產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟歐佩克+（OPEC+）定于5日決定11月的石油生產(chǎn)配額水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該組織將確認(rèn)11月原油日產(chǎn)量至少再增加13.7萬(wàn)桶。
盡管市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年和明年全球供應(yīng)將過(guò)剩 ，但歐佩克+堅(jiān)定擴(kuò)產(chǎn)的信念似乎并沒(méi)有動(dòng)搖 。上周?chē)?guó)際油價(jià)累計(jì)跌幅仍接近8% ，創(chuàng)下6月以來(lái)的最大單周跌幅，WTI原油主力合約逼近60美元關(guān)口 ，刷新四個(gè)月低位 。
OPEC+或進(jìn)一步增產(chǎn)
按照日程安排 ，OPEC+主要成員國(guó)在10月5日舉行線(xiàn)上會(huì)議，商議11月的產(chǎn)量安排。OPEC+的石油產(chǎn)量約占全球總量的一半 ，其成員包括OPEC+成員國(guó) ，以及俄羅斯等非OPEC+產(chǎn)油盟國(guó) 。
對(duì)于此次會(huì)議，多家外媒透露，預(yù)計(jì)該組織將確認(rèn)11月原油日產(chǎn)量至少再增加13.7萬(wàn)桶 。其實(shí) ，自今年4月起 ，OPEC+已放棄減產(chǎn)策略。8個(gè)參與減產(chǎn)的OPEC+成員國(guó)在9月底前，完全取消此前減產(chǎn)計(jì)劃中的一項(xiàng)——220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn) 。從10月開(kāi)始 ，這些國(guó)家已開(kāi)始著手取消第二項(xiàng)減產(chǎn)（165萬(wàn)桶/日） ，當(dāng)月將實(shí)現(xiàn)13.7萬(wàn)桶/日的增產(chǎn) 。
但是如此快速的連續(xù)增產(chǎn)計(jì)劃，讓市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)進(jìn)一步增加的預(yù)期擴(kuò)大 ，加劇了人們對(duì)供應(yīng)過(guò)剩局面的擔(dān)憂(yōu)。據(jù)彭博社調(diào)查數(shù)據(jù) ，OPEC+在9月原油日產(chǎn)量增加40萬(wàn)桶；而路透社調(diào)查顯示，OPEC+五個(gè)成員國(guó)9月實(shí)際增產(chǎn)34.7萬(wàn)桶/日 ，低于協(xié)議配額增幅。
當(dāng)下供給不斷增加的市場(chǎng)環(huán)境下 ，已促使多家全球金融機(jī)構(gòu)調(diào)整其油價(jià)預(yù)期 。國(guó)際能源署（IEA）預(yù)測(cè)，若當(dāng)前產(chǎn)量趨勢(shì)持續(xù) ，2026年原油供應(yīng)過(guò)剩量可能達(dá)到歷史最高水平 。麥格理集團(tuán)（Macquarie）最新報(bào)告認(rèn)為 ，當(dāng)前形勢(shì)意味著在今年年底至明年第一季度期間，原油市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重的供應(yīng)過(guò)剩。
麥格理集團(tuán)預(yù)計(jì)，若供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)持續(xù) ，未來(lái)幾個(gè)季度布倫特原油價(jià)格不排除跌至50美元/桶區(qū)間 。具體到價(jià)格預(yù)測(cè) ，麥格理預(yù)計(jì)“明年西德克薩斯中質(zhì)原油均價(jià)將為57美元/桶；布倫特原油2026年第一季度均價(jià)將為57美元/桶，第二季度將升至59美元/桶” 。
荷蘭國(guó)際集團(tuán)的策略報(bào)告指出 ，“我們的供需平衡分析明確顯示 ，市場(chǎng)不需要額外供應(yīng)。預(yù)計(jì)第四季度市場(chǎng)將出現(xiàn)大規(guī)模供應(yīng)過(guò)剩，并將持續(xù)至2026年 。因此 ，我們認(rèn)為未來(lái)一年油價(jià)將面臨巨大下行壓力 。 ”
目前 ，歐洲議會(huì)正在考慮加快淘汰進(jìn)口俄羅斯石油和天然氣，以徹底擺脫對(duì)俄羅斯的依賴(lài)。俄羅斯曾是歐盟最大的能源供應(yīng)國(guó) 。歐盟議會(huì)的產(chǎn)業(yè)委員會(huì)將就RePowerEU法規(guī)的修訂案進(jìn)行表決 ，其中包括自2026年初起停止進(jìn)口俄羅斯石油和石油產(chǎn)品 ，并在一年后全面禁止天然氣進(jìn)口 。
國(guó)內(nèi)化工提出嚴(yán)控新增產(chǎn)能
在國(guó)際原油市場(chǎng)供給增加的同時(shí)，國(guó)內(nèi)化工行業(yè)提出“穩(wěn)總量 、優(yōu)結(jié)構(gòu) ”的轉(zhuǎn)型方向。近日 ，工業(yè)和信息化部等7部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》（下稱(chēng)《方案》） ?！斗桨浮访鞔_了行業(yè)“穩(wěn)總量 、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的轉(zhuǎn)型方向 ，成為化工市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn) 。
《方案》明確“不涉及現(xiàn)有化工產(chǎn)能去化 ”，產(chǎn)能優(yōu)化重點(diǎn)指向未來(lái)新項(xiàng)目，而非當(dāng)前裝置。例如 ，對(duì)煉油、乙烯 、PX等傳統(tǒng)領(lǐng)域 ，僅要求“嚴(yán)控新增產(chǎn)能 、科學(xué)調(diào)控投放節(jié)奏 ”，對(duì)現(xiàn)有老舊裝置則以“改造升級(jí)”為主 ，不強(qiáng)制淘汰。這意味著短期內(nèi)行業(yè)供給端不會(huì)出現(xiàn)大幅收縮 。
值得注意的是 ，《方案》重點(diǎn)支持煉化企業(yè)“減油增化 ”，所謂“減油增化 ” ，即降低成品油產(chǎn)出比例、提高化工品產(chǎn)量 。這一舉措或?qū)⒃谥衅谠黾踊て饭┙o總量 ，可能對(duì)合成樹(shù)脂 、乙二醇等基礎(chǔ)化工品價(jià)格形成利空壓力。
《方案》要求“嚴(yán)格執(zhí)行新建煉油項(xiàng)目產(chǎn)能減量置換”“防范煤制甲醇行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)” 。隨著新增產(chǎn)能增速放緩，疊加老舊裝置改造提升效率 ，傳統(tǒng)化工品的供需格局將逐步改善 ，煤化工行業(yè)的盈利中樞有望企穩(wěn)回升 。
（文章來(lái)源：券商中國(guó)）
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