國泰海通證券研報(bào)稱 ，展望第二季度 ，國泰海通證券認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，基本探明下行風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)上行可期。從供給看 ，國內(nèi)穩(wěn)定 ，進(jìn)口繼續(xù)縮量：預(yù)計(jì)全年國內(nèi)加進(jìn)口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端，預(yù)計(jì)日耗拐點(diǎn)將于5月下旬出現(xiàn) ，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面 ，非電煤在4月加速進(jìn)行復(fù)蘇進(jìn)程后，有望帶動煤炭價(jià)格重回上升軌道 。預(yù)計(jì)6月夏季用電高峰煤炭價(jià)格重回高位 ，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會保持平衡 。
全文如下【煤炭】守得明月見日開 ，又見險(xiǎn)資大舉購入煤炭股
需求端看，下周開始北方部分省份將迎來歷史最高同期氣溫 ，全國或陸續(xù)全面進(jìn)入夏季用電高峰 ，從氣象局預(yù)測看，今夏氣溫普遍較往年更高 ，且來水一般 ，電煤的需求有支撐；非電煤端，貿(mào)易沖突緩解下，搶出口有望在本來的非電煤淡季支撐需求。
動力煤：展望Q2 ，我們認(rèn)為煤炭行業(yè)已經(jīng)充分的風(fēng)險(xiǎn)釋放 ，基本探明下行風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)上行可期。動力煤（黃驊港：動力煤Q5500）平倉價(jià)624元/噸 ，較前一周下跌16元/噸 。從供給看 ，國內(nèi)穩(wěn)定，進(jìn)口繼續(xù)縮量：預(yù)計(jì)全年國內(nèi)加進(jìn)口總供給基本維持穩(wěn)定；需求端 ，我們預(yù)計(jì)日耗拐點(diǎn)將于5月下旬出現(xiàn) ，有望扭轉(zhuǎn)當(dāng)前供需失衡的局面，非電煤在4月加速進(jìn)行復(fù)蘇進(jìn)程后 ，有望帶動煤炭價(jià)格重回上升軌道 。預(yù)計(jì)6月夏季用電高峰煤炭價(jià)格重回高位 ，煤炭行業(yè)在中期維度供需依然會保持平衡。
焦煤：鐵水需求繼續(xù)好于2024年同期水平 。京唐港主焦煤庫提價(jià)（河北產(chǎn)）1320元/噸 、（山西產(chǎn)）1320元/噸，環(huán)比持平 。日均鐵水產(chǎn)量245萬噸 ，環(huán)比上周略降 ，鐵水的頂部已經(jīng)顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)隨著動力煤價(jià)格的確立，也將會同時(shí)確立焦煤價(jià)格的底部，預(yù)計(jì)在貿(mào)易沖突緩和背景下 ，近一個(gè)季度搶出口將成為關(guān)鍵詞 ，有望帶動淡季鋼鐵鐵水淡季不淡，一直維持240萬噸左右的高位水平 。
行業(yè)回顧：1）截至2025年5月16日 ，京唐港主焦煤庫提價(jià)1320元/噸（0.0%） ，港口一級焦1429元/噸（-3.4%），煉焦煤庫存三港合計(jì)299.6萬噸（3.4%） ，200萬噸以上的焦企開工率為81.18%（0.38PCT） 。2）澳洲紐卡斯?fàn)柛跶5500離岸價(jià)下跌1美元/噸（-0.7%） ，北方港(Q5500)下水煤較澳洲進(jìn)口煤成本低63元/噸；澳洲焦煤到岸價(jià)204美元/噸，與上周持平 ，京唐港山西產(chǎn)主焦煤較澳洲進(jìn)口硬焦煤成本低367元/噸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期；進(jìn)口煤大規(guī)模進(jìn)入；供給超預(yù)期 。
（文章來源：界面新聞）
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