【導(dǎo)讀】美聯(lián)儲降息25基點(diǎn)
大家好！9月18日凌晨兩點(diǎn)，美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至4.00%-4.25% ，符合市場預(yù)期 ，重啟自去年12月以來暫停的降息步伐。
美國聯(lián)邦儲備委員會批準(zhǔn)了市場普遍預(yù)期的降息，并釋放信號稱 ，鑒于對美國勞動力市場的擔(dān)憂加劇 ，年內(nèi)還將再降兩次 。
聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）以11票贊成、1票反對通過，將基準(zhǔn)隔夜拆借利率下調(diào)25個基點(diǎn)至4%—4.25%的區(qū)間 ，反對意見少于華爾街此前預(yù)期 。
新任理事斯蒂芬·I·米蘭（Stephen I. Miran）是唯一的反對者 ，他主張本次應(yīng)降息50個基點(diǎn)。
曾被認(rèn)為可能“另起異議”的兩位理事米歇爾·W·鮑曼和克里斯托弗·J·沃勒均投票支持下調(diào)25個基點(diǎn) 。上述幾位均由特朗普提名 。特朗普一直敦促美聯(lián)儲不僅要采取傳統(tǒng)的25個基點(diǎn)步幅，還應(yīng)更快 、更激進(jìn)地下調(diào)聯(lián)邦基金利率。
會后聲明再次將經(jīng)濟(jì)活動描述為“有所放緩 ”，并新增表述稱“就業(yè)增速放慢 ” ，同時指出通脹“有所回升且仍處于偏高水平” 。較低的就業(yè)增速與更高的通脹使美聯(lián)儲“物價穩(wěn)定 ”和“充分就業(yè) ”這兩項目標(biāo)產(chǎn)生沖突 。
聲明指出 ，此次降息是“鑒于風(fēng)險平衡發(fā)生變化”。聲明不再將勞動力市場描述為“穩(wěn)健（solid） ”，并刪除了今年以來用于壓制降息預(yù)期的一句關(guān)鍵表述 ，進(jìn)一步凸顯未來連續(xù)會議降息的可能性上升。
聲明稱 ，“經(jīng)濟(jì)前景的不確定性仍然較高 。委員會密切關(guān)注其雙重使命兩方面的風(fēng)險，并判斷就業(yè)面臨的下行風(fēng)險有所上升 ” 。
除利率決定外 ，官員們在備受關(guān)注的“點(diǎn)陣圖”中預(yù)計 ，年內(nèi)還將再降兩次。不過“點(diǎn)陣圖”顯示分歧較大，其中一個“點(diǎn) ”（可能來自米蘭）指向今年還要再降1.25個百分點(diǎn) 。
點(diǎn)陣圖以匿名方式呈現(xiàn) ，每位與會者對應(yīng)一個“點(diǎn) ” 。米蘭一直主張更大幅度的降息。19名與會者中有9人預(yù)計今年只會再降一次 ，10人預(yù)計會再降兩次，對應(yīng)可能在10月和12月會議各降一次 。也有一名官員不支持任何降息 ，包括本周三的這次 。
點(diǎn)陣圖還顯示 ，2026年僅一次降息，明顯慢于當(dāng)前市場對三次降息的定價。交易員已完全計入本周降息的預(yù)期 。官員們同時預(yù)計2027年再降一次，隨著美聯(lián)儲接近3%的長期中性利率水平 。約有六位官員認(rèn)為長期利率將低于中位數(shù)所示的中性水平。
會后發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測顯示 ，與6月相比 ，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期略有上調(diào)，而失業(yè)率和通脹的展望保持不變 。
此次會議之前伴隨著不同尋常的政治戲劇性 ，這對一向低調(diào)運(yùn)作 、少有異議聲音的美聯(lián)儲而言并不常見 。
一年前 ，在同樣擔(dān)心失業(yè)率溫和上升可能預(yù)示更廣泛疲弱的背景下，F(xiàn)OMC曾批準(zhǔn)一次性降息50個基點(diǎn)。特朗普表示 ，那次降息帶有政治動機(jī) ，是為了在總統(tǒng)選舉中幫助其民主黨對手卡瑪拉·哈里斯。
特朗普對美聯(lián)儲的施壓以及米蘭的任命，引發(fā)了人們對央行傳統(tǒng)“政治獨(dú)立性”的質(zhì)疑 。米蘭也曾公開批評主席杰羅姆·鮑威爾及其同僚 ，并被普遍視為支持總統(tǒng)“顯著降息 ”主張的票源 。
特朗普稱 ，需要更低的利率來提振低迷的住房市場，并降低政府債務(wù)的融資成本。
本周又添一層政治因素：上月 ，特朗普曾嘗試罷免由前總統(tǒng)拜登任命的理事麗莎·庫克（Lisa Cook） ，指其涉房貸不當(dāng)行為——這是首次嘗試罷免美聯(lián)儲理事 。庫克向法院提起挑戰(zhàn)，本周聯(lián)邦上訴法院維持下級法院裁定，允許其留任并參與此次會議 。
最新信號顯示 ，經(jīng)濟(jì)增長仍然穩(wěn)健 ，消費(fèi)者支出好于預(yù)期，但勞動力市場成為爭議焦點(diǎn)。
就業(yè)方面 ，8月失業(yè)率升至4.3% ，按歷史標(biāo)準(zhǔn)仍不算高，但為2021年10月以來最高 。今年以來就業(yè)增長停滯 。勞工統(tǒng)計局最近的修正顯示 ，截至2025年3月之前的12個月內(nèi) ，經(jīng)濟(jì)新增就業(yè)崗位較最初統(tǒng)計少了近100萬個。
以下是美聯(lián)儲的聲明 。
近期指標(biāo)顯示，今年上半年經(jīng)濟(jì)活動增速有所放緩 。就業(yè)增長趨弱 ，失業(yè)率小幅上升但仍處于低位。通脹有所回升 ，仍處在相對偏高水平 。
委員會致力于在更長時期內(nèi)實(shí)現(xiàn)“最大就業(yè) ”和“2%通脹”的目標(biāo) 。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)前景的不確定性依然較高。委員會密切關(guān)注其“雙重使命 ”兩方面的風(fēng)險，并判斷就業(yè)面臨的下行風(fēng)險有所上升。
為支持上述目標(biāo) ，并鑒于風(fēng)險平衡的變化 ，委員會決定將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點(diǎn)至4%—4.25% 。在考慮是否進(jìn)一步調(diào)整目標(biāo)區(qū)間時，委員會將審慎評估最新數(shù)據(jù)、經(jīng)濟(jì)前景的演變以及風(fēng)險平衡 。委員會將繼續(xù)減少其持有的美國國債 、機(jī)構(gòu)債務(wù)和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券。委員會堅定致力于支持最大就業(yè)，并使通脹回到2%的目標(biāo) 。
在評估適當(dāng)?shù)呢泿耪吡鰰r ，委員會將繼續(xù)監(jiān)測新增信息對經(jīng)濟(jì)前景的影響 。如出現(xiàn)可能妨礙實(shí)現(xiàn)委員會目標(biāo)的風(fēng)險 ，委員會將視情況適時調(diào)整政策立場。委員會的評估將綜合廣泛信息，包括勞動力市場狀況 、通脹壓力與通脹預(yù)期 ，以及金融與國際形勢等 。
投票贊成本次貨幣政策決定的有：主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome H. Powell）、副主席約翰·C·威廉姆斯（John C. Williams） 、邁克爾·S·巴爾（Michael S. Barr） 、米歇爾·W·鮑曼（Michelle W. Bowman）、蘇珊·M·柯林斯（Susan M. Collins）、麗莎·D·庫克（Lisa D. Cook） 、奧斯汀·D·古爾斯比（Austan D. Goolsbee） 、菲利普·N·杰斐遜（Philip N. Jefferson）、阿爾貝托·G·穆薩勒姆（Alberto G. Musalem） 、杰弗里·R·施密德（Jeffrey R. Schmid）和克里斯托弗·J·沃勒（Christopher J. Waller） 。投反對票的是斯蒂芬·I·米蘭（Stephen I. Miran） ，其主張本次會議將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點(diǎn)。
美聯(lián)儲宣布降息之后，市場反應(yīng)劇烈 。美股三大指數(shù)一度直線拉升 ，隨后跳水 。
中概股指數(shù)一度漲超2% ，隨后漲幅收窄。
美元指數(shù)跳水，人民幣上漲 。
（文章來源：中國基金報）
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