周五醫(yī)藥板塊突發(fā)大漲，創(chuàng)新藥個股領(lǐng)漲 ，舒泰神20CM漲停 ，益方生物漲超15%，百利天恒漲超10% ，眾生藥業(yè) 、聯(lián)環(huán)藥業(yè) 、海思科等漲停 。
越跌越買 杠桿資金搶籌績優(yōu)股
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示 ，自9月2日醫(yī)藥生物板塊(申萬1級)調(diào)整以來，杠桿資金搶籌多只三季報凈利潤增長率超20%以上的個股 。
具體來看 ，CRO巨頭藥明康德排名第一 ，融資資金凈買入超17億元，三季報該股凈利潤大增超80%；創(chuàng)新藥巨頭恒瑞醫(yī)藥排名第二 ，融資資金凈買入接近5億元 ，三季報凈利潤增長接近25%。
創(chuàng)新醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療 、興齊眼藥 、榮昌生物、華大基因 、艾力斯 、建發(fā)致新、英科醫(yī)療 、吉林敖東 、特寶生物、康為世紀(jì)等個股融資凈買額在4億元至1億元之間不等 。
而從三季報凈利潤增長率角度看，亞太藥業(yè)、圣諾生物 、創(chuàng)新醫(yī)療 、興齊眼藥、藥明康德 、華大基因 、吉林敖東等個股凈利潤增長超80%以上 。
內(nèi)外雙利好共振
消息面上，10月30日 ，2025年國家醫(yī)保談判在北京開啟。今年國談在延續(xù)醫(yī)保目錄常規(guī)調(diào)整機(jī)制的基礎(chǔ)上 ，首次正式引入“商保創(chuàng)新藥目錄 ”機(jī)制 。商保創(chuàng)新藥目錄主要納入超出?；径ㄎ?、暫時無法納入基本目錄，但創(chuàng)新程度高 、臨床價值大 、患者獲益顯著的創(chuàng)新藥 ，推薦商業(yè)健康保險、醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用 。
根據(jù)國家醫(yī)保局8月28日公告 ，2025年基本藥品目錄調(diào)整有535個藥品通用名通過形式審查。商保創(chuàng)新藥目錄有121個藥品通用名通過形式審查，其中同時申報基本醫(yī)保目錄和商保創(chuàng)新藥目錄的有79個 。
而10月份以來國產(chǎn)創(chuàng)新藥“出海 ”進(jìn)程明顯提速 。多起B(yǎng)D交易落地 ，包括普瑞金與Kite達(dá)成最高15.2億美元交易 ，維立志博與Dianthus達(dá)成最高10億美元交易等。
業(yè)內(nèi)人士表示，10月份國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD的“井噴”是中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全球主流梯隊(duì)的集中兌現(xiàn)。根據(jù)醫(yī)藥魔方NextPharma數(shù)據(jù)庫 ，截至10月21日 ，中國創(chuàng)新藥今年對外許可共發(fā)生115起，金額總計(jì)達(dá)到1012.4億美元 ，遠(yuǎn)超2024年全年的519億美元 。
當(dāng)下 ，國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD預(yù)期持續(xù)發(fā)酵 。就在日前（10月22日），信達(dá)生物公告與武田制藥達(dá)成全球戰(zhàn)略合作，旨在加速推動信達(dá)新一代IO及ADC療法開發(fā) ，將獲得12 億美元首付款 ，潛在里程碑付款可達(dá)102 億美元。國泰海通證券認(rèn)為，該重磅BD落地有望催化創(chuàng)新藥行情 。
與傳統(tǒng)的License-out（對外授權(quán)）模式不同 ，本次合作對核心產(chǎn)品IBI363采用了“共同開發(fā) 、共同商業(yè)化 ”的Co-Co模式 。信達(dá)生物不僅保留了大中華區(qū)的權(quán)益 ，還將與武田制藥在美國市場共同商業(yè)化，并分享利潤或損失。
此外 ，10月份還有多起B(yǎng)D交易落地 ，包括普瑞金與Kite達(dá)成最高15.2億美元交易，維立志博與Dianthus達(dá)成最高10億美元交易等 。
專家表示 ，10月份國產(chǎn)創(chuàng)新藥BD的“井噴 ”是中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入全球主流梯隊(duì)的集中兌現(xiàn) 。
國信證券在近期的研報中指出 ，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)已經(jīng)體現(xiàn)出長期向好的發(fā)展趨勢，并在近年集中體現(xiàn)在BD交易的爆發(fā)式增長。對于大部分國產(chǎn)創(chuàng)新藥 ，對外授權(quán)通常只是全球開發(fā)的起點(diǎn) ，合作伙伴在海外的開發(fā)進(jìn)度，可以進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)品在全球市場商業(yè)化的確定性 。
醫(yī)藥板塊調(diào)整是否結(jié)束？
而調(diào)整了2個月的醫(yī)藥股行情是否已經(jīng)見底呢？
機(jī)構(gòu)分析稱，醫(yī)藥板塊估值經(jīng)歷較長時間調(diào)整 ，近期已呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性修復(fù)趨勢 ，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善 ，創(chuàng)新藥械有望獲益 。其中 ，醫(yī)藥投融資有望復(fù)蘇，二級市場行情回暖驅(qū)動一級市場投融資回升 ，CXO及上游景氣度持續(xù)向好。而這種向好的趨勢也體現(xiàn)在近期企業(yè)披露的三季報中 。
銀華基金基金經(jīng)理馬君分析稱 ，創(chuàng)新藥最近一段時間股價回調(diào)較多，可能是來自于之前過于樂觀的BD預(yù)期 ，當(dāng)下創(chuàng)新藥從調(diào)整幅度和時長的角度都已較長 ，很多創(chuàng)新藥企業(yè)的股價可能已經(jīng)沒有了BD預(yù)期 。馬上進(jìn)入十一月份，創(chuàng)新藥醫(yī)保談判也進(jìn)入預(yù)溝通階段 ，海外BD還在繼續(xù) ，商業(yè)醫(yī)療保險政策節(jié)點(diǎn)也有望有新的預(yù)期，依舊關(guān)注并看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)景氣度和長期投資價值。
中郵證券分析師盛麗華判斷，近期創(chuàng)新藥板塊持續(xù)調(diào)整 ，一方面消化前期漲幅 ，另一方面BD催化劑較少，博弈情緒退坡。調(diào)整已基本到位 ，仍建議基于中長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯維持或增加創(chuàng)新藥資產(chǎn)的倉位 。
盛麗華認(rèn)為 ，相比于高利率背景下融資難 、開發(fā)慢且估值貴的歐美小Biotech，國內(nèi)資產(chǎn)“物美價廉”優(yōu)勢顯而易見 ，國內(nèi)創(chuàng)新藥出海BD的交易不會停止 ，自年初開始的腫瘤領(lǐng)域的雙抗到呼吸領(lǐng)域的小分子，通過海外MNC的購買行為已驗(yàn)證了國內(nèi)創(chuàng)新藥公司創(chuàng)新研發(fā)的實(shí)力 。
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