華爾街最具影響力的股票組合——“七巨頭” ，如今看起來(lái)已有點(diǎn)過(guò)時(shí)了 。在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái) ，眼下這一投資組合或許有必要為“八巨頭 ”抑或“GenAI十杰 ”等新稱號(hào)讓路……
自從OpenAI的ChatGPT，將本輪人工智能熱潮推向全球經(jīng)濟(jì)的中心以來(lái)，已過(guò)去了近三年時(shí)間 。在此期間 ，一項(xiàng)交易幾乎主導(dǎo)了美國(guó)股市：買(mǎi)入科技“七巨頭”。
這個(gè)由英偉達(dá)、微軟 、蘋(píng)果 、 Alphabet、亞馬遜、Meta和特斯拉組成的科技組合籃子 ，被人們視為了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代以來(lái)最大技術(shù)變革中最具投資潛力的標(biāo)的。
雖然這大體上已成現(xiàn)實(shí)，但在走向全球市場(chǎng)主導(dǎo)地位的過(guò)程中 ，還是發(fā)生了一些有趣的事 。AI交易以意想不到的方式擴(kuò)展 ，并超越了市場(chǎng)青睞的上述幾家大型科技公司 。
因此，基于科技七巨頭的投資策略(自2023年初以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)超過(guò)70%的漲幅中 ，有超過(guò)一半是由它們貢獻(xiàn)的) ，也錯(cuò)過(guò)了一些同樣有望在AI未來(lái)中蓬勃發(fā)展的公司，例如博通公司 、甲骨文公司和Palantir。
“七巨頭雖在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng) 、電子商務(wù)等過(guò)往科技周期中勝出 ，但這并不意味著它們能在此輪周期繼續(xù)領(lǐng)先” ，管理著24億美元資產(chǎn)的Artisan Partners投資組合經(jīng)理Chris Smith表示，“未來(lái)贏家將是那些通過(guò)人工智能開(kāi)拓廣闊無(wú)約束市場(chǎng)的企業(yè) ，它們將成為比當(dāng)前七巨頭更龐大的公司 。 ”
新巨頭組合“百花齊放 ”
這并非意味著原有七巨頭將退出歷史舞臺(tái) 。據(jù)業(yè)內(nèi)智庫(kù)預(yù)測(cè) ，七巨頭市值目前占標(biāo)普500指數(shù)權(quán)重的近35%，在13%營(yíng)收增長(zhǎng)的支撐下，其盈利預(yù)計(jì)將在2026年攀升逾15%。而扣除七巨頭后 ，其余標(biāo)普500成分股明年盈利增幅預(yù)計(jì)僅為13% ，營(yíng)收增幅僅為5.5% 。
但該組合內(nèi)部的股票表現(xiàn)，年內(nèi)確實(shí)已出現(xiàn)了明顯分化 。英偉達(dá)、Alphabet 、Meta和微軟被認(rèn)為在AI世界中處于有利地位 ，其股價(jià)今年漲幅在21%至33%之間。另一方面 ，蘋(píng)果 、亞馬遜和特斯拉的前景則不太明朗，股價(jià)表現(xiàn)嚴(yán)重落后 。
Smith指出 ，“當(dāng)前的科技‘七巨頭’已難以代表人工智能領(lǐng)域的真正贏家 。”
因此 ，許多華爾街人士和機(jī)構(gòu)，已提出了一系列不同的巨頭投資組合變體：
例如 ，有人將其精簡(jiǎn)為“四巨頭 ”(Fab Four) ：英偉達(dá)、微軟 、Meta和亞馬遜。
Seaport Research首席股票策略師Jonathan Golub提議剔除特斯拉 ，形成“六巨頭 ”(Big Six) 。
而Melius Research的Ben Reitzes等人則傾向于組成科技“八杰”(Elite 8)——在七巨頭基礎(chǔ)上加入芯片制造商博通(博通按市值計(jì)其實(shí)已成為了美國(guó)第七大企業(yè)) 。
當(dāng)然，上述這些分類顯然都仍未能全面涵蓋人工智能板塊。例如甲骨文公司今年股價(jià)已上漲逾75% ，其人工智能相關(guān)云計(jì)算業(yè)務(wù)正蓬勃發(fā)展。而Palantir在科技股占主導(dǎo)的納斯達(dá)克100指數(shù)中表現(xiàn)最為亮眼 ，2025年因人工智能軟件需求強(qiáng)勁而飆升135% 。
為彰顯華爾街正將目光投向“七巨頭 ”之外，芝加哥期權(quán)交易所本月早些時(shí)候則宣布推出基于“Cboe十巨頭指數(shù) ”(Cboe Magnificent 10 Index)的期貨與期權(quán)產(chǎn)品 。該指數(shù)除原有七家巨頭企業(yè)外，還納入了博通 、Palantir及AMD。
Cboe拒絕安排人員討論指數(shù)的編制方法 ，但在宣布十巨頭指數(shù)的新聞稿中表示 ，成分股的選擇“基于流動(dòng)性、市場(chǎng)價(jià)值 、交易量以及在人工智能和數(shù)字化轉(zhuǎn)型等領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)力” 。
當(dāng)然，即便巨頭數(shù)量從七擴(kuò)大至了十 ，但可能依然存在未能涵蓋到的領(lǐng)域 。Cboe于9月10日發(fā)布公告之際 ，甲骨文公司剛因強(qiáng)勁業(yè)績(jī)預(yù)期創(chuàng)下1992年以來(lái)最大單日漲幅，鞏固了其人工智能領(lǐng)域重要贏家地位。自2023年初以來(lái) ，甲骨文股價(jià)表現(xiàn)已超越多數(shù)“七巨頭 ”企業(yè) ，卻仍未被入選為“Cboe十巨頭指數(shù) ”，這也反映了這項(xiàng)評(píng)選的主觀性 。
“我們確實(shí)需要將討論范圍擴(kuò)大到七巨頭之外 ，”投資組合經(jīng)理Nick Schommer表示 ，他管理著約347億美元的投資策略，其中包括Janus Henderson Transformational Growth ETF 。“甲骨文現(xiàn)在肯定能占據(jù)一席之地 ，博通也是。 ”
AI生態(tài)進(jìn)入“諸侯爭(zhēng)霸 ”時(shí)代
事實(shí)上 ，類似“七巨頭”概念的興起，在華爾街顯然并不算什么新鮮事——長(zhǎng)期以來(lái)他們喜歡創(chuàng)建一系列熱門(mén)股票組合，以便投資者更輕松地理解市場(chǎng)——從20世紀(jì)60年代的“漂亮50” ，到互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的納斯達(dá)克“四騎士 ” ，再到本世紀(jì)初智能手機(jī)和人工智能時(shí)代盛行的“FAANG ” 。
然而，但正如這些組合在各自的時(shí)代占據(jù)主導(dǎo)地位一樣 ，它們最終也都會(huì)將領(lǐng)導(dǎo)地位讓給新名字——這一幕似乎也注定會(huì)在AI領(lǐng)域發(fā)生 。
目前 ，華爾街專業(yè)人士提名了多只新時(shí)代的領(lǐng)軍個(gè)股，但某些公司在訪談中被特別頻繁提及：
臺(tái)積電被視為人工智能生態(tài)系統(tǒng)中的關(guān)鍵組成部分 ，與甲骨文和博通并駕齊驅(qū)。而當(dāng)Salesforce和Adobe等傳統(tǒng)領(lǐng)軍企業(yè)正努力擺脫被時(shí)代淘汰的印象時(shí) ，Palantir被認(rèn)為是少數(shù)幾家人工智能軟件領(lǐng)域的贏家之一 。
而在談及不再耀眼的股票，蘋(píng)果和特斯拉被提及最多：
蘋(píng)果的增長(zhǎng)速度已不及其他科技巨頭 ，且在人工智能領(lǐng)域被認(rèn)為遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后 。與此同時(shí) ，隨著銷量萎縮和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手涌現(xiàn)，特斯拉的電動(dòng)汽車(chē)業(yè)務(wù)正承受巨大壓力。
當(dāng)然 ，兩家公司仍擁有大批股市擁躉押注其未來(lái)前景。蘋(píng)果的賭注在于iPhone將成為數(shù)百萬(wàn)消費(fèi)者接觸人工智能的入口；特斯拉投資者則期待CEO馬斯克推動(dòng)的自動(dòng)駕駛與人形機(jī)器人項(xiàng)目能帶來(lái)未來(lái)增長(zhǎng)——這些均需AI支撐 。
受益于人工智能的行業(yè)名單也在不斷延長(zhǎng) ，包括電力生產(chǎn)商以及人工智能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的其他環(huán)節(jié)，例如通信設(shè)備公司Arista Networks 、內(nèi)存芯片制造商美光科技以及西部數(shù)據(jù)、希捷科技和閃迪等存儲(chǔ)企業(yè) 。
把握人工智能投資機(jī)會(huì)的另一項(xiàng)挑戰(zhàn)在于，多家AI領(lǐng)域的關(guān)鍵企業(yè)尚未上市。OpenAI理應(yīng)位列AI贏家榜單 ，但對(duì)多數(shù)投資者而言遙不可及——盡管據(jù)傳其正以約5000億美元估值洽談股票出售事宜 。Anthropic和SpaceX同樣未上市 。
隨著AI普及 ，未來(lái)的受益者也可能將逐步轉(zhuǎn)變：從推動(dòng)技術(shù)發(fā)展的企業(yè)，轉(zhuǎn)向提供AI專用服務(wù)與產(chǎn)品的公司 ，最終惠及運(yùn)用AI提升效率與增長(zhǎng)的企業(yè)。這場(chǎng)轉(zhuǎn)型將最終決定AI領(lǐng)域的真正贏家——無(wú)論華爾街最終如何定義他們 。
富達(dá)投資的Timmer指出 ，“隨著這種演變發(fā)生，AI熱潮的領(lǐng)頭羊可能變得昂貴 ，其增長(zhǎng)和現(xiàn)金流表現(xiàn)可能不再亮眼 ，市場(chǎng)交易將開(kāi)始出現(xiàn)裂痕 。集中化市場(chǎng)的隱患在于，當(dāng)領(lǐng)軍企業(yè)失寵時(shí)可能引發(fā)顛覆性變革。當(dāng)前估值水平尚未令我感到困惑 ，但無(wú)法斷言七巨頭時(shí)代終結(jié)時(shí) ，究竟會(huì)迎來(lái)溫和輪動(dòng)還是劇烈崩盤(pán) 。”
（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）
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