周日（10月19日） ，高盛中國股票策略分析師付思和劉勁津為首的分析師團(tuán)隊發(fā)布了一篇名為《中國戰(zhàn)略：走向世界（China Strategy: Journey to the World）》的報告 。
高盛分析師們在最新報告中表示 ，投資者應(yīng)關(guān)注那些尋求增加海外收入的中國上市公司，因為人民幣匯率仍然具備競爭力 ，中國在全球供應(yīng)鏈中已經(jīng)占據(jù)主導(dǎo)地位 ，中國產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)都具備成本和質(zhì)量競爭力，這些因素都將支持這些中國領(lǐng)軍公司的全球擴(kuò)張 。
高盛在報告寫道：“認(rèn)為中國出口商是面向發(fā)達(dá)國家消費(fèi)者的低成本低附加值制造商的觀念已經(jīng)過時。中國正向新興市場出口更多產(chǎn)品，將其作為最終目的地 ，在高端制造業(yè)領(lǐng)域不斷獲得全球市場份額 ，如今正向世界輸出服務(wù)、知識產(chǎn)權(quán)和文化 。 ”
中國“出海 ”勢頭強(qiáng)勁
自2001年加入世界貿(mào)易組織以來，中國不僅獲得了“世界工廠”之稱 ，而且中國企業(yè)一直在向價值鏈上游移動 ，越來越多地出口電動汽車 、太陽能電池等高端產(chǎn)品，而不僅僅是玩具 、零件等傳統(tǒng)產(chǎn)品 。
與此同時 ，中國對美國的貿(mào)易依賴也在不斷減少。高盛表示 ，自2018年以來，中國對美國的出口每年下降0.6% ，而對其他國家的出口年均增長了7.5%。
高盛指出 ，中國企業(yè)（尤其是行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)）越來越多地將目光投向海外尋求增長 。這一趨勢在今年取得了加速，因為中國企業(yè)通過向東南亞和歐洲市場分散出口 ，顯示出對美國關(guān)稅沖擊的抵御能力 。目前 ，東南亞和歐洲市場仍是中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵支柱。
高盛提出了中國企業(yè)走向世界的幾大理由，包括人民幣匯率具有競爭力，這在未來幾個季度仍將是出口商的利好因素；中國目前在全球供應(yīng)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位 ，因為其在關(guān)鍵材料、生產(chǎn)能力和制造技術(shù)方面處于領(lǐng)先地位 ，西方國家要改變這種狀況還需要時間；海外利潤率平均比本土市場高出20%；文化接近——超過 5000 萬華裔人口居住在中國大陸以外；最后，從根本上說 ，中國產(chǎn)品在全球范圍內(nèi)具有成本和質(zhì)量競爭力 。
關(guān)稅難以阻擋“走出去 ”趨勢
高盛估計 ，MSCI中國指數(shù)成分股公司中，目前約15%的銷售額來自海外 ，這一比例已經(jīng)高于2018年的11% ，其中汽車 、零售和資本貨物業(yè)務(wù)的增長尤為突出 。而到2028年，這一比例可能升至19%左右。
高盛補(bǔ)充稱 ，在此期間的海外收入提升 ，可能將其每股收益增長速度增加1.5個百分點(diǎn) 。
高盛表示，盡管美國對中國的關(guān)稅威脅可能會使這些出海企業(yè)面臨短期的利潤減少風(fēng)險 ，但隨著中國企業(yè)將銷售市場擴(kuò)大到美國以外 ，長期來看，這些出海企業(yè)盈利仍可能增長 。
分析師寫道：
“來自中國貿(mào)易伙伴的關(guān)稅風(fēng)險可能會降低海外利潤溢價，但不太可能破壞他們的‘走出去’軌跡 ，就像2018年以來的中美貿(mào)易摩擦期間所看到的那樣。 ”
高盛推薦25家領(lǐng)頭出海企業(yè)
高盛在報告中向投資者推薦了25家以阿里巴巴 、寧德時代和比亞迪為代表的中國公司 ，稱這些公司正通過“出海”獲得更大的增長動力 。
高盛表示，這些公司橫跨從電子商務(wù)到資本貨物和醫(yī)療保健等25個行業(yè) ，是這些行業(yè)中的領(lǐng)軍企業(yè) ，年收入的約三分之一來自海外 。
高盛還指出，這些公司今年股價平均增長近40% ，超過了同期香港恒生指數(shù)29%的漲幅和滬深300指數(shù)16%的漲幅。
在高盛看好的25家公司中 ，阿里巴巴的海外收入份額從2021年的7%上升至去年的13%，幾乎翻了一番 ，而寧德時代的海外收入份額從21%攀升至30% 。
在這25家公司中 ，電信設(shè)備制造商中際旭創(chuàng)的海外收入份額最高，其2024年營收的87%來自出口 。
高盛表示：
“在中國企業(yè)相對成本優(yōu)勢和產(chǎn)品質(zhì)量升級的支持下 ，這些趨勢可能會延續(xù)下去……中國正在越來越多地出口服務(wù) ，包括在線電商和線上娛樂、旅游和消費(fèi)服務(wù)，以及生物技術(shù)合同研發(fā)。”
（文章來源：財聯(lián)社）
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