美東時間周四 ，Meta 股價遭到大幅拋售 ，原因是此前一天，該公司今年第三次調(diào)高了資本支出預期 ，這令分析師感到恐慌 ，擔心其人工智能支出“失控 ” 。
Meta股價周四收盤下跌11.33%，創(chuàng)下三年來最大單日跌幅 ，市值蒸發(fā)了2147億美元（約合1.53萬億元人民幣） 。據(jù)道瓊斯市場數(shù)據(jù)公司（Dow Jones Market Data）的數(shù)據(jù) ，這創(chuàng)下了美國企業(yè)史上第十大單日市值損失，同時也是Meta歷史上第二大單日市值損失——僅次于其2022年2月3日錄得的2320億美元的市值損失。
Meta周三美股盤后公布了2025年第三季度財報 。該公司在最新財報中上調(diào)了2025年的資本支出預期，目前預計資本支出將在700億至720億美元之間 ，此前預期區(qū)間為660億至720億美元 。該公司還表示 ，明年的資本支出增長可能會“明顯加大 ”，這主要是由于其在人工智能基礎設施建設方面的持續(xù)支出。
Meta首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格稱這項支出計劃是為跟上人工智能需求的一種手段 ，他同時表示 ，如果公司過度建設（AI基礎設施），可以在未來吸收額外的計算能力 。
扎克伯格還表示 ，公司AI廣告工具已實現(xiàn)超600億美元的年化營收 。他強調(diào) ，這表明這項投入至少已經(jīng)獲得回報，這一點至關重要。
然而 ，這不足以改變投資者對該公司可能過度支出的擔憂。
一些分析師將Meta的最新支出計劃與該公司此前不受華爾街看好的支出計劃（在元宇宙領域的大規(guī)模投資計劃）相提并論 。2022年10月27日 ，該公司股價也曾因支出擔憂暴跌約25% 。
問題不僅在于Meta加大了對人工智能的投入，更在于Meta如此積極追求的人工智能投資類型是否能產(chǎn)生相應的財務回報仍未可知。
投行密集下調(diào)Meta目標價
值得注意的是 ，雖然同一日公布財報的微軟 、谷歌母公司Alphabet也在加大AI支出 ，但市場對Meta支出的擔憂情緒顯然尤為劇烈 。這一方面是因為，相對于谷歌和Alphabet，Meta的AI投資回報路徑不夠清晰 。另一方面 ，由于一次性所得稅支出的影響 ，該公司第三季度盈利大幅不及預期；此外，其元宇宙業(yè)務板塊Reality Labs當季營業(yè)虧損達逾 40億美元。
在Meta發(fā)布財報后 ，多家投行的分析師下調(diào)了該公司股票的目標價 。美國銀行全球研究（BofA Global Research）分析師Justin Post將其對Meta的目標價從900美元下調(diào)至810美元 ，但重申了對該股的“買入”評級 。
KeyBanc Capital Markets的股票分析師Justin Patterson也將其對Meta的目標股價從905美元下調(diào)至875美元，同時維持“增持 ”評級。
TD Cowen分析師John Blackledge將Meta的目標價從875美元下調(diào)至810美元 ，但維持“買入 ”評級 。
此外 ，摩根士丹利的Brian Nowak 、高盛的Eric Sheridan、花旗的Ron Josey和Cantor Fitzgerald的Deepak Mathivanan等分析師也下調(diào)了他們對Meta的目標價，同時維持對該股的 “買入”或“增持 ”評級 。
也有多家投行下調(diào)了Meta的評級。奧本海默30日將該股評級從 “跑贏大盤 ” 下調(diào)至 “持平” ，理由是對該公司在人工智能領域激進投資的不確定性日益增加 。
奧本海默將Meta的巨額AI支出與此該公司先前高成本但回報有限的項目進行了類比 。
“在營收前景不明的情況下大舉投資超級智能 ，這與2021至2022年的元宇宙支出如出一轍。”奧本海默分析師在報告中寫道。他們指的是Meta最近成立的超級智能實驗室（Superintelligence Labs），該實驗室專注于開發(fā)有望超越人類認知的人工智能 。
奧本海默指出 ，Meta第四季度隱含的運營和資本支出均比華爾街預期高出約 7% ，同時公司預計2026財年資本支出增長將 “明顯大于2025年 ”，費用增長將 “顯著快于 ” 2025 年的 23%，這些都超過了華爾街預期 。
奧本海默認為 ，“除非2027年前業(yè)績前景變得清晰 ，否則投資者將難以合理解釋Meta的市盈率”，因為 “高額支出已抵消了強勁的營收增長 ”。奧本海默分析師還將Meta的情況與Alphabet進行了對比 ，稱后者“市盈率合理 、盈利可預測 ” 。
投行Benchmark分析師周四也將Meta的股票評級從“買入”下調(diào)至“持有 ” 。該行分析師表示 ，他們預計Meta股價“在為迄今失控的資本支出找到合理的回報依據(jù)之前，最多只能在區(qū)間內(nèi)波動。 ”
分析師寫道 ，盡管Meta的廣告業(yè)務占據(jù)主導地位 ，但該公司 “仍需證明廣告業(yè)務之外的投資能產(chǎn)生回報” 。
Benchmark分析師表示，Meta在其它業(yè)務領域的人工智能投資 ，如機器人及其Llama人工智能基礎模型 ，“前景沒那么確定 ”，因其面臨來自OpenAI 、谷歌和特斯拉等資本規(guī)模相當?shù)膶κ值母偁? 。
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