A股市場(chǎng)人氣顯著回歸 。近日 ，上交所披露7月A股新開戶數(shù)據(jù) 。數(shù)據(jù)顯示 ，2025年7月A股新開戶196.36萬(wàn)戶，環(huán)比增長(zhǎng)19.27% ，同比增長(zhǎng)70.5%；個(gè)人投資者開戶195.4萬(wàn)戶 ，占比高達(dá)99.5%；對(duì)比上月，個(gè)人新開戶數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)了19.37%，顯示出個(gè)人投資者在當(dāng)下市場(chǎng)的參與熱情。
投資者跑步入場(chǎng) ，受到哪些因素驅(qū)動(dòng)？在當(dāng)前市場(chǎng)行情下 ，投資者的交易行為呈現(xiàn)什么特征？他們的交易熱情又將如何影響券商業(yè)務(wù)？
入場(chǎng)動(dòng)力：行情回暖、政策紅利釋放
近200萬(wàn)新開戶投資者涌入A股，新開戶數(shù)同比大增超70% ，亮眼的數(shù)據(jù)背后是市場(chǎng)行情回暖和政策紅利釋放等多重積極因素的疊加 。
隨著市場(chǎng)行情的整體上漲 ，賺錢效應(yīng)的釋放成為7月投資者加速入場(chǎng)的直接動(dòng)力 。
從指數(shù)表現(xiàn)看，7月A股主要指數(shù)均錄得上漲。上證指數(shù)累計(jì)上漲3.74％ ，連續(xù)第三個(gè)月上漲 ，并在月內(nèi)多次突破3600點(diǎn)；深證成指上漲5.20%；創(chuàng)業(yè)板指更以高達(dá)8.14%的漲幅領(lǐng)跑。
交投活躍度也同步攀升 。數(shù)據(jù)顯示，7月A股合計(jì)成交2.94萬(wàn)億股 ，較6月增加超8000億股；合計(jì)成交額達(dá)37.58萬(wàn)億元 ，較6月增長(zhǎng)超10萬(wàn)億元 。兩項(xiàng)指標(biāo)均創(chuàng)年內(nèi)月度新高，其中成交額更是自去年“9·24 ”行情以來(lái)的單月次高 ，直觀反映出市場(chǎng)參與熱情的升溫。
個(gè)股層面 ，7月全月合計(jì)有超過(guò)3600只A股上漲，占到全部A股總數(shù)的三分之二以上 。其中，有超過(guò)1000只股票7月累計(jì)漲幅超過(guò)10% ，近200只漲幅超過(guò)30% ，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的擴(kuò)散進(jìn)一步吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng) 。
資金面信心指標(biāo)同樣走強(qiáng)，兩融規(guī)模持續(xù)攀升 ，杠桿資金的流入也成為7月行情的重要支撐。截至7月31日 ，兩融余額增長(zhǎng)至1.98萬(wàn)億元，較月初累計(jì)增長(zhǎng)超1000億元 。融資余額連續(xù)9個(gè)交易日突破1.9萬(wàn)億 ，并在7月31日達(dá)到19710億元 ，創(chuàng)下近十年新高 。
在行情向好的同時(shí)，7月政策層面持續(xù)釋放紅利 ，也支撐著投資者信心的增強(qiáng)。7月30日召開的中央政治局會(huì)議明確“提振消費(fèi) ”“治理無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)”“支持資本市場(chǎng) ”三大下半年工作重點(diǎn) ，為投資者勾勒了清晰的政策路線圖，也為市場(chǎng)注入了“強(qiáng)心劑 ” 。
具體到產(chǎn)業(yè)端 ，“反內(nèi)卷”政策深化治理行業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng) 、創(chuàng)新藥新政全鏈條支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)等動(dòng)態(tài) ，不僅改善了相關(guān)行業(yè)的盈利預(yù)期，更直接推動(dòng)主題板塊走強(qiáng)，形成“政策托底—板塊走強(qiáng)—信心提升”的正向循環(huán) 。
而對(duì)于當(dāng)前新開戶數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)能否延續(xù) ，前券商資深投資顧問(wèn)徐春暉向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析 ，當(dāng)前市場(chǎng)趨勢(shì)具備延續(xù)基礎(chǔ)，但開戶熱潮的穩(wěn)定持續(xù)仍需依賴市場(chǎng)賺錢效應(yīng)的持續(xù)釋放 、政策支持的不斷加碼以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)步改善。這三大因素相互支撐 ，既是當(dāng)前投資者信心的重要依托 ，也是未來(lái)增量資金穩(wěn)步入場(chǎng)的關(guān)鍵前提 。
7月股民畫像：追熱點(diǎn)、高活躍
隨著近200萬(wàn)新個(gè)人投資者的跑步入場(chǎng)，年初至今A股已累計(jì)新增超過(guò)1400萬(wàn)戶 ，個(gè)人投資者市場(chǎng)參與度持續(xù)升高 。在7月的A股市場(chǎng) ，股民們的投資行為有著什么樣的特征？
從“買什么 ”的標(biāo)的選擇來(lái)看，7月個(gè)人投資者資金明顯向政策支持明確 、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)清晰的賽道聚集。
市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)顯示 ，7月A股市場(chǎng)中科技與高端制造領(lǐng)域交投尤為活躍。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì) ，按照申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)劃分，電力設(shè)備 、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備、電子和計(jì)算機(jī)五大行業(yè)包攬當(dāng)月成交量和成交額前五位 ，合計(jì)貢獻(xiàn)全市場(chǎng)超30%的成交量和35%的成交額 。其中 ，電子行業(yè)因AI算力 、半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代等強(qiáng)驅(qū)動(dòng)邏輯，單月成交額占比超10%，成為投資者交易的熱門標(biāo)的 。
市場(chǎng)人士分析指出 ，這表明個(gè)人投資者在標(biāo)的選擇上并非一味分散布局 ，而是主動(dòng)向市場(chǎng)共識(shí)度高的高景氣賽道傾斜，形成緊跟產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向 、“抱團(tuán) ”熱門板塊的特征。
值得關(guān)注的是 ，不少新股民偏好高成長(zhǎng)性賽道 。
某券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者介紹道 ，“7月新開戶的客戶中，有相當(dāng)一部分會(huì)來(lái)主動(dòng)咨詢創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的開通條件 ，他們對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資機(jī)會(huì)‘躍躍欲試’ 。”
廣州市萬(wàn)隆證券咨詢顧問(wèn)有限公司投資顧問(wèn)李孟祖認(rèn)為 ，這和當(dāng)前新股民的年齡結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系?！爱?dāng)前入市的新股民中，有很大一部分是從小接觸互聯(lián)網(wǎng)的00后 ，作為‘互聯(lián)網(wǎng)原住民’ ，他們的知識(shí)結(jié)構(gòu)、信息獲取方式等都與原來(lái)的一批老股民存在顯著差異 。 ”
李孟祖繼續(xù)指出，“在投資方面 ，他們也往往有著獨(dú)特見解 ，比如，他們對(duì)社會(huì)新鮮事物的接受能力較強(qiáng)，對(duì)科技的理解能力也往往較高 ，在投資時(shí)常常會(huì)對(duì)科技板塊有所偏好 。 ”
而在“怎么買”的交易風(fēng)格方面 ，個(gè)人投資者在7月A股市場(chǎng)中呈現(xiàn)出短期交易活躍度高 、追漲偏好明顯的特點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，7月A股平均換手率達(dá)91.71% ，較6月的76.58%環(huán)比增長(zhǎng)了15.13% 。其中 ，中小盤股成為投資者高頻交易的主要載體 。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，7月?lián)Q手率排名前20的個(gè)股中 ，80%為流通市值低于50億元的中小盤股。這類股票多集中于創(chuàng)業(yè)板 ，因股價(jià)彈性高 、資金門檻低，成為散戶集中交易的對(duì)象 。
徐春暉進(jìn)一步指出 ，個(gè)人投資者 ，尤其是新股民，追漲傾向顯著 ，在市場(chǎng)熱點(diǎn)切換時(shí)資金跟風(fēng)現(xiàn)象明顯 ，“例如上緯新材（688585）股價(jià)月內(nèi)漲幅超10倍，成為年度首只‘十倍股’，許多新股民往往跟風(fēng)買入 ，試圖搭乘上漲行情獲取收益 。 ”但這往往隱藏著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
交投升溫下的券商：加速“價(jià)值服務(wù) ”轉(zhuǎn)型
市場(chǎng)參與者的持續(xù)增加 ，不僅意味著潛在交易量的上升，也預(yù)示著市場(chǎng)活躍度的進(jìn)一步提升。這一熱潮正從交易規(guī)模到服務(wù)模式深度影響著券商的業(yè)務(wù)布局 ，既帶來(lái)短期業(yè)績(jī)?cè)隽? ，也加速行業(yè)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型 。
新開戶數(shù)激增，最直接的影響是推動(dòng)市場(chǎng)交投活躍度攀升 ，成為券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力 。這一邏輯也在今年一季度得到驗(yàn)證：當(dāng)季A股新開戶數(shù)為747.14萬(wàn)戶 ，同比增長(zhǎng)31.74%。其中，3月新開戶數(shù)達(dá)到306.55萬(wàn)戶的階段性高點(diǎn) 。市場(chǎng)成交量和成交額在一季度整體維持高位運(yùn)行 ，日均成交量在1000億股左右 ，日均成交額在1.2萬(wàn)億元以上，部分交易日成交額超過(guò)2萬(wàn)億元 。受益于此 ，一季度42家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)327.36億元 ，同比增長(zhǎng)48.70%，在總營(yíng)收中占比26%，成為券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推手。
7月亮眼的新開戶數(shù)據(jù) ，預(yù)計(jì)也將為券商下半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)打下基礎(chǔ) 。
不過(guò) ，值得關(guān)注的是，在業(yè)務(wù)擴(kuò)張的同時(shí) ，券商傭金率卻在持續(xù)下降 。以上海為例 ，上海市證券同業(yè)公會(huì)近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年 ，上海地區(qū)A股平均傭金率為0.201‰ ，同比下降8.2%。
“新股民對(duì)傭金敏感度高，中小券商為吸引客戶常推出‘萬(wàn)一’甚至更低的傭金套餐 ，倒逼全行業(yè)傭金水平承壓 。”某中小型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向記者坦言 。
此外 ，來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)券商的競(jìng)爭(zhēng)壓力也在持續(xù)增大。“投資者是在增多的，但他們的選擇也在增多 。對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō) ，實(shí)在是越來(lái)越‘卷’了 。就拿開戶的業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō) ，對(duì)比以往，線下實(shí)體券商早已經(jīng)不占優(yōu)勢(shì)。 ”前述券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理談到。
多位不同券商營(yíng)業(yè)部的工作人員向記者表示，當(dāng)前許多新開戶投資者會(huì)優(yōu)先選擇東方財(cái)富等互聯(lián)網(wǎng)券商進(jìn)行開戶 ，即使選擇傳統(tǒng)券商 ，也多數(shù)會(huì)選擇通過(guò)移動(dòng)端進(jìn)行網(wǎng)上開戶 。
隨著個(gè)人投資者的加速入場(chǎng)，券商行業(yè)“價(jià)格戰(zhàn) ”正酣 ，但不少券商也在同步尋求新的業(yè)務(wù)增量 ，加速?gòu)摹敖灰淄ǖ?”轉(zhuǎn)向“價(jià)值服務(wù) ”的轉(zhuǎn)型 。
“高度同質(zhì)化的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足新入場(chǎng)投資者的需求，公司正在價(jià)值服務(wù)上謀求升級(jí)。 ”某券商營(yíng)業(yè)部人士向記者介紹 ，“例如 ，針對(duì)一些個(gè)人投資者短期交易活躍但經(jīng)驗(yàn)不足的特點(diǎn)，我們幫助他們進(jìn)行科學(xué)配置 ，同時(shí)也是在進(jìn)行個(gè)性化投教 ，幫助他們形成更理性的市場(chǎng)認(rèn)知 。”
多家券商還通過(guò)自營(yíng)APP中AI工具的搭載，提供多項(xiàng)附加服務(wù) ，以吸引新客戶、提高留存率 。例如 ，國(guó)信證券在今年上半年推廣“全賬戶提傭”投顧模式，通過(guò)AI投顧工具實(shí)現(xiàn)客戶持倉(cāng)分析 、資產(chǎn)配置建議的自動(dòng)化輸出。該模式下，投顧收入與客戶資產(chǎn)規(guī)模掛鉤 ，推動(dòng)服務(wù)重心從交易傭金轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期資產(chǎn)增值 。華泰證券則依托其“漲樂(lè)財(cái)富通 ”平臺(tái) ，利用AI算法為客戶提供個(gè)性化投資組合診斷，2024年其數(shù)字化平臺(tái)貢獻(xiàn)超70%的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶交互量 。
李孟祖認(rèn)為 ，券商機(jī)構(gòu)還要在財(cái)富管理等業(yè)務(wù)上發(fā)力 ，提升客戶粘性與盈利空間，“新股民有很強(qiáng)的獨(dú)立自主意識(shí) ，券商也應(yīng)該加強(qiáng)個(gè)性化的資產(chǎn)配置 、財(cái)富管理等服務(wù)的供給 ，滿足新一代股民對(duì)投資的需求。 ”
此外，徐春暉提醒 ，隨著新客戶大量涌入 ，券商在客戶開戶審核、投資者適當(dāng)性管理等環(huán)節(jié)若操作不當(dāng)，容易違反監(jiān)管規(guī)定 ，面臨處罰風(fēng)險(xiǎn) 。因此券商在把握業(yè)務(wù)增長(zhǎng)機(jī)遇的同時(shí) ，還應(yīng)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，確保穩(wěn)健經(jīng)營(yíng) 。
（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）
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