“三年持有期”基金最初是監(jiān)管部門鼓勵推出的創(chuàng)新產(chǎn)品，其設計初衷在于打破投資者短線交易的慣性思維，緩解基金公司面臨的流動性壓力 ，同時為基金經(jīng)理營造長期穩(wěn)定運作的投資空間。按照這一邏輯 ，投資者的資金被鎖定三年，基金經(jīng)理則應憑借長期配置策略為投資者實現(xiàn)超額收益。
然而現(xiàn)實卻與初心相悖 。數(shù)據(jù)顯示 ，截至2025年9月18日 ，東方紅資管旗下仍有13只成立滿三年的“三年期”基金產(chǎn)品未能實現(xiàn)正收益，其中6只基金自成立以來回報率低于-15% ，這一數(shù)據(jù)無疑給市場潑了一盆冷水 。
多只產(chǎn)品深陷負收益
東方紅遭遇“折戟 ”
在東方紅旗下表現(xiàn)不佳的產(chǎn)品中 ，部分基金負收益數(shù)據(jù)尤為突出。據(jù)統(tǒng)計，截至2025年9月18日 ，東方紅啟興三年持有A自2021年10月29日成立以來回報率低至-35.05% ，成為表現(xiàn)最差的產(chǎn)品之一 。緊隨其后的是東方紅啟瑞三年持有A，回報率為-27.48% ，東方紅新源三年持有A回報率為-20.11% 。
有業(yè)內(nèi)人士分析指出 ，東方紅旗下三年期產(chǎn)品業(yè)績整體不佳，并非個別產(chǎn)品的偶然問題，而是暴露出公司在產(chǎn)品布局、投研能力和市場判斷等方面存在系統(tǒng)性問題。《華夏時報》記者就相關業(yè)績情況致函東方紅資管 ，但截至發(fā)稿未獲回應 。
從產(chǎn)品成立時點來看 ，多數(shù)表現(xiàn)不佳的基金集中于2021年發(fā)行，正值A股市場處于階段性高點 。例如東方紅啟興三年持有A成立于2021年10月29日 ，彼時滬深300指數(shù)位于4800點附近 ，而隨后市場進入深度調(diào)整與震蕩階段，導致這些產(chǎn)品“生不逢時 ” ，從建倉期就開始面臨系統(tǒng)性風險。
從現(xiàn)任基金經(jīng)理分布看 ，涉及胡曉、周楊 、高義 、秦緒文等多位管理人 。其中，秦緒文曾在制造業(yè)領域從事10年 ，證券行業(yè)從事14年 ，是業(yè)內(nèi)稀缺的實業(yè)和投資研究復合背景的基金經(jīng)理，現(xiàn)管基金規(guī)模43.32億元；胡曉則在2024年2月首次開始管理基金 ，目前管理規(guī)模99.58億元 ，在管基金最佳任期回報46.09% 。
上海某基金公司策略分析師在接受《華夏時報》記者采訪時表示，基金的表現(xiàn)與市場環(huán)境、投資策略以及基金經(jīng)理的管理能力緊密相連。近年來，A股市場波動加劇 ，尤其是2021年之后 ，市場的不確定性增加，使得許多權益類基金凈值出現(xiàn)回撤 。上述東方紅系列基金作為以權益投資為主的機構產(chǎn)品 ，自然也難以“獨善其身” ，其表現(xiàn)深受市場整體走勢的制約 。
持有期模式再審視：
是長期布局還是“信任枷鎖 ”
面對三年持有期產(chǎn)品大面積虧損的局面，市場開始重新審視該類產(chǎn)品的設計邏輯與發(fā)行合理性。一位業(yè)內(nèi)資深人士在接受《華夏時報》記者采訪時指出 ，當初“三年持有期 ”基金應運而生 ，其核心設計初衷在于引導投資者摒棄短期化交易沖動。在頻繁買賣的短線操作中，投資者往往難以精準把握市場節(jié)奏 ，還可能因交易成本侵蝕收益 。而該模式通過設定持有期限 ，為投資者套上“理性的枷鎖”，迫使其著眼長期投資 。與此同時 ，穩(wěn)定的資金池能讓基金經(jīng)理免受頻繁申贖的干擾 ，更從容地踐行長期配置策略，進而為投資者兌現(xiàn)超額收益。
從理論層面看，這一模式構建了投資者與基金經(jīng)理的“雙贏 ”框架：投資者犧牲短期流動性 ，換取長期潛在的高收益；基金經(jīng)理則憑借時間優(yōu)勢 ，挖掘企業(yè)內(nèi)在價值，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值 。然而現(xiàn)實卻是 ，多數(shù)產(chǎn)品未能兌現(xiàn)這份承諾 ，反而成為投資者的“被動枷鎖 ” 。
該人士強調(diào)，封閉式產(chǎn)品尤其是偏股型持有期產(chǎn)品 ，不應隨意發(fā)行。持有期限實質是客戶對基金管理人信任的約定期限 。若產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)不佳 ，尤其是出現(xiàn)大幅虧損，將嚴重破壞客戶信任 ，不僅影響后續(xù)投資意愿 ，還可能引發(fā)口碑危機，對機構聲譽造成長期損害 。
他指出 ，持有期產(chǎn)品的發(fā)行更應擇時 ，理想情況是在市場處于底部區(qū)域時推出，從而實現(xiàn)與投資者共擔風險 、共享收益。基金管理人也須珍惜封閉運作的時機，充分發(fā)揮投研能力 ，為資金創(chuàng)造價值 ，而不能把封閉期當作業(yè)績不佳的“保護傘” 。
上海某頭部基金公司策略分析師也持相似觀點 。他認為，持有期產(chǎn)品不應淪為規(guī)模擴張的工具 ，而必須與投資者利益深度綁定。每只封閉式產(chǎn)品都是對客戶信任的一次考驗 ，基金管理人需在發(fā)行時點上更謹慎，真正體現(xiàn)與投資者同行共進的誠意 。
規(guī)?？s水千億元
東方紅重建信任道阻且長
曾被譽為“價值投資標桿 ”的東方紅資產(chǎn)管理 ，近年正面臨嚴峻挑戰(zhàn) 。數(shù)據(jù)顯示 ，這家老牌機構自2021年達到管理規(guī)模峰值2696.23億元后，近四年規(guī)模持續(xù)縮水。截至2024年末 ，其公募基金管理規(guī)模降至1662.99億元 ，較巔峰時期減少1033.24億元，降幅達38.32%。
財務表現(xiàn)同樣不容樂觀 。2024年公司實現(xiàn)營收14.35億元 、凈利潤3.33億元 ，同比分別下降30.41%和32.04% 。
業(yè)內(nèi)人士將東方紅的衰退歸因于多方面因素 ，其中最關鍵的是核心團隊離散。自2016年起，創(chuàng)始團隊陸續(xù)離職，王國斌創(chuàng)立君和資本 ，陳光明創(chuàng)辦睿遠基金 ，任莉轉投泉果基金，林鵬則成立和諧匯一私募 。核心投研人才批量流失 ，直接導致投資理念傳承與風格持續(xù)性受阻 。
一位熟悉東方紅的行業(yè)分析師指出 ，價值投資體系的構建需要長期積累，而崩塌卻可能在短時間內(nèi)發(fā)生。核心人員的離開不僅帶走了投資智慧 ，也動搖了投研體系的根基 ，這種斷層最終反映為產(chǎn)品業(yè)績的下滑 。
面對規(guī)?？s水和業(yè)績疲軟，東方紅資管在2025年5月迎來新總經(jīng)理成飛 。他長期任職于國泰君安和國信證券 ，深耕固收與新業(yè)務領域。市場正密切關注 ，這位具備固收背景的新掌門人能否帶領東方紅在權益投資領域重拾競爭力，挽回投資者信任 。
（文章來源：華夏時報）
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