在A股突破3600點(diǎn)之際 ，被稱作“牛市旗手 ”的券商指數(shù)自4月8日低點(diǎn)以來 ，累計(jì)漲幅超25% 。即便如此，券商股仍可能迎來基本面和資金面共振 ，且個(gè)別券商股股息率在2%以上 ，雖然不敵銀行等紅利股，但也高于十年期國債收益率 。
近日，至少有28家上市券商發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告 ，營業(yè)收入和凈利潤紛紛報(bào)喜 ，歸母凈利潤同比增長絕大多數(shù)超過了50%，其中也不乏預(yù)增超過100%的大型券商 ，如申萬宏源 、國泰海通等 ，國聯(lián)民生 、華西證券甚至預(yù)增超過10倍。
雖然部分券商業(yè)績因去年同期基數(shù)較低，但當(dāng)前資本市場(chǎng)交易的火熱程度有望帶動(dòng)券商業(yè)績?cè)鲩L ，二季度偏股型基金對(duì)非銀金融的配置倉位也仍在低位 ，同時(shí)在政策引導(dǎo)下，券商更重視ROE的提升 ，這一板塊的熱度或?qū)⒊掷m(xù) 。
業(yè)績預(yù)增支撐基本面
7月25日 ，浙商證券發(fā)布半年度業(yè)績快報(bào)稱，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入65.12億元 ，同比下降18.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤11.49億元 ，同比增長46.54% 。
目前，至少有28家上市券商發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤同比增長幅度最小的也有40% ，絕大多數(shù)預(yù)期增長都超過了50%。
其中 ，一些大型券商上半年歸母凈利潤預(yù)增超過了100%。比如申萬宏源預(yù)計(jì)，今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為41億元—45億元 ，比上年同期增長92.66%—111.46%；國泰海通預(yù)計(jì)2025年上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤152.83億元至159.57億元 ，同比增長205%—218% 。
還有個(gè)別券商業(yè)績由于去年同期基數(shù)低，業(yè)績預(yù)增幅度甚至超過了10倍 ，比如華西證券業(yè)績預(yù)告顯示 ，上半年歸母凈利潤為4.45億元—5.75億元，同比增長1025.19%—1353.9%；國聯(lián)民生預(yù)計(jì) ，上半年凈利潤為11.29億元 ，與上年同期相比，增加10.41億元 ，同比增長約1183% 。
總體來看 ，上市券商業(yè)績爆發(fā)的主要原因是，受益于資本市場(chǎng)回暖，抓住市場(chǎng)帶來的機(jī)遇。上半年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì) ，市場(chǎng)活躍度顯著提升 ，帶動(dòng)券商自營投資業(yè)務(wù)收入、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入等出現(xiàn)大幅的增長 。
據(jù)財(cái)政部最新披露，上半年我國印花稅收入1953億元 ，增長19.7% ，其中證券交易印花稅785億元，增長54.1% 。
券商股或迎多方利好共振
按7月25日的收盤價(jià)計(jì)算 ，A股突破3600點(diǎn)之際 ，券商指數(shù)自4月8日低點(diǎn)以來，累計(jì)漲幅達(dá)到26%。
但即使已連續(xù)上漲了兩個(gè)多月 ，作為“牛市旗手 ”的券商股仍可能迎來基本面 、資金面 、政策面等多方利好共振 。多家券商非銀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為 ，券商股目前的估值水平還有空間，主要依據(jù)包括以下幾點(diǎn)：
一是基本面支撐：市場(chǎng)交投活躍 ，券商股業(yè)績大幅預(yù)增 ，歸母凈利潤同比增長多數(shù)超過50%，下半年也有望繼續(xù)受益于資本市場(chǎng)回暖帶來的機(jī)遇 。
二是資金面支撐：二季度偏股型基金持有的非銀金融倉位提升了0.5個(gè)百分點(diǎn)，但占比（1.5%）仍在低位 ，相比全A配置標(biāo)準(zhǔn)占比低了4.3個(gè)百分點(diǎn)。
三是政策面支撐：《證券公司分類評(píng)價(jià)規(guī)定（修訂草案）》將凈資產(chǎn)收益率（ROE）最高加分值從1分提升至2分 ，同時(shí)取消營業(yè)總收入指標(biāo)，鼓勵(lì)上市券商重視ROE的提升 。
四是估值還不算太高：大多數(shù)券商股的市凈率都在1倍出頭 ，只有10家左右的上市券商市凈率超過2 。從分紅的角度看 ，目前仍有6家上市券商的股息率在2%以上，超過10年期國債收益率。
不過值得關(guān)注的是 ，短期板塊受市場(chǎng)追捧熱度過高 ，可能會(huì)遭遇資金獲利了結(jié)帶來的調(diào)整，投資者需注意風(fēng)險(xiǎn) 。
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