隨著美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議的臨近 ，在降息基本板上釘釘?shù)谋尘跋? ，季度經(jīng)濟(jì)展望（SEP）的更新將成為焦點(diǎn)，數(shù)據(jù)如何修正或影響未來(lái)政策路徑的走向。然而 ，考慮到美國(guó)總統(tǒng)特朗普貿(mào)易政策的影響尚未完全顯現(xiàn) ，近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)有所波動(dòng)，三大地方聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)各自模型給出的預(yù)測(cè)較以往出現(xiàn)了更大分歧 ，可能給接下來(lái)的政策討論增加不確定性 。
預(yù)測(cè)分歧巨大
美聯(lián)儲(chǔ)旗下目前有三家地區(qū)聯(lián)儲(chǔ)會(huì)發(fā)布國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng) “即時(shí)預(yù)測(cè)” ，包括亞特蘭大、圣路易斯和紐約地區(qū)聯(lián)儲(chǔ) ?！凹磿r(shí)預(yù)測(cè) ” 的邏輯是，利用實(shí)時(shí)獲取的實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù) ，推算當(dāng)季GDP可能呈現(xiàn)的數(shù)值。
目前 ，這三家聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)結(jié)果對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的描繪大相徑庭 。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的即時(shí)預(yù)測(cè)顯示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速高達(dá) 3%，這甚至超過(guò)所有獨(dú)立經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)的預(yù)期 。相比之下 ，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的模型則顯示 ，本季度經(jīng)濟(jì)增速僅為0.6%—— 勉強(qiáng)高于 “停滯增速 ”（stall speed），屬于現(xiàn)有預(yù)測(cè)中較為悲觀的水平。紐約聯(lián)儲(chǔ)的即時(shí)預(yù)測(cè)則介于兩者之間 ，為2.1% 。
谷歌的人工智能工具 Gemini測(cè)算顯示 ，在一個(gè)季度過(guò)去兩個(gè)月后，各機(jī)構(gòu)GDP增速預(yù)測(cè)的平均差值為0.3個(gè)百分點(diǎn) ，標(biāo)準(zhǔn)差為1.6個(gè)百分點(diǎn) 。不過(guò) ，這一數(shù)值在疫情期間受波動(dòng)性影響較大；若剔除疫情前后的數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)差值的標(biāo)準(zhǔn)差約為1個(gè)百分點(diǎn)。由此可見(jiàn) ，當(dāng)前亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)與圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的預(yù)測(cè)差距 ，已超過(guò)常規(guī)水平的兩倍 。
誠(chéng)然，這兩種即時(shí)預(yù)測(cè)采用的測(cè)算方法存在差異 。亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)的模型會(huì)根據(jù)最新發(fā)布的數(shù)據(jù) ，分別估算 GDP的各項(xiàng)構(gòu)成部分；與之相反 ，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的模型采用 “自上而下”（top-down）的思路，會(huì)納入那些未被計(jì)入GDP核算 、但對(duì)估算經(jīng)濟(jì)增速有參考價(jià)值的數(shù)據(jù)。
數(shù)據(jù)偏差也與眼下看似矛盾的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)有關(guān)。例如，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)已明顯放緩 ，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)低迷 ，但零售銷售月率 、服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI、新增消費(fèi)信貸等卻保持穩(wěn)健 。
就業(yè)或成為政策關(guān)鍵
去年9月，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟本輪降息周期的原因就是當(dāng)時(shí)非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳 。如今 ，歷史可能又將重演 ，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上月在杰克遜霍爾表示，短期內(nèi)通脹風(fēng)險(xiǎn)向上傾斜 ，就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)向下傾斜 ，這是一個(gè)具有挑戰(zhàn)性的局面?！坝捎谡咛幱谙拗菩詤^(qū)域，基線前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡的變化可能需要調(diào)整我們的政策立場(chǎng) 。 ”
上周公布的最新非農(nóng)報(bào)告進(jìn)一步敲響了警鐘 ，新增就業(yè)崗位降至2.2萬(wàn)個(gè) ，失業(yè)率升至4.3%的臨界水平 。
牛津經(jīng)濟(jì)研究院高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)停滯特征越發(fā)顯著 ，就業(yè)增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于預(yù)期 ，“盡管外界此次未像7月那樣，被前幾個(gè)月就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修打個(gè)措手不及，但就業(yè)增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)已十分明顯。 ”此外 ，他還注意到 ，6月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)修正至減少1.3萬(wàn)，為2022年12月以來(lái)首次下降 。
美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）將于周二發(fā)布就業(yè)數(shù)據(jù)年度基準(zhǔn)修訂的初步預(yù)估 ，此次修訂很可能再次引發(fā)外界的擔(dān)憂 。富國(guó)銀行 、聯(lián)信銀行（Comerica Bank）預(yù)計(jì) ，在截至3月的一年中，美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅料比目前估值弱近80萬(wàn)人 ，相當(dāng)于平均每月低約6.7萬(wàn)人。野村證券 、美銀、加拿大皇家銀行表示 ，下修幅度甚至可能接近100萬(wàn)人 。
截至發(fā)稿時(shí)，聯(lián)邦基金利率期貨定價(jià)顯示 ，今年降息至少75個(gè)基點(diǎn)的概率已經(jīng)升至70%以上 ，是上周同期的兩倍 。
摩根士丹利對(duì)經(jīng)濟(jì)前景相對(duì)樂(lè)觀，認(rèn)為最新非農(nóng)就業(yè)報(bào)告印證了美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于 “滾動(dòng)復(fù)蘇”（rolling recovery）的初期階段。大摩首席美股策略師威爾遜（Mike Wilson）為首的股市策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為 ，就業(yè)數(shù)據(jù)不會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步大幅惡化的情況：“除非經(jīng)濟(jì)再遭遇一次沖擊 ，否則失業(yè)率不會(huì)快速 / 急劇上升，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也不會(huì)出現(xiàn)顯著負(fù)增長(zhǎng) 。 ”
威爾遜及其團(tuán)隊(duì)一直認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退始于2022年 ，并在今年4月初觸及底部 。衰退初期階段由科技和消費(fèi)品行業(yè)主導(dǎo) —— 這些行業(yè)從新冠疫情相關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激政策中大幅獲益；隨后 ，經(jīng)濟(jì)中的多數(shù)行業(yè)以各自的節(jié)奏經(jīng)歷了階段性衰退。“這正是我們從未看到傳統(tǒng)衰退定義指標(biāo)出現(xiàn)典型飆升的關(guān)鍵原因。 ”
此外，盈利修正廣度（即上調(diào)盈利預(yù)期的分析師人數(shù)減去下調(diào)預(yù)期的分析師人數(shù)）出現(xiàn) V 型反彈 ，也印證了上述復(fù)蘇觀點(diǎn) 。這類向上拐點(diǎn)僅在衰退后出現(xiàn) ，而非衰退前（即經(jīng)濟(jì)周期早期過(guò)渡階段） ?！皠趧?dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)向來(lái)是‘后知后覺(jué)’的指標(biāo)。當(dāng)它確認(rèn)經(jīng)濟(jì)陷入低迷時(shí)，股市通常早已察覺(jué)并消化了這一信息 。”報(bào)告寫(xiě)道 。
（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）
股票開(kāi)戶要哪些證件:手機(jī)怎樣購(gòu)買(mǎi)股票-“全球最貴聲音”發(fā)出 15家券商解讀美聯(lián)儲(chǔ)降息 如何影響全球經(jīng)濟(jì)走向？
如何選擇股票技巧:配資炒股-今晚還不降息？美聯(lián)儲(chǔ)恐面臨逾30年來(lái)最嘹亮“反對(duì)聲”！
買(mǎi)入長(zhǎng)線股票技巧:散戶炒股-事關(guān)降息！美聯(lián)儲(chǔ)最早可能在7月降息 下一任主席是誰(shuí)？
配資app下載:股票如何配資-深夜！美聯(lián)儲(chǔ)降息大消息！特朗普：經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò) 價(jià)格下降
在手機(jī)上買(mǎi)股票:散戶做幾只股票-ADP就業(yè)數(shù)據(jù)爆冷 2023年3月以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng) 美聯(lián)儲(chǔ)或提前降息？
股票最好的短線操作技巧:股票交易杠桿原理-能否趕上美聯(lián)儲(chǔ)下周議息會(huì)議？美參院就米蘭理事提名表決時(shí)間定了
股票平臺(tái)突破:配資平臺(tái)安全查詢官網(wǎng)-美聯(lián)儲(chǔ)7月降息概率接近于零 強(qiáng)就業(yè)數(shù)據(jù)令美債交易員放棄押注
在線炒股配資看必選-線上配資炒股-股票配資公司提示：文章來(lái)自網(wǎng)絡(luò)，不代表本站觀點(diǎn)。
【隔夜行情】?周五（2025年3月21日），A股三大指數(shù)集體下跌，截至收盤(pán)，截止收盤(pán)，滬指跌1.29%，報(bào)收33...
記者辛圓3月25日，博鰲亞洲論壇旗艦報(bào)告《亞洲經(jīng)濟(jì)前景及一體化進(jìn)程2025年度報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》...
3月24日，易方達(dá)國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF公開(kāi)發(fā)售。該產(chǎn)品跟蹤國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)，這個(gè)指數(shù)是什么？有哪些優(yōu)勢(shì)？投資價(jià)值如何？...
2025年3月25日，倍輕松(688793.SH)公告稱，公司股東寧波倍松投資有限公司（簡(jiǎn)稱“寧波倍松”）擬通過(guò)大宗交易...
宏觀要聞市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例實(shí)施辦法》市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《公平競(jìng)爭(zhēng)審查條例實(shí)施辦法》，將于4...
記者王珍中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任王一鳴周一在“中國(guó)發(fā)展高層論壇2025...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海洋王”，002724.SZ）早盤(pán)一字跌停，此后股價(jià)拉漲，尾盤(pán)封漲停板...
近日，開(kāi)源證券大連分公司遭大連證監(jiān)局處罰，暫停其辦理需要合格投資者認(rèn)定相關(guān)業(yè)務(wù)六個(gè)月。該懲處力度在近年來(lái)券商分支機(jī)構(gòu)中并...
