過去一周 ，由于美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼的表態(tài) ，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一度上升 。但緊隨其后，包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯 、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利紛紛為降息預(yù)期降溫 。
美東時(shí)間周四，又有五位聯(lián)儲(chǔ)官員表示 ，不準(zhǔn)備支持下次會(huì)議 ，也就是市場(chǎng)預(yù)期的7月降息。
此外，本周有消息稱 ，特朗普正醞釀提名鮑威爾的繼任者 ，或?qū)⒃诮衲?月或10月前選定并宣布，市場(chǎng)對(duì)此也分外關(guān)注。
7月降息預(yù)期再遭降溫
近期 ，多項(xiàng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了政策寬松預(yù)期 ，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和鮑曼過去一周也均表示，若通脹持續(xù)受控 ，可能最快在7月29~30日的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議（FOMC）上支持降息 。利率互換市場(chǎng)隨之加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注 ，完全定價(jià)年內(nèi)兩次降息 。
但緊隨其后，多位美聯(lián)儲(chǔ)官員紛紛為降息預(yù)期降溫。鮑威爾周二在國(guó)會(huì)出席聽證會(huì)時(shí)稱 ，如果不是關(guān)稅對(duì)未來物價(jià)造成不確定性 ，基于原本的通脹下行趨勢(shì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能已啟動(dòng)降息 。但當(dāng)前，無需急于調(diào)整政策 ?！瓣P(guān)稅影響將取決于其最終水平 ，眼下我們處于有利位置 ，可在考慮調(diào)整政策立場(chǎng)前，等待更多經(jīng)濟(jì)走向的信息。 ”他稱 。
威廉姆斯同日力挺鮑威爾 。他表示 ，預(yù)計(jì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將大幅放緩至1%左右 ，到年底失業(yè)率將從目前的4.2%升至4.5%。但他同時(shí)預(yù)計(jì)，隨著關(guān)稅推高物價(jià) ，通脹率將升至3% ，然后需要兩年時(shí)間才能逐步回落至2%的目標(biāo) 。“關(guān)稅顯然已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響，并已適度推高了通脹 。更重要的是 ，預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月影響會(huì)更大。 ”他稱 ，“未來幾個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)官員將獲得有助于他們做出下一步貨幣政策選擇的數(shù)據(jù) 。”他的表態(tài)被市場(chǎng)解讀為暗示不急于降息 。
周四 ，更多處于“觀望”陣營(yíng)的聯(lián)儲(chǔ)官員加入表態(tài)。戴利表示 ，盡管勞動(dòng)力市場(chǎng)正在放緩，但尚未出現(xiàn)顯著惡化的預(yù)警信號(hào)，關(guān)稅可能不會(huì)導(dǎo)致大規(guī)?；虺掷m(xù)性的通脹飆升 ，但 “我長(zhǎng)期以來的基準(zhǔn)態(tài)度一直是 ，我們可能在秋季開始才會(huì)再調(diào)整利率 ”，因?yàn)楫?dāng)前貨幣政策仍處于“良好位置 ”。
美聯(lián)儲(chǔ)理事巴爾在克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)的政策峰會(huì)演講稿中稱 ，“美聯(lián)儲(chǔ)在物價(jià)穩(wěn)定與最大化就業(yè)這一雙重使命上面臨雙向風(fēng)險(xiǎn) ，且美國(guó)經(jīng)濟(jì)正面臨‘顯著不確定性’ 。不過，貨幣政策仍處于有利位置 ，可讓我們靜觀形勢(shì)如何演變 。”
波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席柯林斯也稱 ，“今年稍晚美聯(lián)儲(chǔ)確實(shí)會(huì)重啟降息，可能降息一次或更多次。但7月會(huì)議前 ，我們僅能獲得一個(gè)月的新數(shù)據(jù) ，我希望看到更多數(shù)據(jù)，目前看不到降息緊迫性 。 ”
里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金預(yù)計(jì) ，關(guān)稅將對(duì)物價(jià)構(gòu)成上行壓力 ?！拌b于諸多不確定性 ，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)在調(diào)整利率前等待更清晰的信號(hào)，我們有時(shí)間和耐心等待前景明朗，過快采取任何行動(dòng)都幾乎沒有益處。 ”
明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡利稱 ，盡管近期美國(guó)通脹數(shù)據(jù)“相當(dāng)積極” ，但關(guān)稅的部分通脹效應(yīng)可能只是被推遲了 。同時(shí)，貿(mào)易談判仍正在進(jìn)行中 ，還存在很多不確定性 ，“正如我們一直強(qiáng)調(diào)的，我們需要放慢腳步 ，直到能更清楚地了解與關(guān)稅相關(guān)的通脹情況 。 ”他稱。
威靈頓資管的固收基金經(jīng)理卡拉納（Brij Khurana）對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示 ，6月FOMC會(huì)議傳達(dá)的一個(gè)關(guān)鍵要點(diǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境將面臨滯脹局面 ，實(shí)際增長(zhǎng)率僅為1.4%（低于趨勢(shì)水平） ，通脹卻達(dá)3.1%（高于目標(biāo)水平），然而 ，點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)仍暗示年內(nèi)降息兩次 。“這一情況耐人尋味 ，他們預(yù)期核心PCE物價(jià)指數(shù)將顯著上升，但仍預(yù)計(jì)會(huì)降息 。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧進(jìn)一步擴(kuò)大 ，七位委員表示2025年不應(yīng)降息 ，上次會(huì)議中僅有四位。 ”無論如何，他稱 ，“美聯(lián)儲(chǔ)仍在密切關(guān)注關(guān)稅政策對(duì)通脹的影響 ，他們面臨的難題在于評(píng)估關(guān)稅究竟帶來的是一次性價(jià)格沖擊，還是可能推升通脹預(yù)期 。而近期官員們的表態(tài)似乎顯示 ，他們認(rèn)為到夏末才能更好地評(píng)估這一影響 ，也就是他們?nèi)韵氡苊?月降息 。”
市場(chǎng)關(guān)注“影子主席 ”人選
此外，本周三 ，媒體援引知情人士消息稱 ，特朗普考慮在9月或10月前選擇并宣布鮑威爾的繼任者。這不僅牽動(dòng)著投資者神經(jīng)，也引發(fā)了關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性和貨幣政策走向的廣泛關(guān)注。
鮑威爾的主席任期將于2026年5月結(jié)束 ，美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的下一個(gè)空缺席位也要到2026年1月才會(huì)出現(xiàn) 。新任人選需經(jīng)參議院確認(rèn) ，這一流程注定充滿變數(shù) 。據(jù)上述知情人士透露，繼任者候選人名單已縮減至三到四人。在線預(yù)測(cè)平臺(tái)機(jī)構(gòu)Polymarket的數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，目前接替鮑威爾的主要候選人包括了前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃爾什（Kevin Warsh） 、現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒（Christopher Waller）、白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈薩特（Kevin Hassett）、現(xiàn)任財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Scott Bessent） 。
其中 ，沃爾什與特朗普關(guān)系密切 ，曾在特朗普第一任期內(nèi)差點(diǎn)就被提名為美聯(lián)儲(chǔ)主席 。哈薩特以經(jīng)濟(jì)政策方面的專業(yè)背景著稱。沃勒則因其自2020年1月加入美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)以來積累的政策投票權(quán)和與其他官員的良好工作關(guān)系，也成為特朗普眼中的“優(yōu)選 ” 。預(yù)測(cè)網(wǎng)站Kalshi認(rèn)為沃勒最有可能獲得最終提名 ，隨后是沃爾什 。
麥格理（Macquarie Group）全球外匯和利率策略師維茲曼（Thierry Wizman）稱：“特朗普希望提前指定接替鮑威爾接班人 ，通過‘影子主席’來影響美聯(lián)儲(chǔ)，這不利于提升市場(chǎng)對(duì)美國(guó)貨幣政策制定完整性和獨(dú)立性的觀感 ，也不利于美元儲(chǔ)備貨幣地位。”這也使得交易員預(yù)期 ，特朗普偏好的更“鴿派 ”的“影子主席 ”會(huì)導(dǎo)致更激進(jìn)的降息前景 。為此，周五 ，美元指數(shù)在3年半低點(diǎn)附近徘徊 ，本周下跌1.4%，即將創(chuàng)下一個(gè)多月來最大周跌幅 。今年至今 ，美元指數(shù)更已跌超10% ，如果未來幾天仍保持這種狀態(tài)，美元指數(shù)將錄得自20世紀(jì)70年代初自由浮動(dòng)貨幣體系開始以來，最大的半年跌幅。
不過 ，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比在此前強(qiáng)調(diào) ，“美聯(lián)儲(chǔ)只有一位主席，那就是鮑威爾 。即便特朗普提前提名繼任者 ，也難以直接改變貨幣政策的走向 。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策由FOMC的19位官員共同討論 ，其中12位擁有投票權(quán)，政策決定需經(jīng)集體投票表決。因此 ，單一的影子主席難以撼動(dòng)整個(gè)決策體系。這種機(jī)制設(shè)計(jì) ，正是為了確保美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性和專業(yè)性 。”
機(jī)構(gòu)Siebert Financial的首席投資官瑪勒克（Mark Malek）也表示，“美聯(lián)儲(chǔ)主席對(duì)FOMC的決策確實(shí)有很大影響力 ，但他不等于委員會(huì) ，主席也總是會(huì)努力尋求共識(shí) 。”財(cái)富管理機(jī)構(gòu)Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家雅各布森（Brian Jacobsen）稱，“無論誰被任命 ，都可能被特朗普在幕后操縱的陰影籠罩。但我并不擔(dān)心 ，會(huì)重現(xiàn)尼克松時(shí)期那樣的美聯(lián)儲(chǔ)主席受總統(tǒng)操控的情況 。 ”
（文章來源：第一財(cái)經(jīng)）
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