9月下旬，工業(yè)和信息化部等五部門印發(fā)《鋼鐵行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》（下稱《方案》）。從公布的主要舉措看，《方案》延續(xù)了近年來鋼鐵行業(yè)調(diào)控思路：加大產(chǎn)能置換力度 ，繼續(xù)實(shí)施產(chǎn)量壓減政策 ，按照支持先進(jìn)企業(yè)發(fā)展、倒逼落后低效產(chǎn)能退出的原則落實(shí)年度產(chǎn)量調(diào)控任務(wù)，促進(jìn)供需動(dòng)態(tài)平衡；推進(jìn)鋼鐵企業(yè)分級(jí)分類管理；增加高端產(chǎn)品供給；原燃料方面 ，強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價(jià) ，鼓勵(lì)焦煤及廢鋼進(jìn)口等。
期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，9月以來的一些行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)方案 ，涉及鋼鐵 、石化 、建材、汽車等多個(gè)傳統(tǒng)基礎(chǔ)行業(yè) ，體現(xiàn)出在行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展階段，政府對(duì)這些傳統(tǒng)行業(yè)的重視 。這些行業(yè)多是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本盤 ，但從細(xì)分行業(yè)觀察 ，轉(zhuǎn)型發(fā)展階段又都面臨各自不同的機(jī)遇與挑戰(zhàn) 。
“整體穩(wěn)增長(zhǎng)政策導(dǎo)向是強(qiáng)調(diào)行業(yè)自律，不搞區(qū)域價(jià)格惡性競(jìng)爭(zhēng) ，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上下游的強(qiáng)鏈合作 ，加大產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，積極拓展新的產(chǎn)品和新的市場(chǎng)，在減量發(fā)展的同時(shí) ，結(jié)合人工智能等新技術(shù)的應(yīng)用 ，企業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展。” 江蘇富實(shí)數(shù)據(jù)研究院院長(zhǎng)蔡擁政說 。
中輝期貨黑色負(fù)責(zé)人陳為昌告訴記者，《方案》內(nèi)容并未出現(xiàn)具體的粗鋼調(diào)控?cái)?shù)量目標(biāo) ，且強(qiáng)調(diào)了原燃料供給要避免“一刀切 ” ，產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)端出現(xiàn)短時(shí)間劇烈收縮的可能性降低 。
記者發(fā)現(xiàn)，從今年的鋼鐵行業(yè)看 ，上半年雖然鋼價(jià)呈現(xiàn)下行態(tài)勢(shì) ，但成本端礦焦價(jià)格下調(diào)遠(yuǎn)大于鋼價(jià)，鋼廠整體盈利狀況同比得到改善。
蔡擁政告訴記者 ，三季度原燃料價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng) ，鋼廠采購(gòu)難度加大 。鐵礦因鋼廠補(bǔ)庫(kù)，加之海外發(fā)運(yùn)不穩(wěn)定以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期 ，價(jià)格反彈至107美元/噸附近 。焦炭?jī)r(jià)格也強(qiáng)勢(shì)反彈 ，連續(xù)調(diào)漲八輪，給鋼廠帶來一定的成本壓力，目前部分鋼廠的建材已無利潤(rùn)可言 ，電爐鋼更是減產(chǎn)檢修增加。從鐵廢比成本考慮 ，一些長(zhǎng)流程鋼廠目前靠“吃 ”一些低品礦維持高爐運(yùn)轉(zhuǎn)，效益也明顯縮減 。由于市場(chǎng)擔(dān)心國(guó)慶中秋長(zhǎng)假期間鋼廠供應(yīng)維持高位而需求走弱 ，鋼價(jià)再度在節(jié)前下跌 ，整個(gè)鋼價(jià)走勢(shì)和去年節(jié)前截然不同 。
“從目前黑色產(chǎn)業(yè)鏈基本面看，由于鐵水產(chǎn)量持續(xù)高位運(yùn)行 ，鋼材整體供應(yīng)仍然充裕。需求端雖有造船 、汽車以及旺盛的出口支撐 ，但房地產(chǎn)和基建的弱勢(shì)拖累建材消費(fèi)持續(xù)下滑，整體鋼材需求仍然較弱 。四季度進(jìn)入建筑鋼材季節(jié)性淡季 ，卷板以及出口出現(xiàn)明顯增量的可能性不大 。”陳為昌說 ，目前較高的鐵水產(chǎn)量對(duì)原料端形成了支撐，但上游供應(yīng)也存在一定放量的可能。11月份西芒杜礦山預(yù)計(jì)開啟鐵礦石發(fā)運(yùn) ，雖然短期絕對(duì)量不會(huì)很高 ，但其持續(xù)提升的產(chǎn)能將影響市場(chǎng)預(yù)期。焦煤近期產(chǎn)量不斷上升，長(zhǎng)假之后預(yù)期將與去年同期相近，同時(shí)隨著進(jìn)口量的增加 ，供應(yīng)端偏緊的狀態(tài)將不斷得到改善 。總體來看 ，終端需求最終或難以承接持續(xù)高位的鐵水產(chǎn)量，后期不排除出現(xiàn)負(fù)反饋的可能 ，同時(shí)原料供應(yīng)端的改善也將使黑色系價(jià)格上行空間受限 。
對(duì)于四季度鋼市 ，業(yè)內(nèi)人士持有不同的觀點(diǎn)。
蔡擁政認(rèn)為，從產(chǎn)業(yè)鏈的角度看 ，鋼鐵行業(yè)四季度形勢(shì)依然嚴(yán)峻 ，鋼廠效益管控比上半年要難，鐵礦對(duì)海外貨幣政策比較敏感 ，又逢四季度鋼廠冬儲(chǔ) ，價(jià)格易漲難跌 。煤炭供應(yīng)和儲(chǔ)備也會(huì)存在諸多不確定因素，使煤焦價(jià)格也存在一定的支撐 。在傳統(tǒng)需求淡季 、供應(yīng)過剩的背景下 ，“北材南下 ”預(yù)期可能會(huì)被強(qiáng)化 ，鋼價(jià)上漲不易。
東海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰則認(rèn)為，《方案》強(qiáng)調(diào)要落實(shí)年度粗鋼產(chǎn)量調(diào)控任務(wù)，并在2025年底前全面完成超低排放改造目標(biāo)任務(wù) 。2025年前8個(gè)月 ，粗鋼產(chǎn)量同比下降1935萬噸 ，若按全年3%的壓減目標(biāo)估算，仍有1000萬噸左右的減產(chǎn)空間 ，且目前黑色板塊依然存在壓縮利潤(rùn)的空間 。隨著四季度需求的進(jìn)一步走弱 ，鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)意愿也會(huì)有所增強(qiáng)，再加上四季度還有一系列宏觀利好 ，因此對(duì)鋼材價(jià)格走勢(shì)不宜過度悲觀。
同時(shí) ，《方案》還強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)鋼鐵行業(yè)碳足跡核算標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)，推動(dòng)建設(shè)一批數(shù)字化能碳管理中心 。這一方面是因?yàn)殇撹F、水泥 、鋁等冶煉即將納入碳排放權(quán)交易市場(chǎng) ，另一方面是因?yàn)闅W盟的CBAM將于2026年1月1日起正式執(zhí)行 ，因此提前進(jìn)行綠色低碳升級(jí)，以防止出口競(jìng)爭(zhēng)力的減弱 。同時(shí) ，這也說明了本輪“反內(nèi)卷 ”與上一輪供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革最大的不同是 ，本輪更多會(huì)采取諸如碳排放權(quán)等市場(chǎng)化手段來實(shí)現(xiàn)落后產(chǎn)能的退出，再通過“綠色低碳+數(shù)字化轉(zhuǎn)型”以及科技創(chuàng)新和調(diào)整鋼材需求結(jié)構(gòu)的方式來實(shí)現(xiàn)行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
陳為昌認(rèn)為，目前黑色系價(jià)格最大的向上驅(qū)動(dòng)力量仍然是宏觀因素以及“反內(nèi)卷 ”預(yù)期 。預(yù)計(jì)四季度行情整體會(huì)呈區(qū)間波動(dòng)狀態(tài) ，交易上需注意宏觀預(yù)期帶來的階段性反彈 。
對(duì)于2026年鋼鐵行業(yè) ，蔡擁政持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息后 ，美元資產(chǎn)收益率相對(duì)下降 ，新興市場(chǎng)資產(chǎn)吸引力將上升，資本有望從發(fā)達(dá)市場(chǎng)回流至新興市場(chǎng) ，全球投資可能迎來擴(kuò)張周期 ，尤其是非洲 、東南亞、中東 、中亞等共建“一帶一路 ”國(guó)家和地區(qū)的資源礦產(chǎn)和能源投資，這對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材出口依然較為有利 ，只是在關(guān)稅影響下出口區(qū)域和出口的鋼材品種可能會(huì)出現(xiàn)較大調(diào)整。
“結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整方向 ，資金也在逐步流向效益預(yù)期好 、市場(chǎng)前景較好的實(shí)體領(lǐng)域 。從國(guó)內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)看，設(shè)備更新、AI技術(shù)和機(jī)器人技術(shù) 、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域是各類資金關(guān)注的重點(diǎn) ，這對(duì)鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型至關(guān)重要 。2026年對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈形勢(shì)并不宜太過悲觀 ，建筑鋼材需求或比市場(chǎng)預(yù)期要好，制造業(yè)鋼材利潤(rùn)好，鋼廠資源流入多 ，供需有望達(dá)到相對(duì)均衡的狀態(tài)。”蔡擁政說 。
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