展望四季度 ，國際原油與化工行業(yè)的運(yùn)行軌跡逐漸清晰 。上海證券報(bào)記者采訪多位專家獲悉 ，受OPEC+（產(chǎn)油國聯(lián)盟）持續(xù)增產(chǎn) 、原油消費(fèi)旺季結(jié)束等因素影響，四季度油價(jià)或維持震蕩偏弱態(tài)勢(shì) 。
“當(dāng)前化工行業(yè)周期性低谷特征明顯，正處衰退的后期 、將步入復(fù)蘇的初期 ，預(yù)計(jì)四季度環(huán)比改善有限 ，但相較于去年同期略有提升，子行業(yè)分化或?qū)⑦M(jìn)一步加劇。 ”申萬宏源證券化工行業(yè)首席分析師宋濤對(duì)上證報(bào)記者表示。
具體而言 ，農(nóng)化、氟化工和電子化學(xué)品等板塊因政策支持和需求增長 ，景氣度有望持續(xù)上行；而鈦白粉、維生素等板塊則仍需面對(duì)產(chǎn)能飽和 、需求端支撐不足的壓力 。
國際原油價(jià)格或進(jìn)入震蕩下行區(qū)間
今年前三季度，國際油價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩下行行情 。眼下 ，WTI原油期貨價(jià)格已跌破每桶60美元的關(guān)口。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月17日收盤 ，紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格收于每桶57.54美元，較年初下滑21.32%；12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格收于每桶61.29美元 ，較年初下滑19.28% 。
當(dāng)前 ，市場(chǎng)對(duì)國際油價(jià)普遍持看跌預(yù)期 。美國能源信息署在8月發(fā)布的《短期能源展望》報(bào)告中預(yù)測(cè)，布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格將在四季度跌至58美元/桶。多位專家在接受采訪時(shí)表示 ，這一悲觀預(yù)期主要源于OPEC（石油輸出國組織）的增產(chǎn)決策以及供需失衡現(xiàn)狀 。
東北證券先進(jìn)材料及石化行業(yè)首席分析師楊占魁對(duì)上證報(bào)記者表示 ，供應(yīng)過剩局面或持續(xù)，第四季度原油價(jià)格整體或維持震蕩偏弱的走勢(shì) 。當(dāng)前，OPEC+增產(chǎn)仍在持續(xù) ，且巴西 、圭亞那、挪威等增產(chǎn)動(dòng)作進(jìn)一步加劇原油過剩壓力。而在需求端 ，原油消費(fèi)旺季結(jié)束，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油需求前景的擔(dān)憂 。
52HZ航運(yùn)研究院高級(jí)研究員鐘健對(duì)上證報(bào)記者分析稱 ，布倫特原油價(jià)格連續(xù)數(shù)月徘徊在每桶67美元附近 ，市場(chǎng)多空力量進(jìn)入“蓄勢(shì)待發(fā) ”階段 。展望未來，短期內(nèi)油價(jià)預(yù)計(jì)仍將在每桶65美元至67美元區(qū)間波動(dòng)。
“預(yù)計(jì)今年四季度國際油價(jià)重回下行通道 。”中國石油集團(tuán)經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院石油市場(chǎng)研究所經(jīng)濟(jì)師劉凱雷判斷 ，第四季度 ，全球石油需求量環(huán)比回落50萬桶/日，而供應(yīng)量環(huán)比增加70萬桶/日 ，產(chǎn)量大于需求量約280萬桶/日 ，全球石油庫存水平升至5年均值以上，對(duì)油價(jià)的壓制作用顯著增加 。
農(nóng)化 、氟化工有望表現(xiàn)亮眼
“農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈將在四季度迎來高景氣期 ，這一趨勢(shì)將從12月持續(xù)至明年的上半年。”宋濤表示 ，農(nóng)化產(chǎn)業(yè)鏈有望在四季度成為表現(xiàn)最為亮眼的板塊，主要得益于冬儲(chǔ)期需求端的拉動(dòng)以及農(nóng)藥出口的有力支撐。
磷化工為農(nóng)化制品中的核心品種 。從今年4月開始，磷化工板塊就開啟了震蕩走高的行情 。4月9日至10月19日 ，磷化工板塊漲幅達(dá)到56.62% ，這一態(tài)勢(shì)在四季度能否延續(xù)？
隆眾資訊磷化工行業(yè)分析師李霞分析稱，受資源集中度提升和新能源材料需求拉動(dòng) ，磷礦價(jià)格或繼續(xù)居高運(yùn)行。黃磷市場(chǎng)則明顯分化：四季度初受制于現(xiàn)貨庫存高企和下游需求疲軟 ，價(jià)格小幅下探 。但隨著11月進(jìn)入枯水期，云南 、四川等地電價(jià)上調(diào) ，成本壓力將促使小廠減產(chǎn) ，供需格局有望在12月重新平衡，價(jià)格或迎來修復(fù)性反彈 。
李霞告訴上證報(bào)記者 ，今年四季度 ，濕法凈化磷酸受硫磺和磷礦成本支撐，價(jià)格或居高震蕩；磷酸鐵市場(chǎng)則將呈現(xiàn)“量增價(jià)穩(wěn) ”特征：邦普、云天化等新增產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn) ，而儲(chǔ)能需求帶動(dòng)剛需采購 ，市場(chǎng)維持供需兩旺；飼料級(jí)磷酸氫鈣市場(chǎng)將呈現(xiàn)階段性波動(dòng)：受硫酸價(jià)格上漲及磷礦季節(jié)性休采影響，成本端推動(dòng)價(jià)格短期上行。隨著市場(chǎng)供需逐步消化，價(jià)格趨于平穩(wěn) ，整體維持緊平衡狀態(tài) 。
就另一需求支撐力度較強(qiáng)的品種——鉀肥而言 ，隆眾資訊鉀肥行業(yè)分析師張杰對(duì)上證報(bào)記者分析稱，在國內(nèi)鉀肥供應(yīng)量整體增幅有限 、下游裝置開工降低的雙重因素影響下 ，利好與利空交織 。四季度國內(nèi)鉀肥市場(chǎng)價(jià)格是否會(huì)波動(dòng) ，仍需關(guān)注進(jìn)口氯化鉀的到貨情況，以及冬儲(chǔ)市場(chǎng)業(yè)內(nèi)的積極性。
近日 ，多家氟化工上市公司相繼披露三季報(bào)預(yù)喜公告 。記者了解到 ，氟化工在第四季度有望成為化工行業(yè)中的活躍板塊 。
“制冷劑價(jià)格從去年四季度開始上漲，今年總體處于上升的狀態(tài)。 ”某氟化工龍頭上市企業(yè)的人士告訴記者 ，制冷劑價(jià)格上漲的底層邏輯是行業(yè)實(shí)行配額制管理 ，導(dǎo)致市場(chǎng)上的供給相對(duì)減少 。但下游如新能源汽車，夏季高溫帶來的空調(diào)制冷劑需求 ，均在前三季度維持增長 。供給收縮與需求增加構(gòu)成了貫穿全年的主導(dǎo)邏輯 ，預(yù)計(jì)行業(yè)在四季度的表現(xiàn)將與三季度基本持平。
宋濤認(rèn)為，氟化工受益于碳達(dá)峰 、碳中和政策驅(qū)動(dòng)，景氣度長期向上。此外 ，電子化學(xué)品因下游半導(dǎo)體、光伏等領(lǐng)域的國產(chǎn)替代需求增長 ，業(yè)績表現(xiàn)亮眼，景氣度持續(xù)攀升 。
鈦白粉 、維生素等品種仍面臨挑戰(zhàn)
當(dāng)前 ，鈦白粉行業(yè)處于供需失衡狀態(tài) 。多位企業(yè)人士對(duì)上證報(bào)記者表示 ，由于地產(chǎn)行業(yè)影響以及行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張較快，鈦白粉價(jià)格已在低位維持較長時(shí)間 ，短期內(nèi)難有明顯復(fù)蘇跡象。
一家鈦白粉上市公司的高管向記者透露 ，目前全國鈦白粉產(chǎn)能接近700萬噸，行業(yè)正步入整合周期 。針對(duì)四季度價(jià)格走勢(shì) ，其明確表示“雖仍會(huì)出現(xiàn)階段性波動(dòng) ，但大概率不會(huì)低于當(dāng)前低位水平” 。
“誰能提前突破中高端，誰就能生存下去 ，行業(yè)洗牌不可避免。 ”他告訴記者 ，下游的建筑 、涂料等對(duì)鈦白粉有需求的行業(yè)都受到房地產(chǎn)影響，倒逼企業(yè)拓展適用于汽車、航空等領(lǐng)域的高端產(chǎn)能，縮減中低端產(chǎn)能的供給 。
維生素行業(yè)同樣面臨供需失衡的局面 ，且這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù) 。一家維生素領(lǐng)域頭部企業(yè)人士向記者透露 ，隨著新廠家陸續(xù)投入生產(chǎn)，加之今年化工巨頭巴斯夫重啟生產(chǎn) ，下游采購商普遍持觀望態(tài)度。當(dāng)前維生素價(jià)格仍處于低位 ，短期內(nèi)難以看到明顯的復(fù)蘇跡象 。
宋濤也分析稱，當(dāng)前維生素領(lǐng)域競(jìng)爭激烈 ，供大于求的局面導(dǎo)致價(jià)格承壓 ，缺乏明顯的增長動(dòng)力 。
就其他化工品種，宋濤補(bǔ)充道 ，煤化工 、煉化等傳統(tǒng)化工板塊因原油需求淡季及油價(jià)下跌影響 ，表現(xiàn)可能較弱；化纖類雖有價(jià)差修復(fù)，但需求端壓力限制修復(fù)空間。
（文章來源：上海證券報(bào)）
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