“通過(guò)一直以來(lái)與眾多海外投資者的密集溝通 ，瑞銀深刻地感受到國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的關(guān)注度正持續(xù)升溫 。”在5月21日舉行的媒體分享會(huì)上 ，瑞銀全球金融市場(chǎng)部中國(guó)主管房東明這樣表示 。
房東明指出，市場(chǎng)流動(dòng)性改善提升了投資者信心 ，國(guó)內(nèi)監(jiān)管部門(mén)也在積極回應(yīng)全球投資者的關(guān)切點(diǎn)。與此同時(shí) ，人工智能 、高端制造等產(chǎn)業(yè)鏈，正不斷推動(dòng)中國(guó)股票市場(chǎng)的敘事邏輯轉(zhuǎn)變 ，“再疊加各方面政策的持續(xù)推動(dòng) ，新‘國(guó)九條’對(duì)企業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力的引導(dǎo)，我們看到全球投資者從中 、長(zhǎng)到短期（對(duì)中國(guó)）的投資、關(guān)注度都是在不斷地增加 。 ”
房東明介紹 ，一季度 ，全球投資者對(duì)中國(guó)的持倉(cāng)也有一定提升 。在全球投資 、分散投資的大背景下，中國(guó)股市的戰(zhàn)略重要性將不斷提升，為投資者在全球范圍內(nèi)配置中國(guó) 、獲取超額回報(bào)提供了機(jī)遇。
瑞銀投資銀行中國(guó)股票策略研究主管王宗豪也分析稱(chēng) ，根據(jù)瑞銀對(duì)外資持倉(cāng)的測(cè)算 ，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置比例仍處于歷史較低水平，外資回流的空間仍舊很大 。
王宗豪進(jìn)一步表示 ，港股最近一段時(shí)間新上市公司之后的表現(xiàn) ，反映了一些海外投資人對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)的興趣和認(rèn)可，未來(lái)還會(huì)有更多的長(zhǎng)線資金需要回流到中國(guó)股票市場(chǎng) 。
從估值的角度來(lái)看 ，王宗豪認(rèn)為 ，相較于其他股票市場(chǎng)，中國(guó)股票市場(chǎng)的估值還是處于比較低的位置 ，還是很有吸引力的。數(shù)據(jù)顯示 ，盡管股價(jià)有所回升，但MSCI中國(guó)指數(shù)的估值仍比歷史平均水平低7%-8% ，比歷史MSCI世界指數(shù)市盈率低15% 。與此同時(shí) ，我國(guó)在科技領(lǐng)域的突破，也將在中長(zhǎng)期內(nèi)不斷提升市場(chǎng)信心，基本面呈緩慢復(fù)蘇趨勢(shì) ，上市公司總體的表現(xiàn)較為強(qiáng)勁 。
談及港股市場(chǎng) ，王宗豪表示，今年香港IPO市場(chǎng)復(fù)蘇 ，年初至今募資總額達(dá)到90億美元 ，同比增長(zhǎng)320%；IPO年初至今的平均回報(bào)率也達(dá)到18%，跑贏恒生指數(shù)13%。背后原因除了港股上市公司的質(zhì)量提高 ，香港市場(chǎng)流動(dòng)性改善 ，還有海外投資者對(duì)中國(guó)核心資產(chǎn)偏好提升的影響。
“鑒于關(guān)稅暫時(shí)下調(diào)，海外投資者的倉(cāng)位較輕以及中國(guó)股市的估值低于其他市場(chǎng) ，我們繼續(xù)看好H股 。 ”王宗豪稱(chēng) ，當(dāng)前A-H溢價(jià)目前為33%，低于近5年平均水平 ，預(yù)計(jì)短期內(nèi)有收窄空間 ，原因包括關(guān)稅下調(diào)后地緣政治緊張局勢(shì)緩解；如果DeepSeek的模型迭代出新，可能會(huì)重新激發(fā)對(duì)AI的樂(lè)觀情緒；中國(guó)AI股票相對(duì)于美國(guó)同業(yè)的估值折價(jià)增加；香港流動(dòng)性改善以及外資流入增加，香港股票將更加受益 。
具體到配置方面 ，王宗豪稱(chēng) ，未來(lái)將繼續(xù)采用杠鈴策略，一部分是AI、互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的成長(zhǎng)性股票 ，還有一部分是高分紅股票 ，但在偏好順序中下調(diào)高股息股的位置。由于對(duì)金融脫鉤的擔(dān)憂(yōu)減輕，王宗豪預(yù)計(jì)AI主題可能再次成為投資者重點(diǎn)偏好 ，互聯(lián)網(wǎng)公司是布局該主題最熱門(mén)的方式 。國(guó)產(chǎn)替代可能依然是另一個(gè)重要主題 ，A股TMT板塊仍是布局該主題的最佳方向 。
（文章來(lái)源：澎湃新聞）
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