亞太市場的蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)！
今日（10月6日）中秋節(jié)，亞太市場開市 ，日經(jīng)指數(shù)大漲超4% ，而此前強勢的香港市場突然走弱。香港恒生指數(shù)低開0.5% 。恒生科技指數(shù)低開1.12%，后跌幅有所擴大 ，并于低位反復(fù)震蕩 。
盤面上 ，三大變數(shù)影響港股格局。
一是標(biāo)普全球公布，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后 ，香港9月標(biāo)普采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由8月的50.7降至50.4 ，反映香港營商環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn)，但景氣度稍見回落 。
二是高盛上調(diào)中芯國際和華虹半導(dǎo)體港股目標(biāo)價 ，但摩根大通將寧德時代H股評級下調(diào)至中性 。
三是巴克萊預(yù)計 ，高市早苗獲勝后日本央行年內(nèi)再加息可能性下降，這使得全球匯市出現(xiàn)了較大變局 ，美元指數(shù)顯著走強 ，包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣則走弱。
港股突變
與日本的強勢相比，港股今日開盤的表現(xiàn)與此前幾個交易日出現(xiàn)了明顯變化 。
早上開盤，恒生科技跌幅超過1% 。知名港股中 ，寧德時代一度大跌近4% ，阿里巴巴大跌近3%，美圖大跌超3% ，中芯國際也一度大跌近4%。華虹半導(dǎo)體則一度大漲超6% ，紫金礦業(yè)、碧桂園都有不錯漲幅 。數(shù)字貨幣、有色金屬漲幅顯著，人工智能 、大數(shù)據(jù) 、云計算則明顯落后 。
從宏觀層面來看 ，標(biāo)普全球公布 ，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，香港9月標(biāo)普采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）由8月的50.7降至50.4 ，反映香港營商環(huán)境持續(xù)好轉(zhuǎn) ，但景氣度稍見回落。整體經(jīng)營活動連續(xù)兩個月增長，擴張速度更是去年12月以來最佳 ，升勢由服務(wù)業(yè)主導(dǎo) ，而其余三大行業(yè)領(lǐng)域，則出現(xiàn)負(fù)增長 。另外，中國物流與采購聯(lián)合會今日也公布了9月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)：指數(shù)環(huán)比小幅下降0.2個百分點 ，波動幅度有限 ，全球經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢相對平穩(wěn) 。分區(qū)域看，亞洲制造業(yè)繼續(xù)保持穩(wěn)定擴張。9月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.7% ，較上月小幅下降0.2個百分點 ，連續(xù)7個月運行在49%—50%的區(qū)間內(nèi)。三季度，全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)均值為49.6% ，較二季度提高0.3個百分點 。亞洲制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)與上月持平 ，連續(xù)5個月運行在50%以上 。
從行業(yè)個股來看，高盛上調(diào)中芯國際和華虹半導(dǎo)體港股目標(biāo)價 ，稱中國不斷擴大的AI生態(tài)為半導(dǎo)體帶來機遇。高盛將兩家公司的目標(biāo)價均上調(diào)至117港元 ，此前中芯國際和華虹半導(dǎo)體目標(biāo)價分別為95港元和87港元 。但摩根大通分析師將寧德時代港股評級由增持下調(diào)至中性，稱當(dāng)前估值較為合理；同時將目標(biāo)價上調(diào)13%至600港元 。Rebecca Wen等分析師在報告中寫道 ，持有已發(fā)行港股近50%的基石投資者的禁售期將于11月19日屆滿 ，或?qū)硪欢⊕亯翰⑿纬杉夹g(shù)性價格上方壓力。新的目標(biāo)價基于對2026年盈利預(yù)測給予30倍市盈率 。這可能是今日寧德時代出現(xiàn)較大幅度調(diào)整的主因 。
從外圍變量來看，巴克萊固定收益、外匯及大宗商品研究部門經(jīng)濟學(xué)家Naohiko Baba表示，在日本自民黨黨魁選舉中高市早苗獲勝后 ，2025年內(nèi)日本央行再次加息的可能性有所下降。高市早苗在記者會上展現(xiàn)的立場表明 ，與競選期間相比，其鴿派基調(diào)未來可能會進一步增強 。此外 ，“考慮到高市早苗主張只有當(dāng)由工資增長推動的需求拉動型通脹形成后才應(yīng)收緊政策 ，因此，目前來看 ，若要加息 ，最合理的時點應(yīng)是（明年）1月會議，屆時可以較全面評估明年春季勞資談判的進展勢頭 。”
高市早苗這個變量給市場帶來了很大的變化。今日早盤 ，日元匯價下跌 ，兌美元急跌1.5%，逼近150日元水平 。與此同時 ，美元指數(shù)拉升至98上方 ，而離岸人民幣則跌至7.14下方 。這可能也是港股出現(xiàn)調(diào)整的重要原因之一。
是否會打斷趨勢？
不過，有分析認(rèn)為，若要打斷港股的上行趨勢 ，可能還需要更強的變量 ，上述變量的影響或僅限于短期。
第一，中資在港股市場的定價權(quán)持續(xù)增強 。據(jù)交銀國際的數(shù)據(jù) ，南向資金9月延續(xù)加速流入趨勢 ，年內(nèi)凈流入規(guī)模超1.1萬億港元，續(xù)創(chuàng)歷史新高 。與此同時 ，中國內(nèi)地宏觀政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性 ，“穩(wěn)增長 ”政策工具箱儲備充足，亦為港股提供了基本面預(yù)期支撐。海外降息重啟 ，中國香港流動性壓力緩解 ，南向資金延續(xù)加速涌入 。
第二，外部環(huán)境延續(xù)邊際改善 ，市場風(fēng)險偏好穩(wěn)步提升 。9月港股延續(xù)震蕩上行態(tài)勢 ，在中美談判重啟和海外降息預(yù)期雙重利好助推下，疊加科技板塊輪動上漲，對大盤形成重要提振。外部環(huán)境延續(xù)向好 ，中美貿(mào)易談判重啟 ，雙方就關(guān)稅削減 、出口管制等關(guān)鍵議題展開磋商，市場對雙邊關(guān)系進展預(yù)期有所升溫 。
第三 ，科技敘事驅(qū)動下 ，海內(nèi)外算力投入持續(xù)增長，預(yù)計中國內(nèi)地投資者對港股AI等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的配置需求依然旺盛 。
第四 ，高市早苗當(dāng)選 ，市場認(rèn)為，她對貨幣寬松政策持有明顯偏好。9月24日 ，高市早苗在討論會上明確表示“政府負(fù)有決定財政和貨幣政策方向的責(zé)任 ，但貨幣政策的具體手段應(yīng)由日本央行決定 ” 。 中金公司認(rèn)為，日本央行的貨幣政策或多或少會受到政治層面的影響 。若高市早苗成為日本首相 ，日本央行今后或邊際偏鴿 ，可能會放緩加息的速度。匯率方面，高市早苗或?qū)θ跞赵嬖谄? 。
弱日元也有兩個影響：一是推高美元指數(shù)，二是推升日元拆息規(guī)模 。通常來看 ，前者可能會不利于權(quán)益市場（特別是周期股）演繹；但后者卻可能推高風(fēng)險資產(chǎn)的估值水平。
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