港股市場(chǎng)迎來(lái)標(biāo)志性上漲！
6月9日 ，港股大漲 ，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)與恒生科技指數(shù)雙雙自4月低點(diǎn)升逾20%，邁入技術(shù)性牛市。板塊方面 ，恒生創(chuàng)新藥漲勢(shì)更為凌厲 ，4月9日至今累計(jì)漲幅超過(guò)40% 。
在公募看來(lái)，若基本面持續(xù)修復(fù)，港股或仍存上行空間 ，建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)龍頭、AI算力產(chǎn)業(yè)鏈 、創(chuàng)新藥及高股息防御板塊的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì) 。
多重因素共振
近期港股市場(chǎng)持續(xù)走強(qiáng) ，其背后有多重因素的支撐。
恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程分析，隨著關(guān)稅沖擊最激烈的階段基本過(guò)去 ，市場(chǎng)情緒逐步修復(fù) 。宏觀數(shù)據(jù)上 ，受中美關(guān)稅暫緩 、進(jìn)出口需求集中釋放等因素影響，5月份制造業(yè)PMI環(huán)比回升 ，服務(wù)業(yè)景氣度回暖 ，建筑業(yè)環(huán)比下滑；市場(chǎng)風(fēng)格上，科技方向情緒繼續(xù)修復(fù) ，當(dāng)前多數(shù)科技細(xì)分方向的擁擠度已回落至偏低水平；此外 ，醫(yī)藥方面，交易熱度持續(xù) ，創(chuàng)新藥行業(yè)呈現(xiàn)政策、產(chǎn)業(yè) 、業(yè)績(jī)?nèi)蛩毓舱? 。
富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙表示 ，隨著關(guān)稅不確定暫時(shí)消除，港股風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，同時(shí)IPO火熱也給港股新消費(fèi)投資帶來(lái)更多催化。
田希蒙認(rèn)為 ，短期內(nèi) ，資金面的吸引力主要來(lái)自兩方面，一是港股多個(gè)指數(shù)迎來(lái)成份股調(diào)整 ，部分潮玩和新食飲龍頭被調(diào)入 ，增量資金配置需求有望提升；二是港元需求強(qiáng)勁下香港金管局向市場(chǎng)釋放大量流動(dòng)性，3個(gè)月HIBOR利率從5月初約4%降至目前不足2% ，流動(dòng)性寬松對(duì)IPO融資接受能力較強(qiáng)。
短期趨勢(shì)或延續(xù)
在業(yè)內(nèi)看來(lái) ，由于當(dāng)前港股風(fēng)險(xiǎn)偏好整體偏強(qiáng)，港股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和經(jīng)濟(jì)的尾部風(fēng)險(xiǎn)都明顯減緩 ，短期趨勢(shì)或延續(xù) 。
邢程表示 ，雖然未來(lái)關(guān)稅問(wèn)題不排除依然有反復(fù)，美債利率高企 、美股壓力等都可能擾動(dòng)市場(chǎng)短期表現(xiàn) ，但港股風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和經(jīng)濟(jì)的尾部風(fēng)險(xiǎn)都明顯減緩 ，市場(chǎng)有望孕育出新一輪的結(jié)構(gòu)性主線 。
他也指出，短期來(lái)看，海外方面仍需關(guān)注關(guān)稅博弈、美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期 ，國(guó)內(nèi)進(jìn)入經(jīng)濟(jì)和政策觀察期 ，增量和亮點(diǎn)可能相對(duì)有限。
博時(shí)基金表示，近期新消費(fèi)、創(chuàng)新藥等板塊帶動(dòng)港股風(fēng)險(xiǎn)偏好整體偏強(qiáng) ，短期趨勢(shì)或延續(xù) 。從中期來(lái)看 ，AH股溢價(jià)當(dāng)前處于較低位置，美債利率維持高位也使得港股性價(jià)比不高 ，這可能給港股帶來(lái)中期的調(diào)整壓力 。
一家機(jī)構(gòu)指出 ，過(guò)去一個(gè)月，考慮到全球資產(chǎn)的表現(xiàn)都較為積極 ，港股實(shí)際上是比較落后的 ，考慮到過(guò)去一個(gè)月的滯后表現(xiàn)，后續(xù)有一定補(bǔ)漲的可能 ，但前提是后續(xù)“東穩(wěn)西蕩 ”的敘事能夠延續(xù)；新消費(fèi)的階段性交易能夠瓦解并釋放資金。
田希蒙則認(rèn)為 ，目前來(lái)看港股業(yè)績(jī)存在結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn) 、南向資金不斷加碼 、承接全球去美元化資金等支撐港股中長(zhǎng)期走強(qiáng)邏輯未發(fā)生改變 。
科技+新消費(fèi)是港股不可或缺之選
在基金經(jīng)理看來(lái)，科技和新消費(fèi)是港股配置的必要選擇 。
邢程認(rèn)為，中國(guó)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將逐步從歷史高位回歸正常 ，甚至可能回到歷史低位水平 ，建議按照攻守兼?zhèn)涞牟呗赃M(jìn)行配置，同時(shí)關(guān)注科技和新興消費(fèi)以及優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)。
永贏港股醫(yī)療ETF基金經(jīng)理儲(chǔ)可凡表示 ，當(dāng)前時(shí)點(diǎn) ，港股醫(yī)療板塊在估值壓縮數(shù)年之后，仍處于歷史低位水平 ，投資性價(jià)比凸顯 。
中銀基金基金經(jīng)理鄭寧進(jìn)一步稱 ，在醫(yī)藥細(xì)分子行業(yè)里，還有一些行業(yè)滲透率低、國(guó)產(chǎn)份額低的賽道 ，比如電生理 、內(nèi)窺鏡等 ，而且這些高端制造業(yè)也有很大的出?？臻g，其未來(lái)現(xiàn)金流的穩(wěn)健性較強(qiáng) ，也有較好投資機(jī)會(huì) 。
展望未來(lái) ，鵬華基金基金經(jīng)理張羽翔對(duì)內(nèi)需消費(fèi)的長(zhǎng)期邏輯充滿信心。在他看來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振政策不斷加碼，疊加國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)新模式 、新形態(tài)、新熱點(diǎn)不斷涌現(xiàn) ，消費(fèi)板塊未來(lái)持續(xù)向好趨勢(shì)不變 。
對(duì)于投資策略 ，他建議關(guān)注兩大主線：一是政策持續(xù)加碼的以舊換新 、縣域消費(fèi)等領(lǐng)域；二是Z世代驅(qū)動(dòng)的國(guó)潮 、文化IP等新消費(fèi) 。具體到投資布局上，A股必選消費(fèi)受政策托底效應(yīng)更強(qiáng) ，防御屬性突出；港股消費(fèi)股中 ，文旅、本地生活等服務(wù)類企業(yè)彈性相對(duì)更大。
（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）
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