近日，江蘇中潤光能科技股份有限公司（簡稱“中潤光能”）向港交所主板提交上市申請 ，中信建投國際和中信證券為其聯(lián)席保薦人。
據(jù)了解 ，2023年，中潤光能曾尋求在A股創(chuàng)業(yè)板上市。去年6月 ，海通因中潤光能2024年第一季度的虧損 ，以及2024年上半年A股市場的普遍狀況后，撤回對過往A股上市申請的保薦 。
該公司IPO終止后 ，時隔近9個月 ，中潤光能選擇轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所，再次沖刺資本市場 。
公開資料顯示 ，中潤光能是一家光伏電池片制造商。公司主要生產(chǎn)單晶P型PERC電池片、N型TOPCon電池片、多晶電池片和少部分光伏組件 。目前公司在江蘇徐州 、宿遷以及安徽滁州都設有生產(chǎn)基地 ，在老撾萬象也建立了加工廠 。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按光伏電池對外出貨量計 ，2024年度 ，中潤光能在全球?qū)I(yè)光伏電池制造商中排名第一，市場占有率18.3%，且公司在全球光伏電池制造商中排名第二 ，市場占有率14.6%。
其客戶包含了全球十大組件制造商中的九家 ，如晶科能源 、隆基綠能等都是其大客戶 。
業(yè)績表現(xiàn)上，2022至2024年內(nèi) ，中潤光能的營收分別為125.17億元、208.38億元和113.20億元 。年內(nèi)利潤分別約為8.34億元 、16.81億元 、-13.63億元人民幣。
近三年來 ，中潤光能營收出現(xiàn)劇烈波動，2024年營收整體下滑了45.68% ，同期凈利潤也由盈轉(zhuǎn)虧 ，由2023年的盈利16.81億元，變?yōu)?024年虧損13.64億元 。
由盈轉(zhuǎn)虧之下 ，中潤光能整體毛利率由13.6%降為-10.1% 。公司產(chǎn)品銷售價格已經(jīng)不能覆蓋生產(chǎn)成本 ，生產(chǎn)上直逼“停業(yè)點 ”。
業(yè)績虧損之下，中潤光能的現(xiàn)金流壓力也陡增 ，經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量從2022年的6.29億元降為2024年的1.55億元 ，整體降幅達到了75.36% 。公司的最新資產(chǎn)負債率也達到了79.11% 。
眾所周知，光伏行業(yè)從2023年開始明顯的產(chǎn)能過剩，進入產(chǎn)能出清期。2023年5月 ，隆基綠能掌門人李振國在SNEC第十六屆全球光伏大會上曾表示 ，光伏行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的問題。未來兩到三年內(nèi)，一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場 。
在內(nèi)外交困之下 ，IPO成功與否 ，或許成為了中潤光能的生存挑戰(zhàn) 。
在行業(yè)下滑的同時，中潤光能的估值也有所影響。此前在一級市場上進行過多次融資和股轉(zhuǎn) ，中潤光能在進行創(chuàng)業(yè)板IPO時 ，公司計劃募資40億元，以400億元的估值上市 。
此后隨著行業(yè)整體的下行 ，估值也有所萎縮 。中潤光能在2024年光伏行業(yè)“獨角獸 ”榜單中 ，以230億元的估值排名第五，估值縮水近一半。
值得一提的是 ，在計劃上市之前 ，中潤光能實控人存在大額資金占用，并在公司申請上市前集中套現(xiàn)等情況 。
據(jù)了解，2011年-2019年 ，中潤光能實控人龍大強及其關聯(lián)方累計從公司拆出資金3.31億元 ，用于投資中輝光伏、中宇光伏等同業(yè)公司，并償還個人融資款及利息 。
從A股申報材料可知 ，2020-2022年期間 ，龍大強通過關聯(lián)企業(yè)拆借，違規(guī)占用中潤光能的資金累計超過了18億元 ，而這些資金都被用于對外投資 ，代發(fā)薪酬等。
而且在IPO前，龍大強還通過轉(zhuǎn)讓潔源光伏 、中宇光伏等關聯(lián)企業(yè)股權 ，從中潤光能獲得股權轉(zhuǎn)讓款11.19億元 ，其中6.84億元用于歸還占用資金，剩余部分用于家庭支出 、投資其他企業(yè)及償還個人債務 。
在申請A股上市之中 ，深交所也曾要求核查中潤光能資金流向是否涉及代墊成本、商業(yè)賄賂等問題 。
IPO雷達｜滬鴿口腔轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股：產(chǎn)品議價能力弱，遞表前突擊分紅|界面新聞 · 證券
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