7月30日，中共中央政治局召開會議 ，決定今年10月召開二十屆四中全會 ，研究關(guān)于制定“十五五”規(guī)劃的建議 。會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作 。
會議充分肯定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)、主要指標(biāo)表現(xiàn)良好 ，同時提出面臨風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn) ，要增強(qiáng)憂患意識和底線思維。今年形勢不同于去年，去年一季度開門紅后 、二季度和三季度快速下行至4.7%和4.6% ，形勢要求政策大調(diào)整；今年一季度實(shí)現(xiàn)開門紅5.4%的增長 、二季度為5.2% ，從去年四季度起連續(xù)三個季度增速在5%以上 。
政策取向側(cè)重落實(shí)既定的財(cái)政貨幣金融政策等，提出政策“持續(xù)發(fā)力、適時加力 ”“保持連續(xù)性穩(wěn)定性 ”“增強(qiáng)靈活性預(yù)見性”，政策力度與形勢發(fā)展是互動的 。連續(xù)性意味著給市場主體穩(wěn)定的預(yù)期；靈活性意味著前瞻研判下半年關(guān)稅戰(zhàn)的演化及房地產(chǎn)止跌情況等 ，及時果斷出臺新的增量政策 ，包括及時追加預(yù)算 、降準(zhǔn)降息 、取消房地產(chǎn)限制舉措、紓困外貿(mào)企業(yè)和就業(yè)群體等可能選項(xiàng)。
重點(diǎn)工作提到了擴(kuò)大消費(fèi) 、反內(nèi)卷 、應(yīng)對關(guān)稅戰(zhàn)、防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和鞏固資本市場等，即“在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時 ，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn) ”“依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭 。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理 。規(guī)范地方招商引資行為 ”“積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)，有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺出清”“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性 ，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭 ”。通稿未直接提及房地產(chǎn) ，而是提出了“落實(shí)好中央城市工作會議精神，高質(zhì)量開展城市更新。 ”
學(xué)習(xí)體會
一、會議研判“十五五”時期發(fā)展階段的特點(diǎn)與總體目標(biāo)：戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存 、不確定難預(yù)料因素增多
會議指出：“‘十五五’時期是基本實(shí)現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化夯實(shí)基礎(chǔ) 、全面發(fā)力的關(guān)鍵時期 ，我國發(fā)展環(huán)境面臨深刻復(fù)雜變化 ，戰(zhàn)略機(jī)遇和風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多，同時我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn) 、優(yōu)勢多 、韌性強(qiáng)、潛能大 ，長期向好的支撐條件和基本趨勢沒有變 。”
“十五五 ”時期中國經(jīng)濟(jì)面臨的形勢更加嚴(yán)峻：外部看美國作為在位霸權(quán)國家對中國的打壓將持續(xù)升級 ，內(nèi)部看需求不足的主要矛盾仍然存在，長期支撐中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的出口 、房地產(chǎn)同時走弱 。從挑戰(zhàn)看，“十五五 ”時期將面臨三大挑戰(zhàn)：一是外部貿(mào)易摩擦將持續(xù)升級 ，外需將明顯下滑 ，相關(guān)區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和就業(yè)結(jié)構(gòu)要重構(gòu)；二是地方財(cái)政債務(wù)問題，土地財(cái)政繼續(xù)下臺階 ，影響地方政府積極性；三是人口老齡化少子化問題 ，降低創(chuàng)新活力和需求。
當(dāng)然從機(jī)遇看，中國將迎來三大機(jī)遇：一是外部貿(mào)易摩擦反而強(qiáng)化了非美戰(zhàn)略聯(lián)盟 ，中國強(qiáng)化中歐 、中日韓、中國東盟 、中國非洲 、中國拉美的政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系 ，前提是中國建設(shè)成為世界最大的消費(fèi)市場；二是統(tǒng)一大市場的巨大潛力和優(yōu)勢，近年來國內(nèi)持續(xù)清理妨礙統(tǒng)一大市場的制度障礙 ，未來還需要從行政區(qū)劃優(yōu)化以及中央對地方的考核激勵機(jī)制上調(diào)整以加速統(tǒng)一大市場的形成；三是人力資本和科技創(chuàng)新將呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長 ，經(jīng)歷持續(xù)多年的科技投入和教育支持，青年科技人才“平視西方”的教育和成長經(jīng)歷使得科技領(lǐng)域突圍將是大概率事件 。
二、對當(dāng)前形勢判斷：充分肯定經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn) 、主要指標(biāo)表現(xiàn)良好 ，同時提出面臨風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn) ，要增強(qiáng)憂患意識和底線思維
會議充分肯定了上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)的態(tài)勢 、主要指標(biāo)表現(xiàn)良好 。中國經(jīng)濟(jì)上半年頂住了外部關(guān)稅戰(zhàn)和內(nèi)部房地產(chǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的壓力，在消費(fèi)品以舊換新政策帶動消費(fèi)、專項(xiàng)債靠前發(fā)力帶動投資、搶出口和搶轉(zhuǎn)口帶動出口的支撐下，實(shí)現(xiàn)了5.3%的增長；在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)的同時 ，資本市場運(yùn)行平穩(wěn) ，穩(wěn)中有升，財(cái)富效應(yīng)在上半年較去年同期明顯好轉(zhuǎn)。
會議直面風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn) ，要求增強(qiáng)憂患意識 、強(qiáng)化底線思維 ，這也是基于對未來形勢研判的考慮 。下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有一定壓力，全年經(jīng)濟(jì)增速前高后低 ，全年可能走出“U型 ”態(tài)勢 。下半年的壓力主要體現(xiàn)為：一是消費(fèi)品以舊換新面臨透支效應(yīng)和高基數(shù) ，房價(jià)下跌可能導(dǎo)致居民財(cái)富縮水進(jìn)而減少消費(fèi)；二是中美關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)入“暫時休戰(zhàn)期 ”和“談判期”，但是打打停停是未來的常態(tài) ，美對華實(shí)際關(guān)稅稅率高達(dá)40% ，前期搶出口效應(yīng)逐步消退，特朗普對東南亞 、墨西哥等加征關(guān)稅圍堵中國轉(zhuǎn)出口 ，出口企業(yè)和從業(yè)人員可能面臨壓力；三是房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的基礎(chǔ)不牢 ，5月以來房地產(chǎn)銷售、投資和價(jià)格再度下行，對消費(fèi) 、投資和財(cái)政收入產(chǎn)生影響；四是地方財(cái)政形勢總體仍處緊平衡，上半年經(jīng)濟(jì)增長的背后是財(cái)政積極靠前發(fā)力 ，一定程度上影響下半年財(cái)政資源支持經(jīng)濟(jì)的力度。
三 、下階段政策取向：持續(xù)發(fā)力、適時加力 ，增強(qiáng)靈活性預(yù)見性，重在落實(shí)既定財(cái)政貨幣金融政策 ，根據(jù)形勢變化增加力度
會議提出政策要“持續(xù)發(fā)力 、適時加力 ”“保持連續(xù)性穩(wěn)定性 ”“增強(qiáng)靈活性預(yù)見性” ，既是基于當(dāng)前形勢，也著眼未來動態(tài)的形勢 ，政策力度與形勢發(fā)展是互動的 ?！斑m時加力 ”“增強(qiáng)靈活性預(yù)見性 ”意味著：一方面延續(xù)前期政策 ，落實(shí)既定的財(cái)政貨幣金融政策，做好政策接續(xù) ，讓市場主體有穩(wěn)定的政策預(yù)期和市場預(yù)期；另一方面 ，也要看到政策的連續(xù)性并非意味著政策一成不變，也要根據(jù)形勢變化做出靈活調(diào)整 ，前瞻研判下半年出口 、房地產(chǎn)等不利演化的可能 ，及時提前果斷出臺新的增量政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，靈活性預(yù)見性意味著增量政策空間隨時在路上 ，形勢平穩(wěn)時“引而不發(fā)”、形勢有變時“果斷出擊 ” ，包括及時追加預(yù)算 、降準(zhǔn)降息 、取消房地產(chǎn)限制舉措、紓困外貿(mào)企業(yè)和就業(yè)群體等 。
一是從當(dāng)前形勢看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn) ，波動較小 ，因此政策的著力點(diǎn)主要在于落實(shí)既定財(cái)政貨幣金融政策，加力力度和時機(jī)取決于下半年的新變化。今年二季度經(jīng)濟(jì)增速同比為5.2% ，較一季度同比僅下降0.2個百分點(diǎn) ，從去年四季度起連續(xù)三個季度經(jīng)濟(jì)增速在5%以上，這明顯不同于去年上半年形勢 。去年一季度經(jīng)濟(jì)同比5.3% ，其后的二季度 、三季度快速回落至4.7%和4.6% ，季度內(nèi)部呈現(xiàn)出逐月下行的態(tài)勢，形勢要求政策有大力度的調(diào)整 。形勢影響政策 ，因此會議強(qiáng)調(diào)政策連續(xù)性穩(wěn)定性和“落實(shí)落細(xì) ”既定的財(cái)政貨幣政策 ，充分釋放政策效應(yīng)。
二是上半年消費(fèi) 、制造業(yè)投資、基建投資、出口等背后都有財(cái)政靠前發(fā)力的影子，政策效果顯著，下半年有必要繼續(xù)加快發(fā)行超長期特別國債 、專項(xiàng)債剩余額度的發(fā)行和使用 ，更好發(fā)揮擴(kuò)投資 、促消費(fèi)的政策效果。具體而言 ，今年全年的新增赤字、專項(xiàng)債 、超長期特別國債 、特別國債合計(jì)共11.86萬億 。截至6月底，超長期特別國債已發(fā)行5550億元 ，發(fā)行進(jìn)度達(dá)42.7% 。截至6月底 ，新增專項(xiàng)債券已發(fā)行近2.2萬億元，發(fā)行進(jìn)度為49.1% ，快于去年同期的37.2%。下半年 ，超長期特別國債和新增專項(xiàng)債券仍是加力擴(kuò)投資促消費(fèi)的關(guān)鍵抓手，剩余額度分別為7450億元和2.2萬億元 。貨幣金融方面 ，有必要根據(jù)房地產(chǎn)發(fā)展態(tài)勢以及物價(jià)變化 ，進(jìn)一步降準(zhǔn)降息，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)發(fā)展 。
三是“適時加力”的時機(jī)和力度主要取決于下半年關(guān)稅戰(zhàn)對出口的影響程度、房地產(chǎn)止跌情況 ，可以儲備的政策工具依然較多。其一 ，根據(jù)形勢的需要動態(tài)調(diào)整預(yù)算，擴(kuò)大財(cái)政支出，對沖關(guān)稅戰(zhàn)可能引發(fā)的外需下滑風(fēng)險(xiǎn) ，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長 ，避免居民收入和消費(fèi)能力在短期受到較大沖擊 。其二，及時紓困救助外貿(mào)等受損行業(yè) ，解決重大沖擊下可能的失業(yè)問題 ，對因外貿(mào)沖擊的失業(yè)群體可按照低保標(biāo)準(zhǔn)給予半年或者一定階段的直接補(bǔ)貼 。積極支持金融機(jī)構(gòu)加大對受損行業(yè)的融資支持力度，給予適當(dāng)貼息。其三 ，“以舊換新”補(bǔ)貼擴(kuò)圍至服務(wù)消費(fèi) ，提振消費(fèi) 。超長期特別國債支持消費(fèi)品以舊換新政策可擴(kuò)圍至服務(wù)消費(fèi)，促進(jìn)服務(wù)業(yè)繁榮 。其四 ，啟動新一輪有效益的投資計(jì)劃 ，重點(diǎn)支持東部地區(qū) 、重點(diǎn)考慮投資效益，資金來源為法定債務(wù)而非擴(kuò)張隱性債務(wù)。其五 ，探索增發(fā)國債在中央層面成立“房地產(chǎn)穩(wěn)定基金 ” 。先期規(guī)?？稍?萬億元左右 ，專項(xiàng)用于保交樓 、收購房企存量閑置土地等，緩解房企流動性壓力，以堅(jiān)定不移的決心并釋放強(qiáng)烈的信號推動房地產(chǎn)市場“止跌回穩(wěn) ” 。其六 ，推動“國資—財(cái)政—社保”聯(lián)動改革 ，在不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，增加國資收益上繳財(cái)政并專項(xiàng)用于社保體系建設(shè) ，提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金待遇 ，降低其預(yù)防性儲蓄需求、釋放消費(fèi)潛力。2024年全國城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金平均月均為243元，明顯低于農(nóng)村低保水平（600元/月左右） ，如果提高到低保水平 ，則需要7000-8000億資金。該部分資金如果從一般公共預(yù)算支出，則增加財(cái)政負(fù)擔(dān) ，因此可以發(fā)揮公有制經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢 ，加大國資上繳財(cái)政并用于社保建設(shè) 。
四 、大力提振服務(wù)消費(fèi)，以保障民生釋放消費(fèi)潛力
4月政治局會議明確提出“大力發(fā)展服務(wù)消費(fèi) ” ，7月政治局會議進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)要“深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動 ，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn) 。在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求。 ”
一方面，當(dāng)前商品消費(fèi)受到消費(fèi)品以舊換新政策的有效提振 。2024年中央向地方直接安排1500億元超長期特別國債資金支持消費(fèi)品以舊換新 ，2025年資金規(guī)模增加至3000億元 ，支持的商品范圍也進(jìn)一步擴(kuò)大 。2025年上半年，汽車 、家電、手機(jī)等數(shù)碼產(chǎn)品 、家裝 、電動自行車5大類消費(fèi)品以舊換新合計(jì)帶動銷售額超過1.6萬億元 ，占同期社會消費(fèi)品零售總額的6.5%以上。
另一方面 ，服務(wù)消費(fèi)仍是居民消費(fèi)的短板，但也因此成為提振消費(fèi)的重要著力點(diǎn) 。服務(wù)消費(fèi)是總需求的重要組成部分 ，服務(wù)業(yè)就業(yè)吸納能力強(qiáng) ，擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)是穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)民生的重要抓手 。但服務(wù)消費(fèi)不同于商品消費(fèi)，除了商品消費(fèi)的共性外 ，還存在收入彈性更高 、供需同步性 、耗時性、高度依賴人口聚集等特點(diǎn)。我國服務(wù)消費(fèi)發(fā)展面臨收入預(yù)期不穩(wěn) 、居民閑暇較少 、流動人口城市化不足、供給不足等制約因素 ，有必要采取措施予以破解 。
提振服務(wù)消費(fèi)要從需求端的收入保障和供給端的質(zhì)量提升同時發(fā)力，通過系統(tǒng)性政策組合推動服務(wù)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展 。
第一 ，需求端刺激消費(fèi)的政策轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi) ，推動“以舊換新”政策從商品補(bǔ)貼逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)消費(fèi)補(bǔ)貼?？紤]到耐用消費(fèi)品"以舊換新"政策可能已透支部分未來需求，下一步有必要將消費(fèi)券 、消費(fèi)補(bǔ)貼等手段向收入彈性更高的服務(wù)消費(fèi)傾斜，以獲取更大政策效果 。
第二 ，在落實(shí)勞動者權(quán)益保護(hù)的基礎(chǔ)上優(yōu)化休息休假制度 ，適當(dāng)增加下半年的公共假期，增加勞動者閑暇時間 。一方面 ，進(jìn)一步落實(shí)勞動者權(quán)益保護(hù) ，促進(jìn)現(xiàn)有周末和法定假期“應(yīng)休盡休 ”，完善落實(shí)現(xiàn)有加班調(diào)休和帶薪年假制度。另一方面 ，可考慮優(yōu)化法定假期安排 、適度增加法定假期。這不僅可以直接提振服務(wù)消費(fèi) ，還可以有效平滑服務(wù)消費(fèi)波動，緩解資源調(diào)度壓力、提升行業(yè)整體效率 。
第三 ，重點(diǎn)解決流動人口子女義務(wù)教育問題 ，加快推進(jìn)大中城市以家庭為單位的流動人口城市化進(jìn)程 。“家庭整體進(jìn)城 ”帶來的服務(wù)消費(fèi)增量遠(yuǎn)超單個勞動力流動的影響，可以構(gòu)成服務(wù)消費(fèi)增長的重要推動力 ，也能為城市服務(wù)業(yè)發(fā)展帶來巨大機(jī)遇。重點(diǎn)解決流動人口子女義務(wù)教育入學(xué)問題 ，推進(jìn)教育資源均等化配置 。并完善住房保障制度，為流動人口提供更多保障性租賃住房 。
第四，注重發(fā)揮公共投資的力量 ，補(bǔ)齊服務(wù)消費(fèi)供給短板 、提升服務(wù)質(zhì)量。順應(yīng)人口形勢變化 ，增加優(yōu)質(zhì)養(yǎng)老床位供給 、重點(diǎn)發(fā)展護(hù)理型床位，并推進(jìn)醫(yī)養(yǎng)結(jié)合、養(yǎng)老護(hù)理員隊(duì)伍建設(shè) ，提高專業(yè)化水平 。同時 ，大幅增加人均體育場館面積，完善全民健身設(shè)施網(wǎng)絡(luò)；加強(qiáng)公共文化設(shè)施建設(shè) ，豐富文化服務(wù)內(nèi)容；增加優(yōu)質(zhì)教育資源供給 ，推進(jìn)教育均等化；增加優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源供給，提高醫(yī)療服務(wù)可及性 。這些服務(wù)領(lǐng)域供給存在公共性 ，社會力量難以獨(dú)立承擔(dān)供給任務(wù) ，公共投資應(yīng)發(fā)揮引領(lǐng)作用，配合 、吸引社會資本進(jìn)入這些服務(wù)供給領(lǐng)域。
第五 ，優(yōu)化服務(wù)消費(fèi)和服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境 。放開文旅 、醫(yī)療、養(yǎng)老、教育等服務(wù)業(yè)市場準(zhǔn)入并強(qiáng)化監(jiān)管 ，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，為消費(fèi)者提供更好的服務(wù) 。加強(qiáng)服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)，建立健全服務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系。完善消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)機(jī)制 ，營造安全放心的消費(fèi)環(huán)境 。
五 、強(qiáng)化與落實(shí)“反內(nèi)卷”政策 ，促進(jìn)相關(guān)行業(yè)健康發(fā)展
會議提出：“縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，推動市場競爭秩序持續(xù)優(yōu)化 。依法依規(guī)治理企業(yè)無序競爭。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為 。 ”“反內(nèi)卷 ”進(jìn)入實(shí)質(zhì)性部署階段 ，“內(nèi)卷式”競爭的成因復(fù)雜 ，影響廣泛，因此“反內(nèi)卷 ”不能簡單和“供給側(cè)改革 ”畫等號 。
一是“反內(nèi)卷”不是“反競爭”?！案偁幨鞘袌鼋?jīng)濟(jì)的靈魂 ” ，適度的競爭可以提高市場分配效率 、促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步、提高消費(fèi)者福利 ?！胺磧?nèi)卷 ”絕不意味著不要競爭 ，不允許降價(jià)，而是要讓競爭更公平 。這意味著 ，要區(qū)分原因 ，要區(qū)分是由于政府補(bǔ)貼扭曲了市場進(jìn)入壁壘，進(jìn)而產(chǎn)生的無序競爭 ，還是行業(yè)發(fā)展規(guī)律使然；是因?yàn)榧夹g(shù)進(jìn)步造成的成本下降 ，還是為了爭奪市場惡意采取的低價(jià)傾銷 、過度營銷等手段。要區(qū)分產(chǎn)品特性，要區(qū)分是富有需求價(jià)格彈性的商品，還是缺乏價(jià)格彈性的商品 ，富有彈性 ，意味著價(jià)格下降但銷售增加更多，企業(yè)利潤是有保障的 。
二是“反內(nèi)卷”不是“搞運(yùn)動 ” ?！案氵\(yùn)動 ”意味著大干快上 、一陣風(fēng) ，而反內(nèi)卷關(guān)鍵是要“立規(guī)矩” ，是要建立長效機(jī)制，保障競爭公平。其一 ，對地方政府招商引資行為“立規(guī)矩 ” 。避免地方政府以零和博弈思維開展橫向競爭 ，以稅收優(yōu)惠等差異化政策開展招商引資的“逐底競爭 ”，扭曲行業(yè)進(jìn)入成本 。其二 ，暢通市場退出渠道。我國破產(chǎn)重整制度仍不健全 ，法院受理企業(yè)破產(chǎn)重整的條件苛刻、立案審查規(guī)則不明等問題導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)意愿低 、破產(chǎn)難度大，制約了產(chǎn)業(yè)重組出清的速度 。其三 ，改革行業(yè)自律機(jī)制 ，充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會“協(xié)調(diào)器”的作用 。其四，優(yōu)化產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)體系，要對產(chǎn)品質(zhì)量 、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)等方面提出更高要求 ，通過提高標(biāo)準(zhǔn)有序淘汰落后產(chǎn)能。
三是“反內(nèi)卷 ”不能“一刀切 ”。本輪“內(nèi)卷式”競爭覆蓋的行業(yè)更廣 ，并非指集中在鋼鐵 、煤炭等上游行業(yè)，同樣也出現(xiàn)在新能源車 、鋰電池、光伏等“新三樣 ”為代表的下游行業(yè) ，這些行業(yè)集中度低 ，民營企業(yè)數(shù)量多，采用行政力量主導(dǎo)的“限生產(chǎn) ”不現(xiàn)實(shí) ，也不符合支持民營經(jīng)濟(jì)的政策導(dǎo)向 ?！胺磧?nèi)卷”需要精細(xì)化分類施策 。其一 ，對于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，嚴(yán)控新增產(chǎn)能 ，鼓勵企業(yè)進(jìn)行錯峰生產(chǎn)或自愿減產(chǎn)。對于水泥等啟停成本低的行業(yè) ，可進(jìn)一步落實(shí)錯峰生產(chǎn)等安排；對于鋼鐵等啟停成本高的行業(yè)，鼓勵企業(yè)進(jìn)行自愿減產(chǎn) 。其二 ，對于新興產(chǎn)業(yè) ，技術(shù)迭代速度快，天然易產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性供需矛盾，不宜采取“大刀闊斧”的行政干預(yù)；應(yīng)提高對企業(yè)創(chuàng)新的支持力度 ，幫助企業(yè)突破技術(shù)周期 ，才能引致增量需求，同時支持行業(yè)進(jìn)行并購重組 ，暢通市場化退出機(jī)制 ，給予更多時間和空間 。如支持高校 、科研院所設(shè)立專業(yè)化科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化機(jī)構(gòu)，建立科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目庫并向企業(yè)開放。如支持龍頭企業(yè)對問題企業(yè)并購重組 ，提高行業(yè)集中度 ，促進(jìn)規(guī)?；? 、集約化經(jīng)營，改善供求關(guān)系等 。
六、積極應(yīng)對關(guān)稅戰(zhàn)沖擊 ，穩(wěn)外貿(mào)穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)就業(yè)
會議強(qiáng)調(diào)：“穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤 。幫助受沖擊較大的外貿(mào)企業(yè) ，強(qiáng)化融資支持。優(yōu)化出口退稅政策 。 ”
2月以來，特朗普對華大幅加征關(guān)稅 ，中國予以堅(jiān)決反制 ，相較其他經(jīng)濟(jì)體，在與美國的雙邊貿(mào)易談判中贏得了主動權(quán)；與此同時，搶出口和搶轉(zhuǎn)口支撐中國上半年出口保持韌性 。5月12日 ，中國和美國發(fā)布《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會談聯(lián)合聲明》 ，將對等關(guān)稅與反制關(guān)稅降至34%，并對其中的24%暫停加征90天。7月28日至29日 ，中美在瑞典斯德哥爾摩舉行經(jīng)貿(mào)會談 ，根據(jù)會談共識，雙方將繼續(xù)推動已暫停的美方對等關(guān)稅24%部分以及中方反制措施如期展期90天 。
但仍有兩點(diǎn)注意事項(xiàng)：一是不能低估關(guān)稅戰(zhàn)的嚴(yán)峻性和長期性 。特朗普的對內(nèi)對外政策表現(xiàn)出極大的反復(fù)性和不確定性 ，談判、協(xié)議簽署 、協(xié)議履行隨時會出現(xiàn)意外；特朗普的目標(biāo)是讓美國再次偉大 ，削減逆差 、推動制造業(yè)回流，但美國“低儲蓄高消費(fèi) ”的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及美國勞動力成本高企、環(huán)保成本偏高以及配套產(chǎn)業(yè)鏈不完善將導(dǎo)致其目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn) ，特朗普目標(biāo)和可能效果的背離 ，導(dǎo)致其對華烈度將會持續(xù)上升，開展經(jīng)貿(mào)斗爭是中國的唯一正確選擇 ，“以斗爭求團(tuán)結(jié)則團(tuán)結(jié)存”。
二是關(guān)稅戰(zhàn)對經(jīng)濟(jì)尤其是出口的不利影響可能逐步顯現(xiàn) ，上半年為應(yīng)對關(guān)稅不確定性而出現(xiàn)的搶出口和搶轉(zhuǎn)口效應(yīng)可能會減弱。其一，美對華實(shí)際關(guān)稅稅率仍高達(dá)40%以上，中美貿(mào)易逐步朝著事實(shí)上脫鉤和禁運(yùn)方向發(fā)展 ，搶出口效應(yīng)將逐步消退 。其二 ，特朗普對中國可能轉(zhuǎn)出口的區(qū)域如越南 、墨西哥等加征關(guān)稅，試圖圍堵中國企業(yè)轉(zhuǎn)出口 。其三 ，隨著《大而美法案》順利通過 ，美國經(jīng)濟(jì)和金融市場較為穩(wěn)定，特朗普有底氣繼續(xù)向全球發(fā)起關(guān)稅戰(zhàn) ，拖累全球經(jīng)濟(jì)增速 ，從而影響我國總體出口。其四，全球貿(mào)易和供應(yīng)鏈體系重塑背景下 ，部分經(jīng)濟(jì)體或?qū)W(xué)習(xí)美國 ，試圖“以鄰為壑 ” 、通過制造貿(mào)易摩擦來維護(hù)自身短期利益 。
針對受關(guān)稅戰(zhàn)沖擊的行業(yè)和企業(yè)，有必要及時出臺幫扶政策：
第一 ，及時紓困救助外貿(mào)行業(yè) ，穩(wěn)企業(yè)穩(wěn)就業(yè) 。可考慮對因外貿(mào)沖擊的失業(yè)群體按照低保標(biāo)準(zhǔn)給予半年或者一定階段的直接補(bǔ)貼；積極支持金融機(jī)構(gòu)加大對受損行業(yè)的融資支持力度，政府給予適當(dāng)貼息。
第二，助力外貿(mào)企業(yè)開拓非美海外市場 ，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營和整體出口形勢 。通過財(cái)稅政策扶持、簡化出海流程 、加強(qiáng)企業(yè)境外保障等政策 ，積極支持企業(yè)做大做強(qiáng) 。例如，完善專業(yè)展會等外貿(mào)企業(yè)展示平臺建設(shè) 、強(qiáng)化直航線路等國際物流通道建設(shè)、加大出口信用保險(xiǎn)支持等。
第三 ，打通優(yōu)質(zhì)商品的出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷渠道 ，將消費(fèi)品“以舊換新 ”政策擴(kuò)圍至出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷商品，以國內(nèi)市場承接外需下滑的部分 。一是借助電商平臺開辟出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷專場 ，加快轉(zhuǎn)內(nèi)銷商品認(rèn)證流程 ，同時加強(qiáng)轉(zhuǎn)內(nèi)銷商品的宣傳 、品質(zhì)監(jiān)管 。二是消費(fèi)品以舊換新政策可進(jìn)一步擴(kuò)圍至受到關(guān)稅沖擊的出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷商品，增強(qiáng)國內(nèi)相關(guān)品類的消費(fèi)需求韌性 ，與轉(zhuǎn)內(nèi)銷后增加的供給相匹配。
七 、以推進(jìn)城市更新為重要抓手 ，促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)
一季度房地產(chǎn)市場出現(xiàn)“小陽春”，房價(jià)亦初步止跌 ，4月政治局會議做出具體部署：“加力實(shí)施城市更新行動 ，有力有序推進(jìn)城中村和危舊房改造 。加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，加大高品質(zhì)住房供給，優(yōu)化存量商品房收購政策 ，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場穩(wěn)定態(tài)勢 。 ”
但5月以來 ，房地產(chǎn)銷售和投資同比負(fù)增長，二手房市場“以價(jià)換量 ”特征明顯 ，廣州、深圳等一線城市新房 、二手房價(jià)格環(huán)比再度回落 ，價(jià)格尚未實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)。7月14日至15日召開的中央城市工作會議，提出“以推進(jìn)城市更新為重要抓手 ，走出一條中國特色城市現(xiàn)代化新路子。”730政治局會議再次強(qiáng)調(diào)“落實(shí)好中央城市工作會議精神 ，高質(zhì)量開展城市更新 。 ”
經(jīng)過近四年的調(diào)整，當(dāng)前房地產(chǎn)市場正處于緩慢的磨底階段 。中長期來看 ，房地產(chǎn)仍有較強(qiáng)的需求支撐。一是城鎮(zhèn)化持續(xù)推進(jìn)與新增城鎮(zhèn)人口帶來的剛性購房需求；二是人均居住面積提升帶來的改善性購房需求；三是城市更新和舊房改造帶來的重置購房需求 。中央城市工作會議提出：“分類推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè) ，繼續(xù)推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化 ”“著力建設(shè)舒適便利的宜居城市”“穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造 ” 。四是家庭小型化帶來的新需求，同樣的人口數(shù)量 、家庭人數(shù)減少 ，意味著對套數(shù)的需求增加。
城市更新成為促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的重要抓手之一 ，有助于釋放住房需求潛力 。當(dāng)前僅有北京和上海等少數(shù)城市仍有解除非必要的限制性措施的空間，例如進(jìn)一步放開郊區(qū)限購、大戶型限購、商住限購，降低非本地戶籍購房社保年限 ，增加多孩家庭購房指標(biāo)等 。大部分城市已全面放開 ，讓商品房回歸市場化配置。因此，除了常規(guī)的居民自發(fā)需求以外 ，有必要充分挖掘地方政府主導(dǎo)的城市更新的巨大潛力 ，城中村和危舊房改造將釋放出新的住房需求 。
八 、防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：化存量 、禁新增、促轉(zhuǎn)型
會議提出：“積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)禁新增隱性債務(wù) ，有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺出清 。 ”
一是積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ，化債工作已取得積極成效，但需應(yīng)對好化債過程中面臨的各種挑戰(zhàn)。2024年11月中央出臺“6+4+2”的化債舉措 ，極大地緩解了地方政府的流動性風(fēng)險(xiǎn) ，地方化債壓力大大減輕 、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有效緩釋，地方政府從應(yīng)急狀態(tài)回歸常態(tài)謀發(fā)展 ?？傮w來看取得了六大成效：隱性債務(wù)“清零”和顯性化進(jìn)度加快 、融資平臺退出加快、債務(wù)成本下降 、債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化 、清欠企業(yè)賬款加快、全口徑債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控更加有效 。此次會議再次提出“積極穩(wěn)妥化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ” ，主要是考慮到化債過程中 ，地方政府還面臨財(cái)政緊平衡態(tài)勢延續(xù) 、法定債務(wù)付息壓力增加 、城投市場化轉(zhuǎn)型困難、拖欠企業(yè)賬款尚未得到系統(tǒng)性解決等問題與挑戰(zhàn)，需要妥善應(yīng)對。
二是嚴(yán)禁新增隱性債務(wù)，防止一邊化債一邊新增。中央再次強(qiáng)調(diào)“嚴(yán)禁新增隱性債務(wù) ” ，以“鐵律”筑牢風(fēng)險(xiǎn)底線 ，避免陷入舊賬未清又添新賬的惡性循環(huán) 。2025年，四川 、湖北 、福建、河北、廣西 、寧夏等多個省份將“不新增隱債 ”作為“一條鐵律 ”；甘肅 、貴州、吉林要求嚴(yán)格落實(shí)“舉債終身問責(zé)制和債務(wù)問題倒查機(jī)制” ，對新增隱性債務(wù)問題“零容忍 ”；河北“對違規(guī)舉債 、虛假化債的嚴(yán)肅追責(zé)問責(zé) ” 。
三是有力有序有效推進(jìn)地方融資平臺出清 ，實(shí)現(xiàn)從“政企不分”到“市場自主 ”的轉(zhuǎn)型。“有力 ”體現(xiàn)政策決心，要求地方政府加快融資平臺退出進(jìn)度 ，各地融資平臺退出時間不得晚于2027年6月末 ，2025年將是“退平臺大年” 。“有序 ”強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)可控，需避免“運(yùn)動式 ”清退而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn) ，通過分類施策 ，實(shí)現(xiàn)梯度退出，防止融資平臺“一退即死” 。“有效”則聚焦“真轉(zhuǎn)型 ” ，強(qiáng)調(diào)退出后的融資平臺能夠?qū)崿F(xiàn)市場化運(yùn)作 ，劃清企業(yè)與政府的界限，厘清債權(quán)債務(wù)，項(xiàng)目建設(shè) 、運(yùn)營、投融資決策回歸企業(yè)自主, 從根本上切斷對政府信用的依賴。
九 、鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭
會議提出“增強(qiáng)國內(nèi)資本市場的吸引力和包容性 ，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭 ” 。
資本市場發(fā)展對于維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心 、充實(shí)居民財(cái)富以及助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展具有關(guān)鍵作用 。當(dāng)前 ，上證指數(shù)較年初上漲7.9%，穩(wěn)定在3600點(diǎn)左右 ，市場交易額連續(xù)十日突破1.5萬億元。資本市場改革將圍繞“吸引力”“包容性 ”“鞏固 ”等關(guān)鍵定調(diào)進(jìn)一步縱深推進(jìn) 。
一是推動金融開放 ，“吸引”國際資本 。當(dāng)前，國際資本對美元信用的擔(dān)憂提升 ，普遍尋找新的資金“安全港 ” ，這為中國資本市場發(fā)展提供契機(jī)。其一，進(jìn)一步優(yōu)化金融互聯(lián)互通機(jī)制 。如滬港兩地交易日存在差異 ，一定程度上影響投資效率 ，未來可以進(jìn)一步優(yōu)化交易時間安排，減少摩擦成本 。其二 ，進(jìn)一步豐富人民幣計(jì)價(jià)的投資產(chǎn)品供給。如探索期貨期權(quán)向合格境外投資者開放 ，同時支持境內(nèi)外期貨交易所擴(kuò)大商品期貨結(jié)算價(jià)授權(quán)合作。
二是深化投資端改革，“吸引 ”更多投資者參與資本市場，發(fā)揮資本市場財(cái)富效應(yīng) 。繼續(xù)堅(jiān)持分紅導(dǎo)向、加大分紅力度；鼓勵企業(yè)回購 。落實(shí)落細(xì)公募基金改革。如增加浮動費(fèi)率產(chǎn)品 ，加快對存量產(chǎn)品進(jìn)行模式改造 。
三是以《科創(chuàng)板意見》為抓手 ，進(jìn)一步提高資本市場“包容性” 。盡快推動具有標(biāo)志性意義的典型案例落地，擴(kuò)大政策的示范帶動效應(yīng)；同時加強(qiáng)對《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號——科創(chuàng)成長層》《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號——預(yù)先審閱》政策的解讀和宣傳。適時將科創(chuàng)板“預(yù)先審閱機(jī)制 ” 、“資深專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者 ”推廣至創(chuàng)業(yè)板 、北交所 。
四是繼續(xù)大力推動長期資金入市 。拓寬長期資金入市渠道 ，允許公募基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金 、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等中長期資金作為戰(zhàn)略投資者參與上市公司定增 ，同時放寬舉牌認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)等方面的政策限制。
風(fēng)險(xiǎn)提示：外部沖擊超預(yù)期 、穩(wěn)增長政策超預(yù)期
（文章來源：粵開證券）
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