多家大型公募宣布再次下調(diào)港股上市公司諾輝健康的估值。
在應(yīng)收賬款激增、剔除港股通名單 、遲遲未能披露財(cái)務(wù)報(bào)告后，基金公司對(duì)港股上市公司諾輝健康也失去了耐心 。
6月27日至6月30日晚間 ，包括鵬華基金 、創(chuàng)金合信基金、銀華基金 、南方基金 、長(zhǎng)城基金等公募日前發(fā)布公告 ，對(duì)港股創(chuàng)新藥賽道明星公司諾輝健康實(shí)施估值下調(diào)，基金公司最低給出的價(jià)格為1.20港元/股 ，而在今年5月底基金公司對(duì)諾輝健康大致給出了3港元/股的價(jià)格 ，目前諾輝健康的停牌價(jià)為14.14港元/股 。
諾輝健康已遭基金經(jīng)理“拋棄”
在港股醫(yī)藥賽道火爆、估值猛拉升之際，諾輝健康的估值被基金反殺。
券商中國(guó)記者注意到 ，鵬華基金 、創(chuàng)金合信基金 、銀華基金、南方基金 、長(zhǎng)城基金等公募日前發(fā)布公告 ，對(duì)港股創(chuàng)新藥賽道明星公司諾輝健康實(shí)施估值下調(diào) 。6月30日晚間，銀華基金披露決定自2025年6月30日起 ，對(duì)公司旗下基金持有的港股上市公司諾輝健康按照1.20港元/股進(jìn)行估值 ，基金公司將密切關(guān)注諾輝健康后續(xù)經(jīng)營(yíng)情況及其他重大事項(xiàng)，進(jìn)行合理評(píng)估 ，并與基金托管人協(xié)商 ，必要時(shí)進(jìn)一步確定其估值價(jià)格 。
寶盈基金也發(fā)布公告強(qiáng)調(diào)，根據(jù)關(guān)于證券投資基金估值業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)與托管行協(xié)商一致 ，寶盈基金決定自2025年6月26日起 ，對(duì)公司旗下基金所持有的諾輝健康股票進(jìn)行估值調(diào)整，估值價(jià)格為1.20港元/股。
此外 ，南方基金宣布對(duì)諾輝健康按照1.24港元/股進(jìn)行估值 。創(chuàng)金合信基金則宣布對(duì)該股票按照1.30港元/股進(jìn)行估值 。不過(guò) ，上述幾家公司持有的諾輝健康的倉(cāng)位比例較低，幾乎處于可忽略的狀態(tài)。
目前 ，在下調(diào)諾輝健康估值的公募基金中 ，鵬華基金 、博時(shí)基金對(duì)諾輝健康價(jià)格給出相對(duì)較高的估值，鵬華基金6月28日發(fā)布公告表示 ，對(duì)公司旗下鵬華中證港股通科技基金、鵬華中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生基金持有的停牌股票諾輝健康按照2.52港元/股進(jìn)行估值 。
博時(shí)基金則表示 ，自2025年6月25日起，博時(shí)基金對(duì)博時(shí)恒生醫(yī)療保健基金QDII所持有的停牌股票諾輝健康進(jìn)行估值調(diào)整 ，按照3.33港元/股進(jìn)行估值 。這是近期下調(diào)諾輝健康估值的基金公司中 ，少數(shù)對(duì)該股估值維持在2港元/股以上的舉動(dòng)。
應(yīng)收賬款激增令基金持倉(cāng)不安
諾輝健康此前為公募基金抱團(tuán)重倉(cāng)的明星公司，在港股的醫(yī)藥賽道一度成為明星股票 。
作為港股“癌癥腫瘤早篩第一股 ”，諾輝健康五年前登陸資本市場(chǎng) ，發(fā)行價(jià)為26.66港元/股 ，之后該股持續(xù)拉升，市值一度達(dá)到400億港元左右 。
諾輝健康以中國(guó)癌癥早篩的引領(lǐng)者和居家檢測(cè)的開(kāi)創(chuàng)者自居 ，中國(guó)首家專注于癌癥早篩的生物高科技公司 ，但它高速的營(yíng)收增長(zhǎng)背后，卻隱現(xiàn)著應(yīng)收賬款激增數(shù)倍的高風(fēng)險(xiǎn)。2022年 ，諾輝健康營(yíng)收達(dá)到了7.65億元 ，但該年度的應(yīng)收賬款激增336.8%至5.84億元，2023年中期業(yè)績(jī)發(fā)布后 ，諾輝健康營(yíng)收8.21億元 ，但是應(yīng)收賬款飆升到10.17億元。
應(yīng)收賬款飆升的現(xiàn)象，引發(fā)了基金經(jīng)理對(duì)該股的高度關(guān)注 ，尤其當(dāng)上海一只公募基金重倉(cāng)的新消費(fèi)龍頭股洪九果品 ，也曾出現(xiàn)與諾輝健康相似的應(yīng)收賬款問(wèn)題后，洪九果品暴跌超90%的景象，甚至引發(fā)相關(guān)基金經(jīng)理的黯然離職 。許多機(jī)構(gòu)投資者對(duì)諾輝健康可能成為第二個(gè)洪九果品的疑慮持續(xù)加大 。
尤其當(dāng)諾輝健康自2024年3月底因Capital Watch質(zhì)疑財(cái)務(wù)造假 、德勤對(duì)其年報(bào)提出質(zhì)疑而開(kāi)始停牌 ，該股更是成為基金公司避之不及的股票。券商中國(guó)記者注意到 ，諾輝健康停牌至今，其估值已經(jīng)歷多次下調(diào) ，估值從停牌前的14.14港元/股一路下調(diào)至10.12港元/股 、7.07港元/股、3.33港元/股以及1.2港元/股 ，這顯示出基金經(jīng)理可能已默認(rèn)該股可能成為第二個(gè)洪九果品，盡管這是兩個(gè)不同的賽道 ，但均面臨著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題 。
公募基金強(qiáng)調(diào)投資港股看重現(xiàn)金流
該公司創(chuàng)始人的辭職此前也引發(fā)基金經(jīng)理的不信任 ，而諾輝健康被調(diào)出港股通，意味著按照基金合同規(guī)則 ，公募基金旗下以港股通為核心倉(cāng)位的產(chǎn)品 ，將被迫賣(mài)出該股 。
券商中國(guó)記者注意到，諾輝健康此前發(fā)布公告稱 ，公司創(chuàng)始人、董事會(huì)主席及首席執(zhí)行官朱葉青由于個(gè)人健康原因辭職。諾輝健康在公告中表示 ，鑒于朱葉青僅辭去主席及首席執(zhí)行官的職位，而不是執(zhí)行董事的職位，董事會(huì)已決議召開(kāi)股東特別大會(huì) ，以罷免朱葉青的執(zhí)行董事職務(wù) ，自股東特別大會(huì)通過(guò)批準(zhǔn)建議罷免的普通決議案當(dāng)日起生效 。
值得一提的是，諾輝健康目前已經(jīng)無(wú)法按時(shí)披露財(cái)務(wù)報(bào)告 ，最新一期的上市公司業(yè)績(jī)披露停留在2023年度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)上 ，該公司仍未披露2024年度財(cái)報(bào)與業(yè)績(jī)，顯而易見(jiàn)的是 ，財(cái)務(wù)報(bào)告遲遲未能披露將最大程度地讓持倉(cāng)該股的基金經(jīng)理失去耐心 ，并給出盡可能地估值下調(diào) 。尤其當(dāng)該股另一個(gè)問(wèn)題可能還在于上市地位，根據(jù)港交所規(guī)定 ，連續(xù)停牌18個(gè)月可能會(huì)被取消上市地位。這意味著諾輝健康面臨著巨大的時(shí)間壓力和退市風(fēng)險(xiǎn) 。
諾輝健康的問(wèn)題暴露 ，也顯示出公募基金在港股市場(chǎng)的投資審美或許進(jìn)一步強(qiáng)化現(xiàn)金流策略 ?！坝性S多并非專職性的A股基金經(jīng)理在港股市場(chǎng)，很容易踩雷 ，因?yàn)橛泻芏喔酃晒镜念}材很誘人。 ”華南地區(qū)一位公募基金負(fù)責(zé)人接受券商中國(guó)專訪時(shí)認(rèn)為 ，在港股市場(chǎng)要?jiǎng)討B(tài)評(píng)估公司持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而合理分配資本，選擇那些給股東帶來(lái)合理現(xiàn)金回報(bào)的優(yōu)質(zhì)公司 ?！耙M可能地抵御‘偽成長(zhǎng)’誘惑 ，警惕那些高估值 、需要在二級(jí)市場(chǎng)不斷融資的企業(yè) 。投資不是選美 ，需要計(jì)算個(gè)股估值的安全邊際。”
上述基金人士認(rèn)為，在港股避免踩雷就要關(guān)注財(cái)務(wù)的安全性 ，港股市場(chǎng)中有很多質(zhì)地優(yōu)秀 、現(xiàn)金流穩(wěn)定、愿意長(zhǎng)期回報(bào)股東 、估值便宜的公司 ，隨著無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的持續(xù)下行，高股息資產(chǎn)收益率在扣除港股通紅利稅后仍有較強(qiáng)的吸引力 ，適合追求中等風(fēng)險(xiǎn)偏好的機(jī)構(gòu)投資者持續(xù)布局。此外 ，一些工業(yè)及周期類(lèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)水平較高 、現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)健，但長(zhǎng)期被低估 ，南向資金進(jìn)場(chǎng)后 ，這類(lèi)公司有可能獲得重估的機(jī)會(huì) 。
（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）
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