一場潛在的車市價(jià)格戰(zhàn)引起市場巨震 。
5月26日，港股汽車股全線下跌 。截至收盤 ，比亞迪股份（01211.HK）跌超8% ，吉利汽車（00175.HK）跌超9%，長城汽車（02333.HK）跌超5%。新勢力方面 ，零跑汽車（09863.HK）跌近8% ，理想汽車-W（02015.HK）、小鵬汽車-W（09868.HK） 、蔚來-SW（09866.HK）等跟跌 。
A股市場汽車板塊同樣走弱，汽車整車概念午后持續(xù)走低 。截至收盤 ，比亞迪（002594.SZ）跌近6% ，賽力斯（601127.SH） 、上汽集團(tuán)（600104.SH）、廣汽集團(tuán)（601238.SH） 、長城汽車（601633.SH）等紛紛跟跌。在此之前多家車企股價(jià)刷新年內(nèi)新高 。
車市層面，比亞迪近日推出重磅限時(shí)促銷活動(dòng) ，包括王朝網(wǎng)及海洋網(wǎng)兩大系列共22款智駕版車型參與 ，最高優(yōu)惠可達(dá)5.3萬元，這被視為潛在的價(jià)格戰(zhàn)信號，并引發(fā)市場關(guān)注 。
此外 ，上汽集團(tuán)旗下榮威品牌也推出限時(shí)一口價(jià)活動(dòng) ，旗下車型低至4.39萬元；零跑汽車等也推出了限時(shí)購車權(quán)益等優(yōu)惠。
機(jī)構(gòu)稱價(jià)格戰(zhàn)加劇或令投資者更趨悲觀
其實(shí)在此之前，業(yè)內(nèi)已經(jīng)預(yù)期下半年車市價(jià)格戰(zhàn)將卷土重來 。
乘聯(lián)分會(huì)秘書長崔東樹此前表示 ，一方面是上半年在政策驅(qū)動(dòng)下市場增長良好 ，另一方面，碳酸鋰成本在下降 ，這都為車企創(chuàng)造了良好的盈利空間 ，其實(shí)也是車企進(jìn)一步開展價(jià)格戰(zhàn)的空間 。他認(rèn)為，下半年的價(jià)格戰(zhàn)表現(xiàn)形式不僅有降價(jià) ，還有新車升級 、調(diào)整車主權(quán)益等多元形式。
頭部車企的利潤水平 ，也足以支撐其開展價(jià)格競爭。比亞迪一季報(bào)顯示，比亞迪2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1703.6億元 ，同比增長36.35%；凈利潤為91.55億元 ，同比增長100.38% 。
摩根士丹利稱，比亞迪正式宣布旗下大眾市場車型進(jìn)行價(jià)格優(yōu)惠，雖然部分優(yōu)惠自4月起已在實(shí)施 ，但此次正式公告釋放出終端市場壓力巨大的強(qiáng)烈信號 。價(jià)格戰(zhàn)加劇或令投資者更趨悲觀 ，因?yàn)樗麄冾A(yù)期股價(jià)最終需回歸基本面。
魏建軍“汽車行業(yè)恒大 ”言論引擔(dān)憂
此外值得一提的是，近日長城汽車董事長魏建軍關(guān)于汽車行業(yè)隱患的言論可能也引發(fā)了業(yè)界的擔(dān)憂 。
在接受訪談時(shí) ，魏建軍言辭犀利地再次炮轟低價(jià)競爭等現(xiàn)象 ，“什么樣的工業(yè)產(chǎn)品能降10萬元還得到質(zhì)量保證？這是絕對不可能的事情 。 ”
他甚至還再次提出，汽車行業(yè)的“恒大”已經(jīng)出現(xiàn)。魏建軍并未點(diǎn)名具體是哪家車企 ，但將矛頭對準(zhǔn)了純電車 。
“純電車虧損都特別嚴(yán)重 ，根本就形成不了一個(gè)商業(yè)閉環(huán)，現(xiàn)在資本該賺的錢已經(jīng)賺走了 ，甚至一些老股已經(jīng)賣掉了 ，只剩到這個(gè)產(chǎn)業(yè)了，所以今后怎么發(fā)展 ，大家都還在賠著錢賣 。 ”他說 ，“我們是尊重資本的，但是你不能過度資本化，我所說的電動(dòng)車要健康發(fā)展指的是這個(gè)。 ”
其實(shí)早在2024年的同一檔訪談節(jié)目中 ，魏建軍就曾提出過汽車行業(yè)出現(xiàn)了“恒大” 。在面對“誰是汽車行業(yè)的恒大 ”問題時(shí) ，他沒有給出直接回應(yīng) 。
近年來，魏建軍已經(jīng)多次公開炮轟有車企涉嫌財(cái)務(wù)造假 ，例如通過虛構(gòu)收入、夸大利潤等手段粉飾業(yè)績 ，制造出虛假繁榮的景象，并呼吁相關(guān)部門對所有車企進(jìn)行財(cái)務(wù)審計(jì)。
在訪談中 ，魏建軍再次指出 ，現(xiàn)在有些主機(jī)廠，在追求市值 、抬高股價(jià) 。長城愿意拿出錢來 ，對車企進(jìn)行全面的審計(jì) ，長城愿意出錢支持 。
汽車行業(yè)利潤水平偏低，高負(fù)債是行業(yè)常態(tài)
整個(gè)汽車行業(yè)的利潤問題確實(shí)已經(jīng)成為行業(yè)挑戰(zhàn)。乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示 ，2025年1-3月汽車行業(yè)利潤為947億元 ，同比下降6%；汽車行業(yè)利潤率3.9%，相對于下游工業(yè)企業(yè)利潤率5.6%的平均水平，汽車行業(yè)仍偏低。
眾所周知 ，恒大曾通過“高周轉(zhuǎn)+高負(fù)債 ”模式在房地產(chǎn)行業(yè)的上行周期快速做大規(guī)模 。當(dāng)行業(yè)拐點(diǎn)來臨后 ，恒大的資金鏈迅速斷裂，隨即爆出巨虧 。此外 ，恒大還曾有過財(cái)務(wù)造假。魏建軍此番“汽車行業(yè)恒大”的言論 ，也讓外界關(guān)注到了汽車行業(yè)的負(fù)債 。
2024年，A股上市的乘用車車企整體呈現(xiàn)出較高的資產(chǎn)負(fù)債率 。根據(jù)Wind提供的數(shù)據(jù) ，2024年A股上市乘用車車企的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過60% ，部分企業(yè)甚至超過80%：賽力斯的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.38%，北汽藍(lán)谷為75.33% ，比亞迪為74.64% ，上汽集團(tuán)為63.77%，長城汽車為63.64% ，長安汽車為62.01% ，廣汽集團(tuán)為47.61%，海馬汽車為55.13%。
但是需要指出的是，雖然資產(chǎn)負(fù)債率較高 ，但這并不一定代表企業(yè)面臨嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 。汽車行業(yè)作為典型的重資產(chǎn)行業(yè) ，前期需要大量的資金投入用于生產(chǎn)線建設(shè) 、技術(shù)研發(fā)等，因此高負(fù)債是行業(yè)常態(tài) 。與全球主要車企對比來看 ，Wind數(shù)據(jù)顯示 ，福特的資產(chǎn)負(fù)債率為84%，通用汽車為75% ，大眾集團(tuán)為68.92% ，豐田為61%，本田為56.25%。高負(fù)債率是汽車行業(yè)的普遍現(xiàn)象 。
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