①美股屢創(chuàng)新高，標(biāo)普500指數(shù)的席勒市盈率周一突破40倍 ，為2000年以來首次 ，接近互聯(lián)網(wǎng)泡沫時期水平；②席勒市盈率（周期調(diào)整市盈率）剔除通脹因素后用10年的平均盈利計算，超過25倍進(jìn)入“非理性繁榮”期。
在美聯(lián)儲今年首次降息后 ，美股屢創(chuàng)新高 。然而 ，隨著一項值得信賴的市場指標(biāo)飆升至互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來的最高水平、表明股市正處于25年來的最高水平，也許市場開始不得不重視“美股泡沫 ”問題 。
數(shù)據(jù)顯示 ，標(biāo)普500指數(shù)的席勒市盈率周一突破40倍 ，為2000年以來首次。2000年，該指標(biāo)曾達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的44倍 。2000年3月至2002年10月 ，隨著互聯(lián)網(wǎng)泡沫的破滅 ，基準(zhǔn)股指下跌了49% 。
“席勒市盈率 ”，即周期調(diào)整市盈率（CAPE），剔除通脹因素后用10年的平均盈利來計算市盈率 ，而普通市盈率以過去一年的盈利來計算 ，從而可以平滑經(jīng)濟(jì)周期對估值的影響。過往數(shù)據(jù)顯示，美股CAPE超過25倍就進(jìn)入“非理性繁榮”的瘋狂期 。
2007年5月 ，美股的CAPE為27.6倍 ，這個數(shù)字后來成了這一周期的峰值，之后爆發(fā)了全球金融危機 。今年1月的CAPE曾一度達(dá)到31 ，僅低于1929年股市崩盤時的峰值（33）和2000年股市暴跌50%前的數(shù)值（44）。
英國券商AJ Bell的投資總監(jiān)Russ Mould評論稱 ，“與歷史相比，美國股市看起來都很貴 。 ”他補充說 ，席勒市盈率和其他幾項估值指標(biāo)“都處于歷史區(qū)間的前10%位置 ” 。
Mould表示 ，“估值并不能保證事故即將發(fā)生”，但投資者可能希望采取預(yù)防措施 ，部分原因是 ，當(dāng)美國股市的“席勒市盈率與目前的水平相似 ”時，它們的回報率“溫和到令人失望 ”。
“棘手的是，10年時間很長 ，你不知道什么時候會有麻煩！”他說。
盡管就短期而言 ，估值指標(biāo)對美國表現(xiàn)的預(yù)測能力較差 。但根據(jù)華爾街知名“大空頭 ”大衛(wèi)·羅森伯格（David Rosenberg）此前的研究數(shù)據(jù)，當(dāng)席勒市盈率達(dá)到如此歷史高位時 ，未來一年的美股回報率均為負(fù)值 。
下表中顯示了當(dāng)席勒市盈率超過35時 ，標(biāo)普500指數(shù)在未來1年 、3年 、5年和10年的回報表現(xiàn)。羅森伯格此前表示：“這是唯一一個每個期限都會出現(xiàn)負(fù)回報的臨界點（35倍） 。 ”
就連美聯(lián)儲主席鮑威爾都在本周二警告稱，股市價格相對偏高 。有人問及鮑威爾和其他美聯(lián)儲官員在多大程度上關(guān)注市場價格 ，以及是否對高估值有更高的容忍度。
“我們確實會關(guān)注整體金融環(huán)境 ，并自問我們的政策是否以我們期望的方式影響金融環(huán)境 。但你說得對，從很多指標(biāo)來看 ，例如股市價格 ，目前確實相對偏高 。”他回答道。
密歇根大學(xué)羅斯商學(xué)院教授Erik Gordon今年8月曾表示，微軟和Meta等人工智能公司的巨大市值和龐大股東基礎(chǔ)意味著 ，“遭受損失的投資者將比互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅時更多 ，而且他們的損失將更大 。”
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