2025年第二季度，但斌執(zhí)掌的東方港灣再度上調(diào)了美股持倉規(guī)模。根據(jù)向SEC提交的13F報告顯示 ，截至二季度末 ，東方港灣海外基金“Oriental Harbor Investment Fund”共持有13只美股標的，市值總計11.26億美元 ，折合人民幣超80億元 。較一季度末的8.68億美元顯著上升 。
從核心重倉邏輯未變 ，到新興標的首度現(xiàn)身，但斌二季度在美股的調(diào)倉操作既顯穩(wěn)健又不乏突破 ，在全球科技脈絡(luò)中持續(xù)尋找確定性資產(chǎn)的同時 ，也對未來趨勢做出了極具試探性的響應(yīng)。
科技主線穩(wěn)定推進，英偉達依舊居首
首先從結(jié)構(gòu)端來看 ，2025年二季度的美股持倉繼續(xù)以科技龍頭為主軸 ，英偉達無懸念地仍位居第一重倉股 。這已非首次出現(xiàn)英偉達領(lǐng)銜的組合架構(gòu)，自2023年以來 ，其在東方港灣的美股投資布局中始終占據(jù)壓艙石角色 。即便經(jīng)歷短期股價調(diào)整 ，但其在AI時代背景下的核心資源屬性依舊凸顯。
而在排名上變動幅度最大的標的當(dāng)屬谷歌 。在二季度，谷歌從此前的邊緣地位躍升為第二大重倉股 。這一調(diào)倉動作的時間點與谷歌持續(xù)加大在AI大模型方向的投入密切相關(guān)。與英偉達不同，谷歌在AI生態(tài)中的角色更多體現(xiàn)在應(yīng)用端與平臺搭建層 ，是人工智能向消費場景和開發(fā)者生態(tài)延伸的關(guān)鍵環(huán)節(jié) 。與谷歌同步上榜的 ，還有亞馬遜、微軟和Meta等老牌科技巨頭 。
整體上看，這一輪加倉依舊圍繞“AI技術(shù)與算力基礎(chǔ)設(shè)施 ”進行系統(tǒng)性布局。一位私募分析師指出：“但斌的美股倉位策略不是簡單的行業(yè)博弈 ，而是圍繞技術(shù)演進節(jié)奏的主軸——誰掌握了下一代商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施 ，誰就值得長期重倉 。 ”
東方港灣海外基金2025年二季度末的美股持倉（數(shù)據(jù)來源：基金管理人，私募排排網(wǎng)整理）
二季度還可以看到一個值得注意的策略微調(diào) ，即持倉標的數(shù)量從10只增加至13只 。這種邊際擴張在保持主線資產(chǎn)集中度的同時 ，為新興方向提供配置空間。這種做法在復(fù)雜宏觀背景下尤顯審慎，也確保了其投資組合具備一定的分散風(fēng)險能力。
與此同時 ，東方港灣的國內(nèi)基金組合也體現(xiàn)出一致性布局傾向 。根據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù) ，國內(nèi)產(chǎn)品共重倉了7只與美股關(guān)聯(lián)密切的ETF基金，持倉總市值約為9.31億元 。相關(guān)ETF的前十大成分股高度集中于微軟、蘋果 、谷歌 、英偉達、亞馬遜等美股科技巨頭 ，進一步印證其跨平臺的一體化配置邏輯。
東方港灣2024年末持有的ETF（數(shù)據(jù)來源：Choice ，ETF基金2024年年報）
首度配置Coinbase，信號之外的結(jié)構(gòu)試探
如果說英偉達與谷歌是東方港灣美股組合的“常青樹”，那么Coinbase的加入則更像是一次具有實驗性質(zhì)的策略“試探 ” 。數(shù)據(jù)顯示 ，該公司在二季度被新納入東方港灣持倉組合 ，持倉市值約為5470萬美元 。
Coinbase作為美國最大的數(shù)字貨幣交易平臺，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋法幣加密資產(chǎn)兌換 、托管服務(wù) 、鏈上基礎(chǔ)設(shè)施及開發(fā)者工具平臺 ，近年來在Web3生態(tài)中地位逐步上升。股價波動雖大 ，但在加密行業(yè)基礎(chǔ)建設(shè)維度具有相對穩(wěn)健的商業(yè)模型 。
結(jié)合東方港灣一貫強調(diào)的“投資改變世界的公司 ”邏輯，Coinbase的入選也可視作這一邏輯向新技術(shù)領(lǐng)域的延伸 。正如但斌在2025年中私享會上所指出 ，“人工智能時代并非短期浪潮 ，其演進周期更類似于電子硬件、互聯(lián)網(wǎng)及移動互聯(lián)網(wǎng)等重大技術(shù)革命，擁有10年以上的周期。”從這個意義上看 ，Coinbase的加入 ，是一次有前瞻預(yù)判基礎(chǔ)的戰(zhàn)略延伸，而非孤立的投機動作 。
一位熟悉其策略思路的業(yè)內(nèi)人士指出 ，在東方港灣的框架中 ，“投資改變世界的公司 ”是重要標準 。Coinbase雖不屬于傳統(tǒng)意義上的科技硬件或算法公司，但作為連接加密資產(chǎn)與主流金融之間的重要接口，其未來演化空間足以進入這一范疇。尤其是在全球多個國家放開加密ETF 、推動數(shù)字資產(chǎn)入表的大趨勢下 ，Coinbase具備“模式外延 ”的想象力 。
業(yè)績反彈領(lǐng)跑私募 ，高波動策略迎來兌現(xiàn)期
從產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)來看，東方港灣在2025年上半年交出了顯著優(yōu)于同行的成績單 。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示 ，截至7月18日 ，東方港灣有77只產(chǎn)品在網(wǎng)展示，其中近三個月收益超過40%的產(chǎn)品多達72只 ，占比超過九成 ，反映出組合對科技主線行情的強β響應(yīng)能力。
與此同時，核心產(chǎn)品策略的長期回報能力亦保持穩(wěn)健。據(jù)私募排排網(wǎng)統(tǒng)計 ，截至2025年6月底 ，東方港灣旗下產(chǎn)品近三年平均收益為47.25%，在百億主觀私募中排名第4位 ，處于頭部陣營 。在這77只有數(shù)據(jù)披露的產(chǎn)品中 ，有57只產(chǎn)品在近三年內(nèi)實現(xiàn)了超過50%的累計收益，占比約74% 。另有33只產(chǎn)品自成立以來年化收益超過15%。
百億主觀私募近三年收益排名（按旗下產(chǎn)品近三年收益均值排名）
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