外資最新發(fā)聲，看好中國資產(chǎn)配置價值 。
今日 ，摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅表示 ，從全球投資人的總體配置來看，中國股票資產(chǎn)的倉位仍處于相對較低的水平 。從長期來看 ，全球投資人對中國資產(chǎn)的進一步增持將是大勢所趨。廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認為 ，對外資而言，增配目前仍低配的A股與H股 ，是跑贏MSCI新興市場等基準指數(shù)的重要策略 。
回到市場層面 ，A股 、港股市場今日全線走強，截至收盤，滬指漲1.36% ，重新站上3900點；創(chuàng)業(yè)板指大漲超3% ，恒生科技指數(shù)漲超1% 。展望后市，有券商機構(gòu)認為 ，支撐本輪A股 、港股向上的中長期邏輯仍在 ，一方面資本市場改革進入深水區(qū)；另一方面結(jié)構(gòu)性景氣提供支撐，資金面充裕。
摩根士丹利：增持中國資產(chǎn)
10月21日 ，摩根士丹利首席中國股票策略師王瀅在香蜜湖財富管理周·灣區(qū)財富管理高質(zhì)量發(fā)展交流會上致辭表示 ，近年來，眾多投資人對中國在多個領(lǐng)域的快速發(fā)展給予了高度評價 。中國在人形機器人、自動化 、生物科技以及人工智能等方面均取得了長足的進步 。然而 ，從全球投資人的總體配置來看 ，中國股票資產(chǎn)的倉位仍處于相對較低的水平。從長期來看，全球投資人對中國資產(chǎn)的進一步增持將是大勢所趨。
王瀅表示 ，股票配置方面 ，對于中國市場，摩根士丹利建議長期關(guān)注高科技板塊，包括人工智能 、自動化、機器人 、生物科技 、高端制造等 ，同時建議投資者持續(xù)配置高質(zhì)量紅利股 ，以抵御短期的市場波動 。
對于美股市場，摩根士丹利偏好于優(yōu)質(zhì)股票、周期性股票和高運營效率的股票 ，但也要防止市場波動 。
在歐洲市場 ，摩根士丹利建議增持國防、銀行 、軟件 、電信以及多元化金融等板塊。
在大宗商品的配置上，摩根士丹利特別看好貴金屬 ，尤其是黃金 。王瀅認為 ，黃金在目前的水平上或有進一步上漲5%的可能性 。
在貨幣方面，王瀅表示 ，她對美元計價的資產(chǎn)比較看好 ，但并不看好美元本身?！拔覀冾A計美元指數(shù)將從目前的98左右逐漸走弱，到今年年底可能會降至95左右 ，而到明年年底可能會降至85左右 。 ”她說 ，在配置美元資產(chǎn)時，投資者應(yīng)當考慮采用外匯對沖策略，以降低匯率波動的風險 。
另據(jù)摩根士丹利日前發(fā)布的報告 ，今年9月份 ，凈流入中國股市的外資反彈至46億美元，創(chuàng)下自2024年11月份以來單月最高。
廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明表示 ，美聯(lián)儲重啟降息周期 ，有助于改善中國股市流動性 。歷史數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲降息后A股與H股多呈上漲走勢 。隨著下半年中國經(jīng)濟與政策出現(xiàn)邊際變化 ，預計將進一步提振外資回流信心。
他進一步表示 ，7月以來中國資產(chǎn)“賺錢效應(yīng) ”顯現(xiàn)，海外投資者逐漸意識到提高中國資產(chǎn)配置比例的必要性 。對外資而言 ，增配目前仍低配的A股與H股 ，是跑贏MSCI新興市場等基準指數(shù)的重要策略 。
劉晨明分析稱，美聯(lián)儲降息周期有望推動中美利差收窄 ，人民幣升值預期也將促進跨境資本流入 ，提振外資對A股與H股的配置需求，并為中國資產(chǎn)的“慢牛”格局提供支撐。
全線反攻
回到市場層面，10月21日 ，A股、港股市場全線走強 ，截至收盤，滬指漲1.36% ，重新站上3900點；深證成指漲超2% ，創(chuàng)業(yè)板指大漲超3%；滬深兩市成交額達1.87萬億元，較上一個交易日放量1363億元 ，全市場超4600只個股上漲。香港恒生指數(shù)收漲0.65% ，恒生科技指數(shù)漲1.26% 。
展望后市，中信建投證券認為 ，牛市邏輯仍在 ，一方面資本市場改革進入深水區(qū)；另一方面結(jié)構(gòu)性景氣提供支撐，資金面充裕 。
“2026年國內(nèi)加碼寬松的時刻 ，可能就是新一輪行情啟動的時刻。 ”申萬宏源認為 ，2025年第四季度還有科技引領(lǐng)的行情 。2026年春季可能是階段性高點，但大概率不是2026年全年高點，更不是本輪全面牛市的高點 。牛市還有縱深 ，隨著時間的推移 ，全面牛市演繹的條件會越來越充分。
國泰海通證券認為，若市場擔憂解除 ，港股科技板塊更受益于當下產(chǎn)業(yè)趨勢 ，港股資金面有望改善，短期波動不改港股四季度牛市行情 ，其中恒生科技空間最大 。首先 ，港股互聯(lián)網(wǎng)巨頭受益AI敘事發(fā)酵，港股資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢有望凸顯 。其次 ，伴隨美聯(lián)儲重啟降息 ，港股外資力量回流存在超預期可能。最后，南向資金有望繼續(xù)流入 ，推動港股行情繼續(xù)向上 。結(jié)構(gòu)上 ，AI驅(qū)動下，港股科技仍是行情主線 。此外，港股紅利受益于政策強化分紅+低利率 ，港股新消費 、創(chuàng)新藥資產(chǎn)較A股同樣稀缺 ，下半年或也值得關(guān)注。
華泰證券日前發(fā)布研報稱，中期視角下泛科技仍是市場主線 。當前AI產(chǎn)業(yè)趨勢仍在演繹 ，且2025年A股公司半年報顯示 ，TMT板塊訂單和補庫仍處于上升趨勢，這意味著未來一段時間TMT板塊能延續(xù)高景氣的主動補庫狀態(tài) ，這與當前A股公司三季度業(yè)績預告所示信息基本匹配 ?？萍及鍓K在業(yè)績期消化性價比不高的壓力后 ，有望重新迎來配置機會。
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