近日 ，記者梳理多只績(jī)優(yōu)科技主題基金最新披露的二季報(bào)發(fā)現(xiàn) ，不少基金經(jīng)理的投資思路在二季度有所變化。部分基金經(jīng)理將原本配置于國(guó)內(nèi)算力板塊的倉(cāng)位轉(zhuǎn)向海外算力板塊，另有一部分選擇系統(tǒng)性減持上半年熱度較高的人形機(jī)器人概念股 。
算力端投資邏輯生變
7月19日，財(cái)通基金披露了基金經(jīng)理金梓才在管基金二季報(bào) 。與一季度末相比 ，其管理的多只產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股均經(jīng)歷了“大調(diào)倉(cāng)”。
以財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選混合為例 ，該產(chǎn)品二季度末的前十大重倉(cāng)股分別為仕佳光子 、生益電子 、新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信 、太辰光 、工業(yè)富聯(lián)、博創(chuàng)科技 、德科立 、匯綠生態(tài)。對(duì)比一季報(bào)，這十只股票均是二季度的新晉重倉(cāng)股 。
從超配國(guó)內(nèi)算力轉(zhuǎn)換到超配海外算力 ，是金梓才此次調(diào)倉(cāng)最大的特點(diǎn) 。他在二季報(bào)中表示 ，一季度，組合曾大幅超配國(guó)內(nèi)算力 ，主要基于DeepSeek出現(xiàn)帶來(lái)的應(yīng)用上量的預(yù)期 ，以及外部環(huán)境的諸多不確定性。但從二季度對(duì)全球科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的跟蹤來(lái)看，一個(gè)關(guān)鍵邏輯正在強(qiáng)化——盡管國(guó)產(chǎn)算力敘事持續(xù)演進(jìn) ，海外巨頭AI模型研發(fā)及其資本開(kāi)支非但未見(jiàn)收縮 ，反而在持續(xù)加碼，服務(wù)于海外科技巨頭的優(yōu)質(zhì)“出海算力 ” ，包括光模塊、PCB等迎來(lái)了業(yè)績(jī)與估值的雙重提振 。
Wind數(shù)據(jù)顯示 ，財(cái)通成長(zhǎng)優(yōu)選混合在二季度實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反彈 。該基金A類份額凈值增長(zhǎng)率為11.23%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為1.34%。三季度以來(lái)，該基金的凈值曾在多個(gè)交易日漲幅明顯 。
另一只科技主題基金中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起在二季度的調(diào)倉(cāng)思路與金梓才“不謀而合 ” 。對(duì)比一季報(bào) ，中際旭創(chuàng) 、新易盛 、天孚通信等股票成為中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起二季度末的新晉重倉(cāng)股。
基金經(jīng)理馮爐丹在中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起二季報(bào)中表示 ，當(dāng)前階段最值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)在于海外推理側(cè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而未來(lái)最核心的觀察變量則是商業(yè)閉環(huán)的形成 。馮爐丹將AI基礎(chǔ)設(shè)施列為目前組合的五大重點(diǎn)配置方向之一 ，她表示 ，將重點(diǎn)布局和海外需求相關(guān)、具備技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的企業(yè) 。
中歐數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合發(fā)起A類份額在二季度的凈值增長(zhǎng)率為12.69%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-0.23%。拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看 ，截至7月18日 ，該基金A類份額近一年以來(lái)業(yè)績(jī)漲幅超110% 。
熱門科技板塊各有所好
除了在算力端進(jìn)行調(diào)整，多位基金經(jīng)理在其他熱門科技板塊的投資思路亦發(fā)生了變化 。
基金二季報(bào)顯示 ，馮爐丹對(duì)上半年市場(chǎng)熱議的人形機(jī)器人板塊進(jìn)行了減倉(cāng)。她表示 ，考慮到短期內(nèi)機(jī)器人智能化水平尚未出現(xiàn)決定性突破，團(tuán)隊(duì)對(duì)該板塊進(jìn)行了系統(tǒng)性減倉(cāng) ，等待技術(shù)演進(jìn)臨界點(diǎn)出現(xiàn)后再擇機(jī)加倉(cāng)。
不過(guò) ，也有基金經(jīng)理認(rèn)為，人形機(jī)器人板塊僅為短期調(diào)整 。萬(wàn)家基金基金經(jīng)理莫海波在二季報(bào)中表示，人形機(jī)器人今年迎來(lái)量產(chǎn)元年 ，未來(lái)10年將處于黃金發(fā)展期 。若板塊內(nèi)個(gè)股股價(jià)下跌 ，團(tuán)隊(duì)將逐步增持。
莫海波管理的多只基金在二季度加倉(cāng)了多只互聯(lián)網(wǎng)股票 。他在萬(wàn)家價(jià)值優(yōu)勢(shì)一年持有期混合二季報(bào)中表示，國(guó)內(nèi)科技巨頭顯著加大了在AI應(yīng)用端的投入 ，看好這些科技巨頭未來(lái)在AI應(yīng)用領(lǐng)域孕育新的增長(zhǎng)曲線 。具體來(lái)看 ，與一季報(bào)相比，快手-W 、阿里巴巴-W 、騰訊控股、嗶哩嗶哩新晉為萬(wàn)家價(jià)值優(yōu)勢(shì)一年持有期混合二季度前十大重倉(cāng)股。
談及AI應(yīng)用的投資 ，馮爐丹在二季報(bào)中強(qiáng)調(diào)了“實(shí)際落地”和“盈利模式清晰”這兩大關(guān)鍵詞 。具體來(lái)看 ，快手-W等互聯(lián)網(wǎng)股票成為其二季度新晉前十大重倉(cāng)股 。
德邦基金基金經(jīng)理陸陽(yáng)和雷濤表示，一方面 ，除了原先北美和國(guó)內(nèi)科技大廠對(duì)大模型和算力基礎(chǔ)設(shè)施的持續(xù)投入外 ，各個(gè)國(guó)家主權(quán)對(duì)人工智能的發(fā)力才剛剛開(kāi)始。另一方面，今年無(wú)疑是AI應(yīng)用商業(yè)化開(kāi)始起量 、起規(guī)模的一年 ，尤其是海外 。比如 ，OpenAI不僅用戶側(cè)增長(zhǎng)迅猛，其ARR（年度經(jīng)常性收入）也升至120億美元 。因此，AI將進(jìn)入推理需求為主和商業(yè)化閉環(huán)新階段的觀點(diǎn)逐漸得到驗(yàn)證。大模型或者云廠商的tokens需求和對(duì)應(yīng)收入的爆發(fā) ，將反推算力資源投入持續(xù)增加 。此外 ，下半年海內(nèi)外大模型廠商將迎來(lái)新一輪重磅基模更新，均會(huì)推動(dòng)算力需求升級(jí) 。
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