在股票市場進入四季度之際 ，多家公募發(fā)布2025年四季度策略 ，看好賺錢效應(yīng)持續(xù)演繹。
基于居民存款搬家以及海外增量資金的持續(xù)涌入，基金經(jīng)理對四季度A股和港股市場行情給予樂觀判斷 ，預(yù)期市場延續(xù)震蕩抬升格局 ，行情有望在政策呵護中逐級上移 。A股和港股的科技股、新消費 、互聯(lián)網(wǎng) 、創(chuàng)新藥等四大方向是布局的核心 。
公募判斷后市增量資金涌入
政策呵護與增量資金，已成為基金持續(xù)做多的信心基礎(chǔ)。
鵬華基金表示 ，隨著大盤指數(shù)突破十年新高 ，當前A股整體定價回歸到合理狀態(tài) 。結(jié)構(gòu)上看，股債再平衡是推動近期ERP修復(fù)的主因，而市場對于成長定價依舊維持極度樂觀 ?；钴S資金加倉、機構(gòu)由債入股是近期主要的增量 ，存款搬家還在起步階段 ，但后市具備較大潛力。
“對比歷史，科技行情整體還未到過熱階段 ，科技行情有產(chǎn)業(yè)基本面變化的支撐 。 ”鵬華基金強調(diào) ，四季度需關(guān)注科技板塊內(nèi)部局部擁擠度過高的問題，從平衡組合收益與波動的角度 ，在交易層面可以關(guān)注漲幅相對滯后且基本面有積極變化的方向 。
長城久恒靈活基金經(jīng)理儲雯玉認為 ，A股市場的這輪亮眼表現(xiàn)主要源于政策托底 、科技突破 、資金驅(qū)動三重因素。
一是政策面積極發(fā)力，構(gòu)建市場穩(wěn)定機制。更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策協(xié)同發(fā)力 ，穩(wěn)定經(jīng)濟；證監(jiān)會引導(dǎo)長期資金入市、優(yōu)化并購重組機制并鼓勵上市公司回購 ，有效穩(wěn)定了市場情緒 。
二是科技產(chǎn)業(yè)突破引領(lǐng)新動能，成為行情主線 。今年以來人工智能科技敘事邏輯改變 ，國內(nèi)在人工智能 、機器人 、半導(dǎo)體、軍工、創(chuàng)新藥及新消費等多個領(lǐng)域接連迎來技術(shù)突破與產(chǎn)業(yè)機遇 ，新動能不斷積累并逐步釋放行業(yè)景氣。
三是市場風險偏好提升，交投活躍度增強 。中長期資金持續(xù)入市，社保 、險資等機構(gòu)加大權(quán)益配置 ，險資權(quán)益投資比例上限提升至35% ，為市場提供增量流動性支持 。中小投資者情緒逐漸轉(zhuǎn)向積極，交投活躍度明顯提升 ，“存款搬家 ”情形顯現(xiàn)。
平安基金認為 ，今年增量資金供給有所提速，年初以來 ，資金供需波動有所加大 ，年初兩融配合ETF共同托舉市場向上突破，4月ETF在市場下跌中再度發(fā)力 ，貢獻重要托舉增量；二季度后開始 ，增量資金再度發(fā)力，兩融資金貢獻重要增量 ，ETF增量資金也由此前的寬基主導(dǎo)轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)與主題ETF主導(dǎo) ，加之居民財富入市步伐也有所提速，市場進一步強勢突破 。
上述基金公司判斷，從資產(chǎn)定價角度出發(fā) ，分母端持續(xù)呵護 ，分子端靜待政策加碼，權(quán)益資產(chǎn)定價主導(dǎo)權(quán)有望向基本面回歸全年視角下 ，“政策－經(jīng)濟－盈利”的傳導(dǎo)仍在推進中 ，經(jīng)濟周期復(fù)蘇疊加產(chǎn)業(yè)升級驅(qū)動的分子端改善可期，股票資產(chǎn)的定價驅(qū)動也有望逐步從分母端驅(qū)動轉(zhuǎn)向分子端驅(qū)動 ，基本面定價權(quán)有望回歸 。展望四季度 ，貨幣寬松基調(diào)延續(xù)，分母端獲持續(xù)呵護 ，海外重返降息通道也有望釋放國內(nèi)進一步寬松的潛力；分子端靜待政策提振需求 ，資產(chǎn)定價基本盤預(yù)計依舊穩(wěn)固，A股預(yù)計延續(xù)震蕩格局 ，但震蕩中樞有望在政策呵護中逐級上移。
基金看好四大行業(yè)
具體選股策略上 ，基金公司強調(diào)基于最強確定性，仍應(yīng)繼續(xù)看好科技股 、新消費、互聯(lián)網(wǎng) 、創(chuàng)新藥等四個核心賽道的機會 。
平安基金公司強調(diào)，科技股趨勢方向確定 ，優(yōu)先布局產(chǎn)業(yè)景氣方向 ，從中期維度看，需求穩(wěn)增長與供給反內(nèi)卷的敘事有望驅(qū)動新一輪盈利周期改善 ，但目前仍受限于產(chǎn)能收縮和需求擴張的節(jié)奏 ，依舊需要等待政策與產(chǎn)業(yè)端的更多驗證 。當前階段，確定性更多集中在產(chǎn)業(yè)景氣度的持續(xù)驗證中 ，宜優(yōu)先布局行業(yè)景氣持續(xù)驗證的科技成長方向 ，同時看好創(chuàng)新藥板塊估值繼續(xù)修復(fù)，創(chuàng)新藥板塊盈利能力有望加速釋放 ，國內(nèi)創(chuàng)新藥政策環(huán)境邊際改善 ，助力板塊估值抬升。
長城基金儲雯玉認為，港股的新消費與科技股均有不錯的機會 ，港股當前依然具備相對不錯的投資性價比 ，在盈利修復(fù) 、流動性改善等因素推動下，中長期趨勢依然值得看好 。從企業(yè)盈利修復(fù)來看，目前港股盈利周期剛剛從底部回升 ，后續(xù)多數(shù)行業(yè)盈利有望迎來邊際改善 ，特別是醫(yī)療保健、資訊科技業(yè)等維持較高景氣，將有望為市場提供堅實支撐 。從流動性環(huán)境改善來看 ，美聯(lián)儲降息有利于資金流向新興市場 ，外資開始重新關(guān)注中國資產(chǎn)，南向資金也可能持續(xù)流入港股 ，共同為港股市場提供流動性支持。較為看好港股龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司的配置價值 ，看好港股創(chuàng)新藥和AI科研企業(yè)的全球競爭力，同時看好港股新消費龍頭公司的持續(xù)成長性。
華商基金陳夏瓊指出 ，以AI為代表的產(chǎn)業(yè)趨勢還在加強 ，重點關(guān)注上游材料 、AI電力設(shè)備 、包括機器人和智駕在內(nèi)的AI下游應(yīng)用等方向 。具體到投資，她會將當前產(chǎn)業(yè)趨勢與歷史上類似的大產(chǎn)業(yè)趨勢行情進行對比 ，復(fù)用歷史經(jīng)驗來確定交易階段 。她認為 ，上游材料環(huán)節(jié)受益于海外鏈、國內(nèi)鏈 、端側(cè)等下游需求集中爆發(fā)，是量價齊升的關(guān)鍵領(lǐng)域，在產(chǎn)業(yè)趨勢中段之后有望出現(xiàn)更大的股價彈性。同時AI電力設(shè)備中的柴發(fā) 、HVDC等核心環(huán)節(jié) ，機器人的核心供應(yīng)鏈公司 ，都是全年關(guān)注的重要方向 。
（文章來源：券商中國）
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