中國(guó)資產(chǎn)再被巨頭熱捧！
近期，雖然市場(chǎng)走勢(shì)不強(qiáng) ，但在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻 ，摩根士丹利、摩根大通 、高盛 、匯豐四大海外巨頭異口同聲唱多中國(guó)，給中國(guó)資產(chǎn)帶來了諸多助力 。從他們發(fā)布的觀點(diǎn)來看 ，主要有四個(gè)方面：
第一 ，估值優(yōu)勢(shì)凸顯，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍 ，接近歷史低點(diǎn) 。
第二 ，全球投資者目前在中國(guó)股票上的倉(cāng)位“嚴(yán)重偏低”，預(yù)計(jì)將吸引資金流入。
第三 ，人民幣匯率獲得顯著支撐 ，人民幣資產(chǎn)吸引力也因此增強(qiáng) 。
第四，中美貿(mào)易釋出正面信息 。
大摩再唱多
繼上周提升中國(guó)股市評(píng)級(jí)之后，摩根士丹利再度唱多市場(chǎng)。據(jù)報(bào)道 ，摩根士丹利策略師王瀅最新表示 ，由于美元走弱、“美國(guó)例外論 ”趨勢(shì)減弱以及投資者多元化意愿增強(qiáng)，未來6至12個(gè)月中國(guó)股票將吸引更多資金流入 。
全球投資者目前在中國(guó)股票上的倉(cāng)位“嚴(yán)重偏低 ” ，預(yù)計(jì)將吸引資金流入 ，尤其是中國(guó)香港市場(chǎng)和美國(guó)存托憑證(ADR) 。由于投資者的預(yù)期更為現(xiàn)實(shí)以及美元走軟，中國(guó)公司的盈利增長(zhǎng)潛力正在“逐步上升”。王瀅表示：“我們也看到中國(guó)公司在科技方面的突破 ，可能會(huì)推高M(jìn)SCI中國(guó)指數(shù)離岸成份股的凈資產(chǎn)收益率和盈利增速 。 ”
摩根士丹利在6月4日發(fā)布的《亞洲新興市場(chǎng)股票策略》(Asia EM Equity Strategy)報(bào)告中指出 ，在上周三(5月28日) 為止的一周，中國(guó)內(nèi)地及香港(離岸中國(guó)基金) 成為新興市場(chǎng)資金流入主力 ，單周合計(jì)吸引12億美元 ，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性差異顯著 。離岸中國(guó)基金如UCITS基金逆勢(shì)成為流入主力。目前，股市的估值水平也不高 ，MSCI香港指數(shù)本益比約9倍 ，接近歷史低點(diǎn)。大摩另一份《中國(guó)-情緒追蹤》報(bào)告則深入剖析中國(guó)經(jīng)濟(jì)“短期沖刺 、長(zhǎng)期壓力 ”的復(fù)雜格局 。整體上，市場(chǎng)短期有支撐，長(zhǎng)期仍需破局 。
人民幣突被熱捧
值得注意的是 ，人民幣突然被摩根大通和高盛熱捧。
摩根大通全球宏觀研究主管Luis Oganes近日就美聯(lián)儲(chǔ)政策 、美國(guó)財(cái)政危機(jī)、美元與人民幣匯率走勢(shì)等核心議題展開深度分析 。高盛近日亦針對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定性發(fā)表看法 。
相較于美元的不確定性 ，人民幣與中國(guó)債市表現(xiàn)受到Oganes的關(guān)注。他認(rèn)為，盡管關(guān)稅帶來不確定性 ，但人民幣目前未顯著走弱 ，中國(guó)央行對(duì)資本外流的防范措施發(fā)揮了關(guān)鍵作用 。市場(chǎng)將等待貿(mào)易談判結(jié)果明朗，年底美元兌人民幣匯率料將在7.3附近 ，但市場(chǎng)也存在升值至7.0的樂觀預(yù)期 。
若人民幣升值預(yù)期強(qiáng)化 ，中國(guó)國(guó)債的吸引力也有望顯著提升。 Oganes 說，人民幣國(guó)際化進(jìn)程中 ，中國(guó)債券市場(chǎng)正吸引更多外國(guó)投資者 ，并強(qiáng)調(diào)盡管當(dāng)前中國(guó)債券收益率較低，但人民幣升值預(yù)期恐驅(qū)動(dòng)投資人增配中國(guó)國(guó)債 ，貿(mào)易談判進(jìn)展將是最關(guān)鍵的催化劑 。
對(duì)此 ，高盛近日亦發(fā)布報(bào)告提出人民幣匯率穩(wěn)定的四大支撐：其一，中國(guó)央行通過中間價(jià)調(diào)節(jié)削弱美元波動(dòng)影響；其二，出口競(jìng)爭(zhēng)力提升與市場(chǎng)多元化；其三 ，人民幣實(shí)際有效匯率接近12 年低點(diǎn) ，估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)；其四，美元指數(shù)從1月中的109回落至99 ，推動(dòng)全球資產(chǎn)多樣化配置需求升溫 。
仍有上升空間
匯豐的觀點(diǎn)則更為直接。匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理亞洲區(qū)首席投資總監(jiān)范卓云認(rèn)為 ，近期，中美雙方都釋出較正面的訊息 ，冀望爭(zhēng)取盡快重啟談判 ，強(qiáng)調(diào)中美謀求改善關(guān)系，反映雙方都希望舒緩之前因關(guān)稅問題引發(fā)的緊張關(guān)系 ，令局勢(shì)有降溫趨勢(shì) 。她重申恒指今年底目標(biāo)25830點(diǎn) ，恒指有相當(dāng)大的市值由中資企業(yè)盈利推動(dòng)，而這些企業(yè)不少能受惠人工智能等熱潮 ，因此認(rèn)為港股仍有上升空間 。
范卓云表示 ，增持那些受內(nèi)需驅(qū)動(dòng)和刺激政策支持的亞洲股市，包括中國(guó) 、印度和新加坡，它們對(duì)美國(guó)的商品出口銷售收入僅占其股市總收入的2.2% 、3.3%和2%。
匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理北亞首席投資總監(jiān)何偉華指出 ，中美貿(mào)易談判不會(huì)拖慢中國(guó)為支持國(guó)內(nèi)消費(fèi)而采取的政策刺激措施。在民營(yíng)板塊中 ，中國(guó)領(lǐng)先科技企業(yè)已宣布新一輪計(jì)劃增加對(duì)人工智能投資的資本支出 。該行認(rèn)為，中國(guó)股市盈利將持續(xù)改善 ，并受惠于人工智能創(chuàng)新和政策刺激而有望獲進(jìn)一步估值重估 。
匯豐環(huán)球私人銀行發(fā)表第三季投資展望 ，下半年該行對(duì)環(huán)球股票持偏高比重配置，當(dāng)中對(duì)美國(guó)、中國(guó) 、印度 、新加坡和阿聯(lián)酋股票持偏高比重配置。美國(guó)和中國(guó)股市將受益于人工智能普及應(yīng)用和商業(yè)化的結(jié)構(gòu)增長(zhǎng)機(jī)會(huì) 。
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