指數(shù)樣本 ，并按季度調(diào)倉，保證緊密跟蹤每個財季現(xiàn)金流率最佳的公司。
國證自由現(xiàn)金流指數(shù)選股策略概況
自由現(xiàn)金流指數(shù)特點：重倉龍頭現(xiàn)金牛 ，長期表現(xiàn)突出
國證自由現(xiàn)金流指數(shù)重倉龍頭“現(xiàn)金牛 ”公司 ，從前十大成份股構(gòu)成看，國證自由現(xiàn)金流指數(shù)權(quán)重集中度較高，CR10合計56.4% ，千億市值龍頭占8家 。
數(shù)據(jù)來源：Wind ，截至2025/3/7，自由現(xiàn)金流率計算使用數(shù)據(jù)截至24年中報 ，“/”為公司不適用自由現(xiàn)金流評價情形
國證自由現(xiàn)金流指數(shù)14年以來年化收益近20% ，且波動相對較低，風險收益比較為突出 。
圖：國證自由現(xiàn)金流指數(shù)收益率走勢
數(shù)據(jù)來源：Wind ，時間區(qū)間為2013/12/31-2025/3/7 ，使用全收益指數(shù)
匯聚“啞鈴 ”兩端，兼具高股息與成長性
受自由現(xiàn)金流選股標準的影響 ，國政自由現(xiàn)金流指數(shù)在行業(yè)分布上不僅對于傳統(tǒng)行業(yè)有較多覆蓋 ，如石油石化（13.7%）、煤炭（8.7%）等，也對成長類行業(yè)如電力設備（7.1%） 、通信（5.5%）有較多覆蓋 ，同時一些兼具成長性與高股息板塊如汽車（16.3%） 、家電（13.8%）也有覆蓋。
圖：不同申萬一級板塊營收增速與股息率比較（氣泡大小為自由現(xiàn)金流指數(shù)的行業(yè)權(quán)重）
數(shù)據(jù)來源：Wind ，截至2025年3月10日
當前國內(nèi)宏觀環(huán)境呈現(xiàn)低波動的特征，是經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的表現(xiàn)，2022年后居民存貸比的快速上升也反映了該過程中“資產(chǎn)荒 ”的情況。該環(huán)境下 ，投資者對股息/分紅偏好提高 。
此外 ，當前科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展更迭較快，是國內(nèi)政策的重要導向 ，對科技制造板塊的配置偏好也在提高 。
因此 ，紅利策略是啞鈴一端，成長策略是啞鈴的另一端。國證自由現(xiàn)金流指數(shù)匯聚了啞鈴的兩端 。
險資中長期資金入市 ，指數(shù)基金有望成為載體
春節(jié)前 ，多部委政策齊發(fā)，鼓勵中長期險資入市 ，而對于保險、社保、養(yǎng)老金 、企業(yè)年金等偏好穩(wěn)定性 、低波動的資金來講 ，自由現(xiàn)金流指數(shù)或有望受到中長期資金青睞 。
當前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，自由現(xiàn)金流策略與“新質(zhì)生產(chǎn)力”“市值管理考核”等政策導向契合。易方達國證自由現(xiàn)金流ETF（159222）為投資者提供了高效布局優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流資產(chǎn)的路徑 ，3月24日起公開發(fā)售 。
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