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　　近期存款“搬家 ”聲浪漸起，多份券商研報稱，居民存款正持續(xù)向基金、理財?shù)荣Y管產(chǎn)品轉(zhuǎn)移。

　　從最新財報來看，今年上半年，大行負債端仍“按兵不動” ，13家主要商業(yè)銀行個人存款余額合計為112.07萬億元，同比增加11.9萬億元，工行、農(nóng)行等增幅顯著。與此同時，“搬家”分流至理財市場的傾向略有“冒頭 ”，多家銀行上半年財富管理業(yè)務收入實現(xiàn)大幅增長。

　　第一財經(jīng)還注意到，上半年存款定期化趨勢依然存在。但業(yè)內(nèi)認為，隨著存款利率持續(xù)走低，加上定存集中到期重定價，銀行負債端成本有望較大幅度改善。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，上述13家銀行的存款平均成本率為1.61%，較2024年上半年下降34BP（基點）。

　　盡管如此，多數(shù)銀行凈息差仍存在壓力。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局數(shù)據(jù) ，2025年第二季度商業(yè)銀行凈息差環(huán)比繼續(xù)收窄，已降至1.42% 。近期中期業(yè)績發(fā)布會上，多家大行提及，主要是受LPR（貸款市場報價利率）下調(diào)、存量房貸利率調(diào)整等因素影響。

　　銀行存款是否“分流”？

　　中國銀河證券研究院在研報中表示，存款搬家是居民將銀行存款轉(zhuǎn)移到其他資產(chǎn)的過程，因此一要看到存款下降，二要看到存款流向其他資產(chǎn)。

　　今年上半年，國內(nèi)大行的存款是否出現(xiàn)下降？在財報中，并未有明顯信號。

　　第一財經(jīng)統(tǒng)計了國內(nèi)13家主要商業(yè)銀行的數(shù)據(jù) ，包括6家國有大行和招商銀行等7家股份行。上半年末，上述13家銀行的存款余額合計為187.4萬億元，同比增加13.78萬億元。較去年同期多增7.46萬億元。其中，個人存款余額合計為112.07萬億元，同比增加11.9萬億元，較去年同期多增2.69萬億元。

　　其中，個人存款余額增長最多的是工商銀行。財報顯示，截至2025年上半年末，工商銀行的個人存款余額為19.83萬億元，同比增加2.31萬億元。其次是農(nóng)業(yè)銀行，個人存款余額為20.16萬億元，同比增加2.3萬億元。此外，建設銀行、中國銀行、郵儲銀行的個人存款余額都增加超過1萬億元，分別為1.98萬億元、1.28萬億元、1萬億元。

　　不過，進入下半年，存款規(guī)模拐點似乎已經(jīng)開始顯現(xiàn)。央行發(fā)布的7月金融數(shù)據(jù)顯示，當月居民部門新增存款減少1.1萬億元，而非銀機構存款增加2.14萬億元。

　　存款流出跡象顯露，銀行的財富管理業(yè)務也迎來擴張機遇。以招商銀行為例，上半年該行的理財代銷余額為4.3萬億元，同比增長8.8%。農(nóng)業(yè)銀行上半年代理業(yè)務收入增長62.3%，主要是由于深入推進財富管理業(yè)務轉(zhuǎn)型，理財和代銷基金收入增加。

　　銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布的報告顯示，截至6月末，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模達30.67萬億元，較去年年末規(guī)模增長約7000億元。中信證券明明團隊在研報中估算，7月末，銀行理財規(guī)模環(huán)比超預期增長約2萬億元至32.67萬億元。主要由于三年期高利率存款集中到期引發(fā)的存款再配置，以及存款利率降幅快于理財收益率降幅，抬升了理財產(chǎn)品的相對吸引力。

　　存款部分分流至理財市場后，銀行的中收業(yè)務規(guī)模開始水漲船高。第一財經(jīng)據(jù)Wind數(shù)據(jù)梳理，上半年，上述13家銀行的手續(xù)費及傭金凈收入合計為3804.53億元，同比增長3.18%。

　　農(nóng)業(yè)銀行上半年手續(xù)費及傭金凈收入為514.41億元，較去年同期增長47億元。中國銀行、建設銀行上半年手續(xù)費及傭金凈收入也分別同比增長39.31億元、25.22億元。不過，13家銀行中，有6家手續(xù)費及傭金凈收入出現(xiàn)下滑，招商銀行、交通銀行分別下滑7.26億元、5.42億元。

　　定存集中到期改善負債成本

　　存款“搬家”趨勢漸顯，背后是存款利率的持續(xù)走低。近年來，存款利率經(jīng)歷了多輪集中調(diào)降。融360數(shù)據(jù)顯示，2025年6月份，1年期平均利率為1.287% ，2年期平均利率為1.372%，3年期平均利率為1.695%，5年期平均利率為1.538%。和5月份相比，分別下降5.2BP、5.6BP、1.6BP、3.5BP。

　　“一方面居民投資存款類資產(chǎn)的預期收益率相較以往已大幅下降，另一方面存款面臨股債市的虹吸分流影響，存款存在邊際上的活期化、非銀化趨勢。 ”廣發(fā)證券銀行首席分析師倪軍稱。

　　此前，由于銀行存款定期化趨勢顯著，存款降息對銀行負債端成本的改善存在滯后性。

　　記者注意到，存款定期化趨勢依然存在。按照（個人定期存款余額+公司定期存款余額）/總存款余額計算，Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年上述13家銀行的定期存款占比約為59.7%，較2024年上半年有所增加。其中，僅有3家銀行的定期存款占比出現(xiàn)下降，其余10家均出現(xiàn)不同程度地升高。

　　但業(yè)內(nèi)認為，銀行負債端正經(jīng)歷2022~2024年存款定期化后的集中到期重定價。倪軍表示，居民定期存款在2018~2023年開啟了一輪高增長階段。預計居民定存中2~3年期占比較高，因此2022~2023年居民定存存入高峰，可能將于2025~2026年形成到期高峰。

　　倪軍分析稱，其中，今年一季度到期量預計較大。影響上，受益于2024年以來掛牌利率調(diào)降力度加大，存款到期重置下，負債成本有望較大改善。預計2025年存款到期重置后，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行負債成本將分別下降17BP、16BP、19BP 、24BP；2026年存款到期重置后，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行計息負債成本將分別下降10BP、9BP、11BP 、13BP。

　　在銀行財報中，亦可看到存款成本端的變化。Choice數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，13家銀行的存款平均成本率為1.61%，較2024年上半年下降34BP 。

　　這些銀行的存款平均成本率均下探至2%以下。郵儲銀行、招商銀行的存款平均成本率分別僅為1.23%、1.26% ，處于行業(yè)較低水平。平安銀行、工商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、交通銀行存款平均成本率同比下降幅度在35BP以上，分別為42BP 、39BP、39BP、38BP 、36BP 。

　　銀行還在通過各類方式壓降成本。郵儲銀行行長劉建軍在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，今年緊抓同業(yè)存款利率自律的這樣一個契機，重點發(fā)展低成本的同業(yè)活期存款。上半年同業(yè)存款超過1200億元，形成新的高效增長極。同時著重拓展自營存款，上半年自營存款同比多增近1300億元，這是歷史最高，為資產(chǎn)負債有效的擴表奠定了基礎。

　　平安銀行副行長項有志表示，負債端必須作為當前一個重要工作。過去的負債成本特別是存款成本相對比較高，也應該要降下來。

　　凈息差降幅已趨緩

　　負債端成本下行，暫時未能改變銀行息差下行趨勢。

　　國家金融監(jiān)管總局最新數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度商業(yè)銀行凈息差環(huán)比繼續(xù)收窄，已下降至1.42%。

　　此次披露的財報數(shù)據(jù)也顯示，上半年，上述13家銀行中，除了民生銀行外，凈息差均出現(xiàn)下滑。13家銀行平均凈息差為1.5%，較去年同期的1.62%下降12BP 。

　　具體來看，截至上半年末，除郵儲銀行凈息差繼續(xù)保持在1.7%以上外，其余國有大行凈息差均已降至1.5%及以下。

　　交通銀行凈息差為1.21%，同比下降8BP。中國銀行凈息差為1.26% ，較去年同期下降18BP 。工商銀行凈息差1.3%，同比下降13BP。建設銀行凈息差為1.4%。較去年同期下降14BP 。農(nóng)業(yè)銀行凈息差1.32%，同比下降13BP。郵儲銀行凈息差為1.7% ，在六大行中處于較高水平，但同比降幅相對較大，較去年同期的1.91%下降21BP。

　　股份行中，除招商銀行、平安銀行上半年末的凈息差分別為1.88%、1.8% ，其余銀行均降至1.8%以下。相比2024年上半年末，民生銀行凈息差同比增長約1BP。平安銀行凈息差同比下降16BP，招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、光大銀行凈息差均下降超10BP ，分別為12BP 、11BP、14BP、14BP。

　　各家銀行在近期財報、中期業(yè)績發(fā)布會上普遍提到了資產(chǎn)端的影響。比如，中國銀行提及，主要是受LPR下調(diào) 、存量房貸利率調(diào)整及外幣降息等因素影響，生息資產(chǎn)平均收益率下降48個基點等原因。建設銀行表示，主要是受LPR調(diào)降、存量房貸利率調(diào)整以及有效需求不足環(huán)境下行業(yè)競爭激烈等因素影響，客戶貸款收益率同比下降；疊加市場利率中樞下行帶動證券投資收益率下降，生息資產(chǎn)收益率有所下降。

　　不過，記者注意到，多數(shù)銀行一季度凈息差承壓嚴重，二季度息差降幅普遍已趨緩。

　　劉建軍在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，今年一季度息差降幅較大，主要是因為郵儲銀行按揭貸款占比較其他銀行高，年初重定價后，對該行的影響更大，息差下行得更快。二季度以來，隨著一次性影響消退，主動管理成效顯現(xiàn)，息差走勢表現(xiàn)出較強的韌性。

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